财经

摩根:非基本面致VIX飙破35
低接赢面大

摩根多重收益基金经理人迈可·施厚德。(网络图)

(台北12日讯)用来衡量市场投资情绪VIX波动指数2月8日仍处于32.06,但已较5日37.3下降;历史经验显示,只要经济成长仍具强劲基础支撐,则当指数飙破35后逢低进场承接,三个月后就有近6%的反弹,拉长到半年和一年更有双位数报酬率。

摩根多重收益基金经理人迈可·施厚德指出,观察过去美股VIX波动度指数6个月内骤升超过35的事件约达10次,其中仅三次VIX骤升是由市场衰退造成,其余7次皆因单一消息面利空而短线上升,若在基本面不变且VIX剧烈上升情况下,市场往往能将利空迅速消化完毕。投资人若能在市场恐慌之际不恐慌,逆向寻找逢低进场的时机,其后3个月、6个月甚至一年正报酬机率百分之百,且都有可观的超额报酬可以期待。



2月以来美国标普500指数累积跌幅已超过8%,自前波高点已修正达10%以上;不过与先前指数回档不同的是,近日并未看到传统避险性资产如美元及黄金等大幅走扬,显示近期波动可能主要受股市涨多的居安思危牵引所致。

施厚德指出,近期殖利率走扬虽影响短线债券投资人的认购意愿,不过,10年期美国公债殖利率反映的通膨预期站稳2%,2年期与10年期的利差回升达20个基本点,都是在反映整体经济通胀前景朝着回温的趋势发展;根据2000年以来的经验,当10年期美国公债损益两平利率回到2%以上(无论联准会是否随之加快升息步调),标普500指数走势皆同步上涨,显示通胀在上扬的初期与风险性资产表现应呈现正向的良性循环。

新闻来源:中时电子报

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亚洲周刊专区

美国真正奉行的经济理论

报道:黄杰

1907年,美国陷入了一场严重的经济危机。在这个关键时刻,摩根老爷(J.P. Morgan)扮演拯救者的角色,但他的方法并不温和。

摩根在图书馆召集了一场紧急会议,并把纽约的银行家们关在图书馆里,不给他们离开的钥匙。他使用这种强硬手段,迫使他们买下一些赔钱的股票,以挽救摩尔和希莱(Moore & Schley)等经纪公司的崩溃。

这场危机中的一个关键角色是摩根安排了美国钢铁公司收购田纳西煤铁和铁路公司(TC&I)股票。这项交易解救了摩尔和希莱,同时也防止了进一步的市场恐慌。

然而,这个故事背后的思想主线是,在欠缺中央银行下,美国早期金融霸权的成立背后靠的不是市场机制,而是暴力。金立群以此为例,论述美国经济甚至是全球的经济,都不能和人类本身的行为分开理解,像自由主义理论把人理解为纯粹逐利的经济理性动物一样。

在这场危机中,摩根使用他的权力和影响力,强迫银行家们采取行动。他把他们关在图书馆里,并威胁不提供援助,除非他们同意买下股票。这种暴力行为背后的原因是,摩根相信只有这样才能阻止更大的灾难发生,保护整个银行体系免于崩溃。

金立群通过这个例子指出美国经济背后的真实情况。虽然表面上看来,经济运行是建立在制度、法律和市场原则上的,但暴力在某些情况下也有重要的支撑作用。在摩根的情况中,他使用了暴力的手段来迫使银行家们行动,挽救市场免于崩溃。这个故事提醒我们,在经济运行背后,存在不可忽视的政治和暴力影响,在任何社会也一样。

金立群当初如此用心翻译出《摩根财团》一书,除了是因为对文学的喜爱以外,更是因为从认识层面上他理解到,中国的经济要发展起来与美国分庭抗礼,中国人一定要对美国的经济史有真实的认识,而不是随便相信美国学者口中所说,但是实际上人类社会运作根本不能被如此化约的经济学理论。

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