（吉隆坡19日讯）IJM（IJM，3336，主板建筑股）以蒙受亏损的方式，将债券转换为股票，崛起成为史格米（SCOMI，7158，主板工业产品股）最大单一大股东。

史格米通过文告表示，IJM已将面值1.1亿令吉的可转换可赎回担保债券，转换为史格米的股权。

如此一来，IJM即掌控了史格米的24.4%股权，此前为7.66%。

上述转换价为每股36.5仙，几乎比昨天的闭市15仙，高出1.43倍，对IJM来说，是一项亏本交易，因此引发市场关注。

然而，有消息指IJM认为史格米目前所面对的挫折，仅是暂时性的，因为油气是因为供应失衡而导致油价挫跌。

此外，史格米目前仍然持有油气领域的合约，而且也持续竞标。

值得一提的是，36.5仙的转换价，仍低于史格米每股47仙的账面价值。

其实，早在2012年9月，IJM就以3930万令吉，或每股33仙，入股史格米。当时，也认购了上述债券。

史格米能源市值近5亿

目前，史格米的油气业务，是依附在持股65.65%的上市子公司史格米能源服务（SCOMIES，7045，主板贸服股），市值高达4亿9174万令吉，比母公司史格米的2亿3313万令吉，还高出一倍有余。

另外，IJM对于史格米的交通解决方案业务也感到满意，该业务在截至2015年3月31日的财年已经转亏为盈。

丰隆投行：亏本入股有2原因

针对IJM愿意“亏本”以获得史格米股权的举措，丰隆投行研究认为原因有二。

首先，是史格米赎回这批债券的能力相当有限，截至2015财年，公司虽然持有2.36亿令吉现金，然而，大部分（96%）是落在子公司手里，即史格米能源服务以及史格米工程（SCOMIEN，7366，主板工业产品股）。

另一个促使IJM转换债券的原因是，在成为史格米的大股东后，就能得到管理控制权。

值得一提的是，史格米的单轨火车（Monorail）业务，将对IJM的建筑业务带来协同效应。

史格米劲扬20%

虽然史格米现已成为IJM的联号公司，但分析员仍未将贡献纳入预算，依旧保持IJM“买进”的投资评级，和3.86令吉的目标价格。

以2012年的记录来看，该股股价可能会出现负面走势。

分析员将这视为入场机会，因持续看好IJM高企的建筑订单。

史格米今天的股价积极攀升，终场以18仙挂收，大涨3仙或20%，成交量有3348万7800股。

至于IJM则是下跌，闭市时报3.39令吉，跌9仙或2.59%，成交量有355万5100股。