（吉隆坡16日讯）分析员认为，马电讯（TM，4863，主板贸服股）旗下webe加入战围，将拖累其他三大电信巨头明后年盈利下滑2%至12%。

大华继显研究分析员在报告中指出，马电讯将通过前身为Packet One Networks的webe，于本月底推出无线网络服务。

摒弃实店降低成本

分析员探悉，webe将摒弃传统实店分销的模式，转为使用本身的数码平台，来吸引用户。

“这种不使用或仅通过很少实店来分销的低成本模式，有助降低成本和提升服务的及时程度，更重要的是，这种模式清楚地区分出webe的关键目标市场，即年轻后付用户。”

不过，webe如今是以第5名无线网络业者的身分，跻进国内市场，因此，预期webe将在明后年，分别蒙受1.84亿令吉和1.35亿令吉的税前亏损。

基于这个因素，分析员将马电讯明后年财测，各下修9%与10%。

同时，分析员也估计，webe在2019年，只能赢得4%的市占率，因估计每名用户平均营业额（ARPU）只达每月50令吉，低于电信领域平均水平，且提供的网络品质和覆盖率相当类似。

无论如何，对亚通（AXIATA，6888，主板贸服股）、明讯（MAXIS，6012，主板贸服股）和数码网络（DIGI，6947，主板基建股）而言，webe在消费意愿疲弱的情形下加入战围，将限制长期的ARPU增长率，进而带来负面冲击。

明讯最脆弱

分析员指出，即使webe无法在亚通、明讯及数码网络总值220亿令吉的流动服务营业额市场中，夺得显著的市占率，这三大电信巨头还是会受到影响。

“在最糟糕的情况下，后付业务的ARPU与用户群的萎缩，将拖累亚通、明讯及数码网络明年和后年盈利，减少2%至12%。”

其中，最脆弱的是明讯，因该公司主要从事后付业务，因此，分析员将公司明后年财测，分别下修6%与12%。

亚通与数码网络则相较安全，因两者具备多元化营业额来源。

整体而言，分析员把电信领域的明后年财测，各调低4%和7%，并维持“卖出”评级。