（华盛顿19日讯）多数美联储官员都同意，美国经济已达经济学家所认定的充分就业状态，而当失业率低于充分就业水平时，通货膨胀率会开始上升。但美联储官员对于接下来的行动意见不一。

考虑到失业率持续徘徊于5%以下，且新增就业温和，本周美联储会议的一个关键争议就在于，美联储还可让失业率下降多少，而不至于冒恶性通胀的风险。

包括美联储理事布雷纳德（Lael Brainard）和塔鲁洛（Daniel Tarullo）在内的美联储官员表示，就业市场仍有改善的空间。

这一方认为，让失业率在目前4.9%的基础上进一步下降，可能会让更多美国人（尤其是少数族裔）有机会重返劳动力市场，并分享经济增长的成果。

但旧金山联邦储备银行行长威廉斯（John Williams）等官员则反驳说，失业率过低可能导致物价飙升，迫使美联储匆忙上调短期利率。

若如此，经济可能转而下滑，而少数族裔会首当其冲。

美联储主席叶伦对这两个阵营都表示理解，她在3月一次演讲的补充说明中指出，美联储对充分就业水平的估计可能错误。

当时官员们的预估中值为4.8%，叶伦说，真实水平很可能更低。

如果真实水平更低，则失业率可能需要进一步下降，以便完全消除就业市场中的过剩劳动力，推动工资更快增长，使通胀率回归美联储的目标水平2%。

鉴于官员们对是否升息存在分歧，他们在周二和周三会议上倾向维持利率不变。

自去年12月以来，美联储官员一直将基准短期利率维持在0.25%至0.5%区间。

这两个阵营面临同一个挑战，那就是没有人知道理想的水平究竟是多少？也就是说，在通胀率开始过度上升以前，失业率能降到多低，且下降的趋势能维持多久？

美联储料续按兵不动

另外，从最近出炉的经济数据研判，外界预期美联储周三开始的会议，可能连续第六度按兵不动。

叶伦上月在杰克森霍尔（Jackson Hole）会议上透露升息的可能已增强。

但从上次决策会议至今的七周以来，美国第3季经济增长已显得比她的预期疲弱。

8月生产者物价指数（PPI）持平、零售销售增长甚至趋缓，通膨增温的迹象付之阙如。