财经

美国政策拖累大马增长?/白文春

美国总统特朗普上台来推行的数项政策,包括限制7个回教国家人民入境美国、医疗保健计划,以及在美国、墨西哥边界兴建围墙,全都触礁。

第一项政策是因为部分法官反对而受挫,第二及第三项则因其共和党同僚反对而遇挫。



有趣的是,美国联邦储备局的一些决策人表示,他们正密切关注有关事态发展。因为若共和党的医疗法案无法取代民主党前总统奥巴马的医疗保健法案,将令美国政治及财政政策增添变数。

这些决策人认为,若美国需要增加财政刺激方案,将促使美联储必须在经济增长加速及通货膨胀升高下,采取更激进的升息手段。

反之,特朗普将在推行更多经济政策时遭遇更多阻力,那么,美联储更多升息行动就变得不是那么急促。

这也意味着,特朗普要采取保守的贸易保护政策,将变得不是那么容易。特朗普的财经团队已建议,向企业在美国国内的销售额及进口额施加20%税务,取代原有的35%公司税。

目前仍不清楚,特朗普对这项建议的立场,因为其政府内部看来似乎对此有不同声音。



美企分2阵营

国家经济理事会首脑据称是其中一名反对这项建议的高官。

而且,该建议也将美国企业界分裂成两大阵营。那些高度依赖进口的零售商、汽车厂商及石油提炼商大力反对,但极度依赖出口的企业则表态支持。

这显示,特朗普通过扩张式手法刺激美国经济的各项财经政策,料将进一步延宕,部分政策甚至胎死腹中。

这或将对美国经济产生负面影响,因为有关政策之前已推高美元走势,美联储也于3月份或4个月内,两度升息。

强势美元及利率走高,料将在某种程度上对美国经济产生紧缩压力,而原本市场预期特朗普扩张式政策来缓冲有关冲击的希望,如今看来不是会展延,就是根本无法落实。

因此,今年美国经济增长或会令人有所失望。

国际货币基金原本预估,美国经济今年将增长2.3%,比去年的1.6%明显走高。

美国经济增长若逊于预期,它将打击全球经济增长,大马的出口及经济增长也将难以幸免。

外围经济料改善

若美国经济增长逊于预期,它将打击全球经济增长,大马的出口及经济增长也将难以幸免。

这也许局部解释了,为何国家银行对大马经济今年的增长预估,比财政部的预估稍为保守。

国行在最近公布的常年报告书中预估,我国今年经济增长4.3至4.8%,反观财政部早前则预估4至5%。

若我们按此推算,其实国行是预估今年经济增长4.4%,低于财政部去年10月公布2017财政预算案时预估的4.6%。

必须指出的是,这是国行在预期外围经济前景正在改善的基础下所作的预估。无论如何,4.4%经济增长不算强劲,尽管这高于去年的4.2%增长率。

通胀升高或是影响经济增长与国行预估的另一主因。国行预估,今年通胀率将高达3至4%,相对去年为2.1%。

3至4%的通胀率是偏高的,而市场担忧,生活成本扬升将打击消费,进而拉低私人消费,而后者一直是我国经济增长的主要引擎之一。

事实上,国行仍预期,今年私人消费增长6%,高于整体经济增长。

6%增长率尽管稍低于去年的6.1%增幅,仍算是相当强劲的增长。

 

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财经新闻

【独家】看好兑美元可攀至3.90 出口商减外币 收益换令吉

独家报道:郭晓芳

 

(吉隆坡12日讯)经济学家认为,出口商如今更热衷于将海外收益兑换成令吉,凸显他们对令吉会再“节节高升”的预期,并预测今年我国的外币存款将再跌5%,支撑令吉企于最高3.9水平。

目前令吉是全球表现最佳的货币之一,在今年第三季兑美元汇率走强了14.4%,年初至今则升值11.4%。令吉持续回升,让大马出口商更愿意将海外收入转换为令吉。

资深经济学家白文春告诉《南洋商报》,大马外币存款于2008年企于200亿令吉,如今增至2500亿令吉,此数额占国行半数外汇储备。

他指今年7至8月期间,因出口商把部分海外收益转换成令吉,使外币存款跌100亿令吉或约5%,至2400亿令吉水平:“预计今年内外币存款将再跌5%,有机会推动令吉走势更上一层楼。”

北方大学经济系教授林福炎则指出口商如今的举动,意味着他们看好令吉有升值空间,亦符合套利及对冲货币需求。不过,鉴于货币市场的不稳定性,他建议商家做好货币对冲准备,尤其是中小企业,须把货币因素纳入企业蓝图规划。

他认为,令吉兑美元最理想的汇率是在4.0的约10%,既3.9至4.1。若能维持在此水平,对大马经济较有利。

白文春:令吉升值潜能高

根据美联储降息预期,专家看好今年令吉升值潜能,将带动出口商加速把海外收益兑换成令吉,支撑令吉继续走强。

针对令吉兑美元汇率今年内是否有望企于4水平,白文春认为美联储还有两次探讨降息的空间(11月及12月会议),今年令吉升值潜能高。

“若出口商转换海外收益‘反应热烈’,则有望支撑令吉继续走强。”

目前国行规定的出口收益汇回期限6个月,业者可选择直接兑换成令吉或存入外汇户口。

白文春说,虽然目前国行不会干预出口商转换海外收益,但考量通胀及经济状况,明年可能会考虑降息。

“随着推行针对性补贴措施,明年大马通胀料比今年高一些,至于政府会如何实施针对性补贴,料2025年财政预算案将宣布细节。”

国行金融市场委员会早前指出,我国出口商已出现情绪上的转变,如今更乐意将海外收入转换为令吉。进口商也减少了原本倾向预先囤积(外币)的习性,转为只进口生意所需的数量。

该会提到,在政府与国行的努力下,官联公司、官联投资机构与私人商家日均向大马汇回约176亿美元(约754亿令吉)。

林福炎:羊群效应推动换成令吉

林福炎指出,美国开始降息扭转各国货币颓势,当中也包括令吉,如今出口商把海外收益兑换成令吉的做法合理。

“出口商看好令吉有升值空间,在海外赚到钱就会转换成令吉,这是合理举措,符合套利及对冲货币需求。”

应做好货币对冲准备

他认为这是好消息,因为当每个出口商有相似的期望时,就会像“羊群效应”般,推动更多出口商一起转换成令吉,助令吉实现升值。

不过,鉴于当前热钱及投机活动比以往多,影响货币走势,导致不稳定性增加,他建议商家要做好货币对冲准备。

他指商人喜稳定,视不稳定为风险,但如今的货币不单是贸易工具,也成为投机目标之一,投机活动将影响货币市场。

“商家不应再期待稳定的货币走势,因为如今的外汇市场已非由经济基本面决定。”

升值快意味投机多

在预测今年令吉走势时,林福炎希望令吉兑美元能维持在3.9至4.1水平。

“令吉近期的大起大落,从4.6走强至4.2水平,主要受基数效应影响,我们不应以此为荣。这是一种可怕又可悲的状况,对商界不利。”

鉴于此,他希望今年的令吉别起太高,因为起得快,意味着投机也多。

林福炎也说,若美联储降息力度强大,如降0.5%,明年令吉可能有望走强至3.8水平。然而他认为后年企于3.8才是令吉的理想水平,这比较符合消费平滑化的预期。

书到用时:消费平滑理论

消费平滑理论(Theory of smoothing consumption)是一种用以表达人们对稳定消费渴望的经济学概念。

人们希望他们的消费水准,在高收入与低收入时期能维持平衡,以获得更多稳定性和可预测性。

比如在低收入时期(如退休后、失业期),他们也能应付日常开销,甚至维系更高消费水平的能力。

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