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零面值时代如何发红股?/陈金阙

谈了附加股和凭单等企业活动,在零面值的时代演进以后,我们回来看看红股和股票分拆。

之前说过,公司在奖励股东,可以用现金股息或者派红股。严格来说,现金股息是把公司赚了的利润分派出去,本质上更像投资回报;至于红股呢,是把公司的盈利资本化,让股东的股票数额有所增加。



如果在以往有面值的情形,我们可以解释为公司与其把盈利当现金或股息派出来,却选择替股东决定,把要派出来的现金或股息,以面值买入新发行的股票。

次梯级股东不必付款

换句话说,如果是以梯级方式进行的附加股方式,红股的运作其实是首梯级完全由公司出钱,而次梯级的股东完全不必付款。

我在以前已经提过,两梯级方式的附加股,其实和红股加附加股的方式是一样的,只是表现手法让股东以为不一样吧了。

我们以一个例子:公司面值1令吉,进行1配1附加股,每附加股以两梯级方式进行,首梯级有股东溢价户口补上40仙,而次梯级由股东付出60仙。



如果这方式以红股方式进行,是这样的:公司建议进行5配3附加股(每附加股售价1令吉)和5送2红股,当附加股和红股建议完成以后,股东每5股将得到新的5股(3附加股+2红股),付出了3令吉的款项。

对比上一段的建议,股东每5股将认购5个附加股,付出了5×60仙的款项,一样是3令吉。

如果要比较,在比例方面,小股东上述用梯级的方式里,拥有一股也可以认购附加股,股权得以保全;反观第二个方式,小股东需要有2股以上才获得配售(注:2股获得附加股配额1.2股,以进位方式即净分配1附加股,不过0.8的红股则进位为零,没有获得红股),在资本处理方式会损失一些股东权益。

虽然如此,那是配售比例造成的股东权益流失,不是代表第一个方式好过第一个。

这篇主要是讨论零面值和有面值之间的差别,上述的企业建议呈现方式,就不详细讨论孰优孰劣。

缓冲期内运用溢价户头

我们讲回公司派红股的建议,如何在零面值之下进行?我们尝试研究一下最近的红股建议,例如世纪教育集团(SEG)。

世纪教育集团建议7送5红股,已经到了召开股东特大的阶段。在今年年初,公司刚刚完成资本回退15仙,面值减至每股10仙。

我们阅读公司文告,发现虽然已经进入没有面值的时代,公司发红股时依然参考之前面值10仙。因此,在发出5.168亿股时,公司的股东资本相对的减值5169万令吉(注:1万令吉为计划所需的开销)。

我们又参考了另一些最近进行红股建议的公司,如婆罗州石油(BORNOIL,前面值10仙)、全利资源(QL,前面值25仙)和吉云速递(GDEX,前面值5仙)等,发现它们也是沿用以前的面值,将所发的红股资本化,和把股东资本以相同比例减值。

这或许是它们遵循交易所和证券委员会的指示,在未来两年内利用股东溢价户头和盈余来资本化股本。那么,在零面值的缓冲期过了以后,公司是怎样发行红股呢?请看下期分解。

反应

 

言论

民声反映不满思变/陈金阙

笔者妄自菲薄,对两线制广加解释,还好没有惹来读者谩骂。

不相信笔者的读者,其实也不必浪费时间在反驳笔者,因为,真相是越辩越明的,而且,真相往往是很不中听,不堪入耳,看看华社目前的情况,大家应该有所警觉。

打从希望联盟执政以来,民主行动党似乎成了华人的浮木,大家齐心协力抱着这根浮木,不让它沉下去。

华人对巫统仍反感

只是,人满为患,浮木的浮力是否经得起500万华人的重量,有待斟酌。这时候,如果对它有什么微言,只会引来大家仇视的目光。

不过说来有趣,近来民心开始思变。我既然推荐国阵,当然会看看人民的反应。

老实说,华人对巫统还是很反感,尤其是出现像阿克马这样的“党要”。

但是,自从团结政府,尤其是行动党呼吁人民投票给巫统候选人,华人在“贪污”和给予支持的两者之间,似乎出现了选择性正义。

既然可以投给巫统,是不是代表选择了容纳“贪污”呢?大家大可不必自责,制造选择性正义的,不是我们,而是我们所支持的“领袖”。他们为了选票,美言为更好的未来,让大家觉得,这样选择是没有错的。

政治的哲学,是生存,不是黑白分明,一加一等于二,我们必须明白这个道理。

说到巫统,当然要说一说马华。说到马华,当然要说到总会长拿督斯里魏家祥博士。在行动党“反客为主”之后,魏家祥成了行动党最头疼的假想敌。

根据一位专栏分析员的说法,魏家祥在华人这边还是吃力不讨好,不过,印象正在改善中。但是,在马来社会里,马来人似乎越来越支持他的言论。这位语气不卑不亢,能操流利马来语的政治名宿,虽然在团结政府阵营,但是对于政治时弊却不吝发言,言中有物,常常说出人民的心声,得到民间的好感。

笔者对马来社会缺少研究,不敢乱下断言,不过,像魏家祥这种能够引经据典论政,而且没有无的放矢的,应该是政敌最为顾忌的人物。

批评政府为纠正政府

还有一位评论家,说的更是让人深思。他说,人民批评政府,目的是为了纠正政府,而非与政府为敌。

以前马华当家,我们批评马华,民政当家,我们批评民政,那么现在行动党当家,我们批评行动党,有什么错了?

当马华民政解决不了民生,我们不断的批评,甚至用选票惩罚他们,我们不觉得不对呀?这回到了行动党,我们就不敢批评了吗?

因为没有行动党,就会成为回教国了吗?那么,行动党去制衡伊斯兰党。为什么还要把败军之将的马华当成最大的政敌呢?

此外,巫统不是频频对行动党开炮吗?为什么行动党可以包容巫统或巫青,却要魏家祥“静静”,不然就建议将他移去反对党的席位呢?

重要的是,魏家祥是不是没有理由的乱喊,还是将华社或华教面对的问题揭发出来。

行动党既然当上了马华以前的角色,前车之鉴,如果不做出改变或比马华做得更好,那么,被华社批评,那是难以避免的。

近来货柜倒压毙一位年轻女司机的案件,我们看到人民在社交媒体痛骂交通部长陆兆福的视频,显然和之前大家就轻快铁故障事件,对陆兆福展现的容忍和以前魏家祥当交通部长时的痛骂,是极大反差的。

如果行动党对下一届大选还要保持99%的华裔支持率,那么,现在检讨,还是来得及的。切莫到时你们才问:华裔,你们到底要什么?

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