“升”日快乐 跌跌不“羞”/麦传球
笔者刚刚在本周庆祝生日，忽然联想到大多数散户，只有在整体股市或其持股上升的日子才会快乐。反之，在股市或其持股价格下跌不止时，就会闷闷不乐，甚至感到羞愧。
最近，美中之间的贸易战愈演愈烈，局面好像来到一发不可收拾的地步了。作为小型股市的散户，当市场行情看跌时，大马人能做些什么？我们只能逆来顺受，离开市场，还是祈祷？
在过去，我们只能以低买高卖在股市赚钱。但现在，我们能够使用期货合约来对冲我们的持股，也不必再受制于低买高卖的传统投资模式了。
期货合约有三种主要用途，即投机、套利（arbitrage），和对冲（hedge）。
1.投机
尽管套利是发明期货合约的最初目的，然而，投机却是交易期货最受欢迎的用途。
投机者根据他们对价格变动的看法做多（long）或做空（short）期货。一般来说，如果他们认为价格会上涨，他们会做多，如果他们认为价格会下跌，他们会做空。
当他们的入场价格和收盘价格之间的价格差异为正时，他们就会获利。相反的，他们就赔钱了。
2.套利
期货套利是一种无风险的交易技术，交易者可以在没有面对任何市场风险的情况下获得利润。这意味着无论交易资产的价格上涨或下跌，你都将获利。
期货套利交易是利用交易资产和期货合约价格之间的定价差异来获利。事实上，从交易资产上创造的每一个衍生产品，不时都会被错误定价，而套利者利用这种微小的定价差异，来获取无风险利润。
事实上，基础资产及其衍生产品之间的定价关系，通过这些套利交易员的交易行为而保持公平。没有他们，衍生品的价格与其相关资产的实际价值，将会被严重的错误定价。
每当发生错误定价时，套利交易员会在基础资产的实际价值被严重的错误定价前将其套利（获得小额的无风险利润），从而创造一个更公平有效的衍生品市场。
3.对冲（套期保值）
期货对冲是买卖两方在特定时间內，以特定价格买入或卖出资产的合约安排。公司或个人使用期货合同的主要原因，是要抵消并限制其资产面对市场和价格波动的风险。
如果你的投资组合与指数相关，那么，你可以通过出售指数期货来对冲以便保护你的投资组合。
例子：
你的投资组合为9万令吉。你对市场长期前景持乐观态度，但担心下两个月市场可能会下跌。
你有两个选择：
1）清算所有未平仓头寸，投资短期债券或国库券，然后在两个月后才重新设立头寸。
2）使用期货来对冲你的投资组合。
●假设富时隆综指2018年9月期货为1800。每个指数点价值是50令吉。因此，富时大马吉隆坡综合指数期货（FKLI）名义价值（notional value）为9万令吉（1合约= 1800点x 50令吉）
●假设投资组合β值（Beta）# 为1.0，表示隆综指变化时，投资组合价值会以相同的百分率变化。
现在我们计算对冲比率（需要卖出多少期货合约）：
●指数上涨1%，期货变动为900令吉（1% x RM 90,000 投资组合价值 = RM900）
●对冲比率 = 投资组合价值变动 / 期货的利润 = RM900/RM900 = 1个期货合约
假设目前：投资组合价值9万令吉，隆综指是1800点。
例子1）：如果隆综指上升10%至1980，投资组合的价值也上升10%至9万9000令吉
a）投资组合利润= RM9,000
b）期货损失=（1800 -1980）x 1个合约 x RM50 = – RM9,000
对冲净值 = a）- b）= RM0。
例子2）：如果隆综指下跌至1700，投资组合的价值将下降至8万5000令吉
a）投资组合损失 = RM5,000
b）期货利润=（1800 – 1700）x 1个合约 x RM50 = 5,000令吉
对冲净值= a）- b）= RM0。
从以上两个例子，我们意识到，在我们使用期货对冲我们的投资组合后，无论市场走势如何，我们投资组合的净值将被锁定或对冲在9万令吉。换一种说法，市场风险被消除了。
只在开放交易时高兴
人生七十古来稀，我们真的需要等到70岁以上才能视每一天都是我们的生日吗？
因此，如果你知道如何使用期货作为对冲工具，你不需要等待持股的价格上升的日子才能感到快乐，或者在价格下跌时感到羞愧。
相反的，你只会在市场开放交易时感到高兴，而当市场因周末休息或假期休息时感到失落。
你想每天庆祝生日快乐吗？
【股势先机】现金,让自己有舒服投资的底气/牛转钱坤
当熊市来的时候，相信大家都知道，手上持有足够的现金是有多么的重要。然而，部分的人手中握着现金，却开始感到焦虑不安。心里想着：“现在是不是最好的进场机会？不买是不是就错过了低点？”
于是，有些人急于把所有现金投入市场，害怕“踏空”，害怕“错过”。但请记住，没有人能够精准买在最低点，就连股神巴菲特也不会知道下一秒钟股价会怎么走。
从容因为经历过崩盘
在这种不确定的市场里，真正让人能从容应对、安心投资的，不是所谓的“精准判断”，而是你手中是否还有充足的现金。现金，就像你的安全垫，能够让你在市场动荡时保持冷静，在机会来临时有资本行动。
你可能会好奇，为什么有些人面对市场大跌依然可以泰然自若？其中一个原因，因为他们可能经历过 2008 年金融危机、2020 年疫情崩盘，甚至更早的风浪。他们知道，股市的本质就是波动，有起就有落，风暴总会过去。
令吉。
淡定因为有现金储备
他们学会了，市场恐慌时不是绝望的终点，而是机会的起点。这种淡定，不是天生的，而是从无数次“深蹲后起跳”的经验中，慢慢锤炼出来的。
一个人在熊市中是否慌乱，很大程度取决于他有没有 “退路”。若你已经把全部现金压在高风险资产上，那每一次下跌都会让你心跳加速。而如果你还有一部分现金在手，哪怕市场下跌了，你也还有调整与部署的空间。
现金不是懒惰的象征，而是策略的一部分。它是你从容面对市场波动的底气，是你在别人恐慌割肉时，冷静加码的资本。
知道买什么不茫然
很多人在市场动荡时感到迷茫，其实不是市场太复杂，而是他们根本不知道自己买了什么。看到别人买科技股就跟着买，听到有人喊新能源就一窝蜂冲进去。可是一旦市场风向变了，他们就开始慌了。
如果你也有这种感觉，不妨问问自己：
●你买的这家公司，有稳定的基本面吗？
●它的业务是否具备长期成长的潜力？
●它现在的估值是否合理？
●你手上的股票，有让你坚持持有的理由吗？
只有当你真正理解自己买的是什么，你才能在市场低迷时坚定持有，而不是被情绪牵着走。
乐观理智看清局面
熊市最容易发生的一件事就是 “情绪放大”。股价跌，你就觉得整个市场都完蛋了；看到别人割肉，你也跟着慌张逃命。
但其实，这样的负面情绪只会让你越来越看不到真正的机会。
保持乐观，不是盲目看好，而是一种理性的判断力。你知道，市场终究会回来，你知道机会不会只有一次。历史早已告诉我们，股市跌得再深，也总有反弹的一天。
机会永远在别怕错过
不要去猜底，不要去预测明天会涨还是会跌。我们不是神，市场的方向没人能完全掌握。与其胡乱猜测，不如静下心来，整理好自己的现金比例，审视好手上的投资组合，等待机会的出现。
在熊市里，最常见的心态就是 “怕错过”。但真正的好机会，从来不会只出现一次。错过了一列车，还有下一班。市场会回来的，关键是你有没有耐心等、有没有资金等。
当别人因为没有现金而被迫割肉，你还有资本去承接；当别人因为迷茫而错失机会，你因为清晰而果断进场。这就是现金的力量，它不是让你马上用完的，而是给你留下翻盘空间的武器。
结语
手中有粮 心中不慌
投资并不是一场急功近利的游戏，而是一场需要冷静、认知与策略的长期战斗。有现金在手，你才能有选择权，有底气去等待真正的机会。
不要因为市场下跌就恐慌，也不要因为一时的机会就把全部筹码压上。放慢脚步，理清思路，让现金成为你在熊市中最安心的伙伴。因为只有拥有现金，你才有舒服投资的资格与底气。
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