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集中vs分散押注/黄云浩

不久前,收到一位来自柔佛州前辈分享了他的投资组合,主要目的是想证明长期投资在良好企业的绩效是非常惊人的。

他的组合包括了一些家喻户晓的公司,如皇帽(CARLSBG)、合成工业(HUPSENG)、PANAMY,当中也不乏火红的增长公司,如银丰集团(REVENUE)、伟特机构(VITROX)与云升控股(YINSON)。



前辈没有分享他的投资组合有多大,但是看到他下重注的皇帽与合成工业,以成本记录为准的话,所收的2018年股息周息率,都分别有11%与17%之多。

这种真金白银的股息,也难怪如巴菲特说,越早进驻良好企业成为股东,后期的财富效应越大。

前辈也分享了他认为投资的方式,最好就是能适合自己。

投资者面对最大的魔鬼,不是市场,而是自己。

可惜,我没能从他那儿了解更多关于他的投资组合构建,是属于分散的还是集中型。



还记得刚刚学投资的时候,接触最多的就是大学课本里所推荐的投资组合。

课堂里教的都是利用一些方程式,如标准差、分散投资等来构建岀理想的投资组合。

发明这些方程式的人,有些还因此获得了诺贝尔奖。

分散投资不是必胜

然而,经过长时间的阅读,我才渐渐了解到,分散投资未必像书中所说的那样所向无敌。

首先,学术上所谓风险管理的重点,主要就是控制风险。

什么是风险?学术上对风险的定义落在价格的波动性。其中又有所谓的系统风险(systematic risk)与非系统风险。

何谓系统风险?系统风险也叫做市场风险,比如经济萧条,无预警的升息。只要一天还是在市场里,市场风险是不能够被消除的。

而投资组合的作用就是抵消非系统风险(个股风险)。

什么是非系统风险?非系统性风险就是指某些特定行业的特定风险。

学术上的做法就是希望通过投资组合的多样化,来消除这类非系统性风险。

套个老掉牙的例子,投资两间公司,一间是在沙滩上卖冰淇淋,另外一间是卖雨伞。我们都知道,如果天气炎热。

冰淇淋会很好卖。相反的,如果是雨天,雨伞会好卖。像这样的投资组合,就不管天气如何,生意就肯定是长做长有。

永续经营能力是关键

之前笔者也有分享过,在大马股市,如果你只有一档股票,所受的市场风险将是30%,而个股风险则为70%。

如果将投资组合增加到20档股票,则市场风险将是90% (因为跟市场的走势一样了呀),个股风险则降低至10%。

相对于以上学术界对风险的诠释,价值投资鼻祖本哲明葛拉姆对风险的理解可能会更真知灼见。

葛拉姆认为,投资的风险来自公司的永续经营能力。如果公司的永续经营能力不佳,即使它所发行的债券(Bonds,ICULS) 享有多高的周息率,多高资产的背书,也只能算是投机,不能算是投资。

说起来也蛮讽刺的,当年葛拉姆的《证券分析》一书被视为成就特许金融分析师协会的踏脚石,然而,现在学术与业界风行的,却只是对价格波动的重视,忽略了企业经营能力对投资安全的重要。

那么,我们如何能够更有效的控制风险?有人说,深入了解远比投资组合更能控制风险。此话说的真妙。

想一想,如果我们对公司有充分的了解,我们为什么还会想要将风险给分化掉,这不是也分化了潜在的盈利吗?

这样做也不符合经济效益,花了这么多时间与精力却投下不成比例的注,倒不如不投资更好。

越了解则心越定

再说,美其名是分化风险,说实在的,应该是研究功课没有到家,只是侥幸希望通过分化风险来降低没做好功课的内疚感。

最后,越了解,则心越定。

伟大的企业遇上短期的挫折,这种行情,只有智勇双全者才能赚到这个大钱。

前提是,要找出谁才是伟大的企业,另外,挫折真的会是短期的吗?想了想,投资还真是不简单呀!

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财经新闻

【股势先机】教你股票的,是个好老师吗?/慧眼识股

今天这篇文章,我很久之前就想过要写了,只不过我一直在犹豫,毕竟可能会得罪到人。直到我自己身边的人也踏入同样的误区,就决定分享出来吧!

你还记得第一个真正教你股票的人是谁吗?

大部分新手来到股市,如果一开始就遇到一个有实力的好老师,往往都会错过,为什么?

下面分享新手找不到好老师的4大原因:

分辨能力不够

这跟聪不聪明没有关系。只要你来到新的领域,对这个领域的认知还不够全面,就没有足够的能力去分辨好坏对错。

就好像在巴刹选菜,如果你是第一次,肯定会给卖家忽悠,用贵贵的价格买到烂烂的菜。更何况,股市是一个水更深的领域。

你之所以要找老师学习股票,就是因为你在股市的判断力还不够。但如果你在股市的判断力不够,又怎么能够判断出哪个是好老师?

即使遇到了有实力的好老师,你也不会认为他有实力。

为什么?那就看看下一个原因。

你想要快,不想要慢

大部分人想要开始学股票,通常都是因为看到股票好赚,而看到股票好赚,往往都是牛市的时候。

对这些新手来说,他没有经历过熊市的苦,只看到牛市的甜,对回报率的预期,也会有很大的偏差。

大部分新手都有一个共同点,不想承受风险,但是回报率又要求很高,然后又没有耐心,总是要让他的钱增长越快越好,最好每年能翻倍!

但根据我长期的观察,这些越是想要快的人,往往最后都以失败告终。

股市平均年回报率的合理范围是10%至30%,就算是交易经验丰富的高手,长期的年化回报率也很少能超过30%。

如果急着要短时间内达到超高的回报率,就很容易被割韭菜!

真正在股市能长期获胜的交易者或投资者,表现其实是很平稳的,可能平均每个月只获利1-2%,而什么都要快的新手,根本不会被这样的成绩吸引。

然而一名交易员只要把这种平庸的回报率保持10年,他就会成为同行中前1%的顶尖交易员!

股市最可怕的武器是不犯大错+复利效应,但复利需要时间,很多新手没有耐心等,因此错过很多好老师和好策略。

迷恋各种复杂方法

很多人一直有一个迷思,总觉得最厉害的方法,一定是很复杂、很难学的。

所以总是去追求那种看起来很厉害,五花八门的方法。

曾经有一位新手,不知道在哪里学了几个月的技术分析,他把他的技术图表打开给我看,那些指标和各种线是多到不像话,看到我眼花缭乱,我连股价蜡烛图都差点找不到了。然后他还分析给我看股价应该会怎样怎样走,怎样怎样涨。

我只问他一句,如果股价不按你的预期走往下掉怎么办?

他迟疑了几秒,然后说:“等咯!”

可以看得出他连做交易最基本的止损策略也没有,只想着要寻找各种复杂的方法来预测股价。

不要忘记,来股市的目的是为了赚钱,不是为了展现技术有多厉害。很多时候,简单的方法,反而更有效。可是偏偏简单的东西会给人感觉很没用,最后都被复杂华丽的方法吸引了过去。

不包装就没法吸引你

新手们没有办法一眼就判断出谁的方法真的有效,最后就只能看包装。这个世道就是这样,所以也不能怪商家只会做包装。

而在很多服务型的领域,要做好包装,首先就要让你觉得他很厉害。要让你觉得他很厉害,就需要故意把东西弄得很复杂,比如一些专家为了彰显学识,就故意把文章写得让人看不懂。复杂就是给人感觉很高深的感觉对不对?

很多做生意也是这样,明明问题很简单就能解决,但是为了多赚你的钱,就故意用复杂的方法解决。比如你轻微感冒去看医生,医生也知道这个感冒多两天自己就会好,但是为了让你觉得他这个医生有点用,就会开一点抗生素给你。

不知道你有没有加入过一些服务群组,收你很高的费用,为了让你觉得你的付费值得,就在群组分享一大堆对你没有什么帮助的新闻资讯和长篇大论的分析报告?

其实大部分人加入群组,不就是单纯为了要那几个“号码”和那简单几句话吗?最重要能让自己赚钱!

但是只分享“号码”和简单几句话,就让人感觉不靠谱对吧?

其实根本没有必要把东西复杂化的。真正有用的,是一套能持续性盈利的交易策略。

好吧!今天的分享就到这里,希望可以帮新手少走一些弯路。

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