目标价：4.16令吉最新进展

销售量走低，加上包装、电力和人力成本增加，拖累贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）截至6月底2020财年首季表现，净利按年下挫24.67%至9406万3000令吉，并派发每股1.9仙股息。

贺特佳首季营业额则跌9.38%，从上财年同季的7亿635万3000令吉，减少至6亿4010万1000令吉。

行家建议

贺特佳首季净利，分别占我们与市场全年预测的18.9%和18.1%，符合预期，因为我们预料接下来的季度盈利将走强，归功于平均售价提升与销量增加。

此外，我们相信部分客户为获得较低平均售价而寻求其他业者，导致当季销量减少，税前赚幅从而年跌20%至1亿2360万令吉。

不过我们了解到，平均售价的压力已开始缓解，因为下半年供需平衡有所改善。

同时，我们相信该公司能渡过天然气价上调的难关；从上月中开始至年杪，天然气价上调5.3%。

在将上财年经审计业绩纳入考虑后，我们下修本财年盈利预测3.4%，同时，也分别下调明后财年盈利预测3%与3.2%。

配合盈利预测调整，我们将目标价稍微调低至4.16令吉，相等于本财年27倍本益比；由于估值过高，维持“卖出”评级。