目标价：2.05令吉
最新进展：

马拉卡（MALAKOF，5264，主板贸服股）截至3月31日首季净利按年跌19.06%，至8409万8000令吉。 

营业额则按年微跌0.19%，至13亿4410万9000令吉，因波德申电力公司（PD Power）的购电协议（PPA）在今年1月21日届满，而延长的PPA在3月1日才执行。 

此外，由于维修成本扬升，加上联号和联营公司亏损，抵消外汇亏损和融资成本下降的利好因素，拖累马拉卡首季业绩失色。 

行家建议：

马拉卡首季净利8410万令吉，仅占了我们和市场全年预测的15%。

无论如何，随着1000兆瓦丹绒宾能源（TBE）1000兆瓦煤炭发电厂（T4）在3月杪获得商业营运日期（COD），而投入运作后，可望推高来季的盈利表现。

马拉卡的盈利表现将主要由丹绒宾发电厂推动，集团管理层预计今年将拨出9亿令吉的资本开销。

我们下调该集团的2016财年净利预测达5%，不过，这预测仍相等于11%的按年增长。

根据折扣现金流（DCF）计算，合理价从原本的2.10令吉，稍微下调至2.05令吉，并维持“买入”评级不变。