（华盛顿28日讯）美债波动率指标MOVE创始人巴斯曼（Harley Bassman）表示，过去一年来，由于美联储（Fed）政策利率走向扑朔迷离，美国公债殖利率随之剧烈摆荡，但他预言这段波动期已告一段落，因为今年Fed政策利率已经见顶，而且日后降息空间有限。

巴斯曼1994年任职美林时发明了现在的ICE美银MOVE指数，用来衡量美债市场的隐含波动率，市场称之为美债“恐慌指数”。他指出，自2022年3月Fed启动升息循环以来，美债殖利率波动剧烈，反映Fed利率路径不明。

Fed利率已升到顶 往后降息路变窄

道琼社报道，儘管此刻Fed利率前景仍笼罩迷雾，但巴斯曼认为，Fed接下来的路已变窄。经济数据、选举迫近的政治顾虑、政策会议日程表，都限缩Fed的利率决策选项。

巴斯曼大胆预言，最可能的情境是：Fed在选前“降息一次就停”。

尽管Fed不久前还表示，2024年倾向降利率三次。问题是，Fed自我标榜决策“以数据为凭”，但近来经济数据并不配合今年大幅降息的剧本演出。3月非农就业人口大增30.3万人，消费者物价指数（CPI）年增幅从2月的3.2%回升至3.5%，显示经济成长仍强劲，且通胀减缓进展停滞，与长期目标2%渐行渐远。

巴斯曼指出，Fed这波升息循环从0%拉高到5%以上，不论以什么指标衡量已属极端，往后利率路径已大幅收窄；除非通胀率又回升到5%以上、失业率降到比周期低点3.4%还要低，否则Fed政策利率已经触顶了。早在去年12月，呈现Fed决策官员个别利率落点预测的点状图就显示，无一人认为未来联邦资金利率目标区间会比目前的5.25%~5.5%还要高。

可能6月降息一次 避免选前大动作  

日后再升息的机率渺茫，那么降息展望又如何？巴斯曼认为，Fed主席鲍威尔口口声声表示利率决策取决于经济数据，换言之，他极可能“确定看到敌人眼白才开枪”，也就是要确定通膨已被控制住，才会放手降利率。由此推测，Fed不可能在5月就启动降息循环。

负责Fed利率决策的公开市场操作委员会（FOMC）7月30日至31日举行会议，时机正好夹在共和党全国代表大会（7月15日至18日）与民主党全国代表大会（8月19日至22日）中间。巴斯曼推断，Fed为了避免在11月大选前惹来政治争议，应会回避在7月和9月例会宣布重大政策调整。这将大幅缩短Fed今年的降息跑道。

巴斯曼揣测，Fed也许会努力在6月挤出一次降息，然后等到选举结束再说。

因此，他断定美债殖利率剧烈震盪期已结束，接下来六个月，债券投资人可把公债作个了结（在这种环境下，巴斯曼偏好新发行的抵押担保证券[MBS]），并且默默剪息票了。他提醒投资人谨记一点：就大多数投资而论，持有部位的规模比进场价位重要。

新闻来源：世界新闻网