财经

旧街场白咖啡
上扬空间有限

目标价:1.95令吉最新进展:

旧街场白咖啡(OLDTOWN,5201,主板贸服股)近日股价回升,重返1.90令吉水平。



该公司有意进行并购活动,并拥有强稳的资产负债表,以及截至3月杪持有1.54亿令吉的净现金。

行家建议:

旧街场白咖啡近期的股价回升,相信市场已纳入了短期盈利增长潜力。

该公司的短期增长动力来自饮食业务逐步好转、快速消费品的分销网络趋强,以及2017财年出口至中国的销售或复苏。

另外,政府延长价格管制和反暴利法至年杪,以及本月起实施的最低薪金制,预计对公司的影响不大。



至于潜在并购活动,预计所瞄准的资产规模不大,降低收购风险。

基于股价上扬空间受限,该股的评级维持在“守住”,目标价则上修10仙,至1.95令吉。

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言论

咖啡店混战一触即发/梁仕祥

6月,本地餐饮市场迎来两个重磅消息,恰好都与咖啡有关。

第一件大事,是华阳茶室已向大马交易所呈交草拟招股书,计划上市创业板。

华阳茶室的崛起,其实也只是近几年的事情,公司可以如此迅速迈向挂牌,让人稍感惊讶。

如果没有足够的投资者愿意买账,一家公司是不会轻易进行首次公开募股(IPO),否则首发股认购率不足,并非只是面子问题这么简单,还会伤害市场对公司的看法与估值。

细究之下,华阳上市之路如此迅速主因有二:第一,创办人团队在经营连锁餐饮方面有过成功经验,黑鲸奶茶店就是其代表作,而且董事局里有雪州王室成员坐镇,人脉资源实力不在话下。

第二,同类型咖啡店在本地股市取得成功曾有先例,已经被荷兰企业私有化的旧街场白咖啡(OLDTOWN),就是最好例子。旧街场白咖啡2011年上市时IPO价为1.25令吉,上市6年后,最终私有化价格为3.18令吉,加上期间丰厚的股息,投资者所获回报着实不俗。

成为旧街场2.0非易事

华阳是否可以复制旧街场白咖啡的成功模式?目前来看该公司似乎也有意“照办煮碗”,除了经营实体店面,华阳也销售即溶咖啡产品,在各大超市已经上架,想必迟些部署电商销往海外,也会水到渠成。

不过,我认为,华阳想要成为旧街场2.0并非易事。首先当年旧街场的崛起,归功于当时公司开拓电商蓝海,布局海外出口,尤其是中国市场大获成功,抵消了实体店面业绩的下滑。但如今这个胜利模式已被多家同行“拷贝”,实体餐饮服务又一向来是高度竞争的行业,华阳能否长期守住如今业绩势头正佳的优势,值得关注。

第二件大事,是中国的瑞幸咖啡传将会联手本地上市公司进军大马。虽然公司尚未官宣,但消息源自权威财经媒体,可信度高。

瑞幸咖啡数年前因为财务造假事件跌入谷底,但近年已经翻身。其在中国有当地星巴克之称,咖啡性价比高且质量又不逊于西方品牌,若进军本地,势将成为大马星巴克的劲敌。

大马星巴克强敌环伺

瑞幸攻入大马的消息,对于成功食品(BJFOOD)来说肯定是雪上加霜。该公司目前已遭受抵制潮冲击连亏两个季度,加上本地同行如宙斯咖啡(Zus)和大马香啡缤公司(Coffee Bean & Tea Leaf)都在积极扩张,大马星巴克可说是正在面对内忧外患,强敌环伺的局面。

虽然瑞幸来势汹汹,但成功食品的前景应该不至于过于悲观。首先,星巴克品牌的拥趸众多 ,且忠诚度较高,只要熬过抵制潮风波,仍有翻身之望。

其次,瑞幸打入大马势必要“入乡随俗”,其非清真的爆款王牌产品,与茅台合作的酱香拿铁恐怕无缘在本地登场。而若瑞幸又真的愿意放弃庞大的清真市场,则成功食品将会有更多喘息空间。

无论是华阳上市还是瑞幸来马,都势必会在本地咖啡店业掀起一阵风暴,可以预见各大业者应该会加快扩充步伐,积极推出优惠宣传,一场混战在所难免。但不论是谁笑到最后,拥有更多选择的消费者相信始终会是赢家。

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