（吉隆坡26日讯）大马建筑股指数今年已涨幅超过19.5%，触及338点水平，跑赢富时吉隆坡综合指数的9%升幅。据彭博社数据，目前建筑指数的本益比为23.5倍，比去年的17.9倍高，更是2008年以来新高。

本益比如此高，这是否意味着建筑股的估值已经达到了顶点呢？

辉立资产管理公司投资总监洪国兴向记者说道，投资者应该关注未来项目颁发的规模，因为这更能反映出该领域股价的潜在上行空间。

“本益比是按照过去收益表现的计算出，因此我认为，投资者应该留意的是未来潜在上涨空间。

“这点主要关键在于未来派发的项目，若获得的合约价值越大，盈利就随之增加，股价上涨空间可能出现。”

合约陆续释出

另外，肯纳格投行研究主管陈建尧接受《南洋商报》专访时，也异口同声认为，项目派发从不中断，相关领域现今的盈利或许还未到顶。

“未来两个季度料迎来过去项目的盈利入账，而且部分公司还获得新订单，盈利贡献源源不绝。”

“由此看来，盈利表现还有利好因素扶持，股价上行仍有看头，届时本益比可能会下跌。”

利淡出尽 只等东风

日前，首个捷运第二路线（MRT2）项目配套正式颁发，建筑行业是否迎来另一个大型合约派发的高峰期？

对此，陈建尧认为，大型基建项目的合约不会在短期内蜂拥而出，不少项目仍处在计划阶段。

大型项目包括东海岸铁路（ECRL）、泛婆罗洲大道、敦拉萨国际贸易中心（TRX）、吉隆坡118大楼（KL118）、沙巴泛婆罗州大道、轻快铁第3路线（LRT3）、隆新高铁（HSR），以及金马士-新山（Gemas-JB）双线铁路。

因此他认为，其他新推出的大型项目，不会这么快释出，合约高峰的时机未到。

“其他项目如总值550亿令吉的东海岸铁路项目，还未出现任何清晰的进展，短期内不会颁发项目配套。”

除了他早前提到的合约颁发量减少外，建筑业者也面对材料上涨的问题，压缩赚幅。

因此，肯纳格投行近期已下砍建筑领域的投资评级至“中和”，不过陈建尧补充，目前没有任何因素再下修该领域的评级。

大型公交工程推动

大众投行则认为，随去年共颁发有史以来最高总额的580亿令吉建设项目后，今年基础建设开销没有任何放缓的迹象，项目订单料踊跃颁发。

该投行认为，建筑领域的开销持续扩大，主要推动力是公共交通建筑相关工程。

“今年将颁发的项目，包括东海岸铁路、轻快铁第3路线、隆新高铁和捷运第三路线（MRT3）、快捷巴士系统（BRT）、金马士-新山双线铁路等。”

“当中，随着轻快铁第3路线的竞标活动于3月结束后，该项目的其他工程配套料在近期颁发。”

另外，分析员也相信，建筑领域持续成为国内经济增长的主要推手，并在过去几年的贡献比重有扩大迹象。

“建筑领域为国家经济增长，在2006至2007年的贡献比重为3%；而在去年达到4.9%，这也高过其他发展中国家的贡献比重，即1992年至2013年的3.6%平均水平。”

大众银行给予建筑领域“增持”投资评级，看好金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）、福胜利（HSL，6238，主板建筑股）和TRC协作（TRC，5054，主板建筑股）未来表现，提出”超越大市“评级，目标价分别为6.20令吉、1.86令吉和82仙。

IJM获捷运2合约意料中事

另一方面，市场乐见IJM（IJM，3336，主板建筑股）获得第二捷运项目，并指这是预料之内。

总值3亿4218万令吉的双溪毛糯-沙登-布城（SSP，即捷运第二路线）路线合约配套，占了IJM今年30亿令吉新订单目标总额的11.4%。

JF Apex证券指出，若该项目赚幅为7%，IJM料能在项目进行时获利2400万令吉。

该投行维持未来2年的财测，因为这结果符合预测；维持“买入”投资评级和3.76令吉目标价。

不过，达证券认为，目前股价已达合理价位，建议“卖出”，合理价为3.50令吉。

捷运机构在本月15日，颁发捷运第二路线S203工程配套，给IJM子公司IJM建筑。

IJM建筑将兴建4个捷运站与相关工程，分别是斯里德里玛（Sri Delima）、甘榜峇都（Kampung Batu）、肯多门（Kentonmen）和怡保路。

捷运机构称，这是由财政部长拿督斯里纳吉主持的一站式采购委员会（OSPC），在比较7家竞标公司后，决定颁发合约给IJM。