一个马来西亚发展有限公司（1MDB）事件，再次打击了股市，也打乱了原本上升的进度。

不过，我们确定了下半年的投资策略以后，心里反而平静很多。

这里岔开一下，谈谈投资的价值和价钱。许多资深的投资老前辈，喜欢用历史价格来决定股票的评析，这和现代越来越流行的按照市价评估（mark to market）有很大的分别。

我们今天来分析一下这两个方法，到底适用或是过时。

一位朋友对历史价格的方法嗤之以鼻，认为那是“自己爽”的方法，也是深怕变化的落伍投资者的想法。

无法反映现有表现

怎么说呢？假设你以1令吉买了股票甲，若干年后股价起到2令吉，你很高兴，因为你赚了100%。

但是，由于这个历史价格没有加入时间的考量，可能无法真实的反映出和其他金融产品或股票的比较。

如果它一年内起了100%，当然非常好；但是，如果它是30年后才起了100%，那么应该连定期存款也不如！

这就是历史价钱评析的坏处。

不但如此，记念着历史，并不能为你今日的财富增值，毕竟你今日的财富，由你今日的投资价钱决定。

这就是为什么近年来按照市价评估的方式大行其道，尤其是2008年以前。

那时，每年的投资项目几乎都增值，因此，如果投资经理没有把股票套利，又不每年评估（即“上调”）股票或组合价值，似乎无法让掏钱投资的人看到他们的“威力”。

直到2008年金融风暴，许多金融资产大幅缩水，这种方式才稍微收敛。

股票组合按照市价评估，的确是把我们的投资的即时价值显示出来，这也是我们的投资组合采用的方式。

我们采取每年结账，然后股价按照新的收市价为基础，就是为了更容易体现出组合的套现价值。

尽管如此，我们对历史方式已经落伍的说法并不苟同。

我们不难发现，许多上市公司，到今时今日仍然在年报采用这个方式来呈报公司资产价值。

一些尝试使用市价或即时评估的公司，也发现这个分析法的缺点，逐渐少用。

市值分析难判资产波动

原来市值分析法，对于有波动性的资产特别难定价。例如，如果你公司有许多存货是原产品，如黄金，当金价每年上涨时，你每年可以将资产增值；不过，金价跌了以后你又得做减值，无形间添增许多不必要的加加减减，对公司的业务其实没有什么帮助，还不如采用历史价格，长期固定着资产的价值。

同样的道理也可用在股票投资。如果您的用意是长期投资，那么，维持在历史价格有它一定的好处，因为容易做常年分析和回顾。

但是，如果您的用意是要知道你的组合在套现时价值是多少，那么，按市价来计算是最恰当的；只是，这也混淆你对自己的投资所应做的分析。

难道，以你的本钱为主，按年做出的历史分析不重要吗？从历史的经验中得出一个平均值做为标准，再以它为投资组合的回酬目标，不是能评析投资成绩是满意或还需改进吗？

借古鉴今，正是保持历史价钱的目的。我们的组合如果每年有赚钱，我们就归零，不过，每年的净回酬变成了一个记录，我们可以依据这个回酬，一路推算会去我们这几年来到底表现如何。

两项估值法无冲突

同样的，在亏钱时，我们也有个记录，如果要计算复回酬的话，是办得到的。与此同时，如果要得到即时价值，那么我们也对每天的价钱有所记录，按月呈现在专栏的，是市价的回酬报告。

一个是让我们了解自己的基础或本钱定位；一个是让我们知道自己的即时价值地位，我们觉得没什么冲突的。只是，很多人对未来太不敢期待了，无形间把今日的价钱当成价值。

重申一句，如果你今天把股票完全套现，今日的价钱就是您的价值。但是，如果你没这个意思，今日的价钱只是一个指标，明天会变，后天也会变，天天不一样，你也没有必要天天评估自己的资产价值吧。

每个人对自己的投资组合，都有内心藏着的价值，如果这价值和今天的价钱一致，那么你会（也应该）套现，因为到价了；如果还没，那么你乐意等待。抹煞历史的意义不应该；否决今日的价值也没必要。

组合回酬-4.55%

上周我们又卖了柔佛医疗保健凭单1万股（KPJ-WB，每股71仙）；以及商峰5000股（PUNCAK，每股1.11令吉）。

另外，我们买进和合建筑（HOHUP）5000股（每股81.5仙）；P-凭单1000股（每股2.99令吉）以及另一只新股H股2万股（每股20仙）。组合回酬是负4.55%。

免责声明：除了股票基本面，本文内容纯属虚构，所有提及股项纯属学术上或经验上的建议，读者若有兴趣投资，应该自行深入研究或询问股票经纪才决定，盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富，文中的建议，都有一个完整的买卖纪录。