财经

Astro
周息率达6.9%

2019年01月04日

目标价：1.54令吉
最新进展：



Astro（ASTRO，6399，主板电信与媒体股）有意通过各种撙节成本措施，减少营运成本。

该公司展开的员工自愿离职计划（VSS）刚于上个月杪完成，省下的成本相等于上财年核心净利的7%至11%。

行家建议：

我们维持财测不变，但付费电视的用户群萎缩，加上内容成本和金融成本走高，现财年核心净利预计会按年跌15.4%，至5亿7300万令吉。

同时将导致扣除利息、税务、折旧与摊销（EBITDA）盈利赚幅，按年跌2.27个百分点，至30.2%。



无论如何，在推行成本撙节措施，加上较少体育赛事的情况下，净利料在2020财年复苏。

有消息指阿南达有意将明讯（MAXIS，6012，主板电信与媒体股）和Astro整合；考虑到明讯债务对EBITDA比处于良好水平，且需为频谱费融资，我们不排除明讯会以换股全面收购Astro。

若成行，Astro将从中获得协同效应，可借助明讯广泛的无线和宽频网络提供影视服务。周息率达6.9%，相当诱人。

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行家论股

【行家论股】Astro 首9月净利低于预期

2024年12月12日

分析：马银行投行研究

目标价：10仙

最新进展：

Astro（ASTRO，6399，主板电信与媒体股）在利息成本大幅减少的情况下，2025财政年第3季（截至10月底）净赚4694万令吉，相比去年同期净亏4705万令吉，同比转亏为盈。

不过，Astro第3季营收同比下滑9.52%，至7亿4970万令吉。

Astro

行家建议：

剔除了外汇的账面盈利，Astro第三季度核心净利仅100万令吉，前9个月累计核心净利为5200万令吉，低于我们的预期，仅达全年预测的48%。

不过，以营收来看，公司前9个月累计达23.1亿令吉，占全年预测的74%，与我们预期相一致。

我们观察到，造成这个差距主要是赚幅萎缩（第三季为21%），比预期低1.5个百分点。

我们认为，公司以较低定价来重新获得订户，但却牺牲了每用户平均收入（ARPU）和赚幅为代价。

2025财年第三季度ARPU比之前减少60仙至99.2令吉。

我们理解公司的动机，且数据也表明付费电视的总增量正在改善，但鉴于安卓电视盒等非法流媒体设备的盛行，有多少人会回归还有待观察。

综上，我们将2025、2026和2027财年的盈利预测，分别下砍26%、52%和55%。

同时，目标价从原先28仙，大幅下调到10仙，评价也从“守住”下修至“卖出”。

Astro股价走势
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