分析：银河国际证券

目标价：8.60令吉

最新进展：

马电讯（TM，4863，主板电信与媒体股）2024财年末季（截至去年12月底）净利同比扬升69%，至7亿3063万令吉，并宣布派息18.5仙。

同时，该公司末季营业额报30亿5038万令吉，同比微增2.0%。

行家建议：

在剔除税收优惠和一次性员工福利后，马电讯2024财年核心净利达16.1亿令吉，符合我们与市场预期，分别占全年预测102%和99%。

同时，马电讯全年股息达31仙，远超市场预期的25仙。

步入2025财年，管理层的指引较为保守，符合近年来低调预期风格。

2025财年资本支出预计占收入的14%至16%，低于我们预计的27亿令吉，主要是与新加坡电信（Singtel）的数据中心投资将归联营公司账目。

我们预计，2025财年非零售业务将进一步改善，成为增长驱动力，同时管理层将努力捍卫零售业务Unifi。

回看末季，Unifi用户环比增长0.5%，用户平均收入（ARPU）亦环比增长1.5%，表明该业务仍具韧性，但由于竞争加剧，预计今年收入可能持平。

马电讯还计划扩大国内外光纤电缆容量，其中，新的海底电缆将于今年第三季度到明年年底前陆续投入使用。

另外，GPU即服务（GPUaaS）业务已锁定多个客户，预计将于2025财年首季起贡献收入。

马电讯仍是电信版块中首选股，重申“增持”评级，以及目标价在8.60令吉不变。