目标价：4.30令吉
最新进展：

旗下多项业务盈利全面下跌，益联控股（ATLAN，7048，主板消费股）截至8月底2020财年次季，净利按年猛跌68.68%，至408万7000令吉，但仍宣布派发每股5仙股息。

同时，次季营业额则微跌1.38%，至1亿6762万4000令吉。

在首半年，净利少赚45.34%，报1116万6000令吉或每股4.4仙，不过，营业额年增长7.43%，至3亿6578万7000令吉。

行家建议：

排除100万令吉的单次收益，益联控股次季核心净利不达标，年挫69%至310万令吉，首半财年则报860万令吉，按年少赚53%，仅达我们全年预测26%；次季派息每股5仙，则符合预期。

我们估计营业额增长缓慢，加上免税业务赚幅较低，因此下修今明财年净利预测38%，并下调后财年预测37%。

免税业务方面，预计机场分店数量减少，且Brand Connect业务赚幅较低，估计明后财年税前赚幅仅低单位数增长；现已有6家分店因租约到期而关闭，本财年起还会有12家分店陆续关闭。

不过，预料益联控股土地资产能支撑长期展望，因为有再发展与再评估潜力，且资产负债表强劲，拥有每股1.02令吉的净现金。

因此，我们估计近期派息率能够维持，料明后财年可达110%。

配合净利预测调整，我们下砍目标价至4.30令吉，下调评级至“守住”评级。