石油的形成是超过6亿年前，由死了和沉积在海床里的微小动物和植物（浮游生物），被海床挤压而成。

油气业的开始 

我国的石油和天然气工业的发展，始于1974年由财政部拥有与成立的大马国家石油（Petronas）。

那是根据在1975年颁布的“石油开发法”（PDA），国油拥有我国境内岸内和岸外所发现的石油和天然气的全部所有权，扮演着国有石油公司的角色。

在PDA颁布之前，岸内和岸外的石油和天然气的所有权属于州政府。

国油是政府主要收入来源之一，该公司以股息和税务方式，为州和中央政府提供每年将近370亿令吉收入。

由于PDA，我们也看到过去四十年我国油气行业的蓬勃发展，促使许多涵盖上游至下游的油汽业公司在大马交易所上市，总市值达数千亿令吉。

上中下游业务

在上游是勘探，即寻找石油，和开采石油。

在中下游方面，可以根据其参与的不同领域进行分类为：

1.支援石油和天然气行业，如提供工程和支援服务。

2.以运输石油和石化产品的船舶形式提供运输服务。

3.提炼原油成为各种石油产品和零售商品。

4.制造输油管。

5.生产用于制造塑料、肥料、农药和许多其他工业用途的各种石化原料的石油化工厂。

工程支援和输油管业苦

下面，我列出一些在我国上市的气油业公司，在业内扮演不同的角色。

一旦分类，我们可以看到，尽管过去两年油价一直处于低位，炼油和零售品业务相对于其他与油价有更直接相关的业务，如工程支援，表现更良好。

油气业公司在油价低迷时，通常会延迟资本支出。

油价在今年年初已经开始复苏，最近一直在每桶65到70美元之间的范围内交易，对参与石油和天然气生产的公司有利，也可能会批准更多上游项目，但公司预计将保持谨慎。

一般来说，在过去两年，中游的工程和输油管企业表现不佳。

中游——工程支援

该行业的公司，从事岸内和岸外承包工程，支援石油和天然气开采活动、输油管调试、焊接和其他相关活动。

这个行业的公司，主要是史格米（SCOMI，7158，主板工业产品股）、迪隆（DELEUM，5132，主板贸服股）和巴拉卡岸外（BARAKAH，7251，主板贸服股）。

史格米和巴拉卡岸外都在面临亏损，目前这两家公司的估值都高于合理价。然而，迪隆依然取得盈利，现在这个价格是合理的。

中游——岸外船务

这个领域的公司，拥有运输液化天然气和石油的油槽船队，提供包租运输服务。

一般而言，这些公司的借贷较高，导致现金流和融资风险较高，因此奥特曼Z-score通常较低。 由于包租运输服务通常以美元结算，在令吉预期走强之际，这可能会导致以令吉计算的营业额下降。

国油持有62.6%的马国际船务（MISC，3816，主板贸服股），是国油的船运业务。

值得注意的是，马国际船务是经营油气船务的上市公司里市值最大的。

另外，国油持有41.6%的海事重工（MHB，5186，主板贸服股），参与建造油气业岸外应用结构，它还涉及船只的维修。在2016财年，海事重工蒙受1亿3400万令吉亏损。

中游——提炼和零售业展望中和

国油持有60.6%的国油气体（PETGAS，6033，主板工业产品股），涉及天然气处理、天然气运输、发电和再气化，即将液化天然气转化为天然气。

这公司在过去十年里，每年的赚幅至少有30%，每年的派息率有70%。

此外，国油持有69.9%的国油贸易（PETDAG，5681，主板贸服股），凭着广泛分布在国内的一千多家添油站，参与石油成品零售业务。该公司的零售业务采用两种模式，即由公司或由经销商所有，年度周息率约3%，净现金约34亿令吉。

马矿业(MMCCORP，2194，主板贸服股）和国油气体各别持有30.9%和14.9%的大马天然气（GASMSIA，5209，主板贸服股），则通过其天然气输送管，营销和分销天然气。

大马天然气的净利赚幅过去五年里一直下降，最新公布的年度净利赚幅只有约3.4%。过去几年里，它每年的派息率一直保持在95%以上。周息率一直在下降，表明目前的股价相对偏高。

戴乐集团（DIALOG，7277，主板贸服股）核心业务，是为石油和石化企业提供建筑仓储终站。

其仓储终站位于登嘉楼的Kertih、柔佛的丹绒朗刹（Tanjung Langsat）和边佳兰（Pengerang）。

所有这些仓储终站，都由戴乐集团和其他股东共同拥有。戴乐集团目前的本益比为32倍，似乎高于过去两年平均的28倍。

展望正面

PETRON大马（PETRONM，3042，主板工业产品股）近十年来的平均净利赚幅为1.4%。本财年的最高，达到4.2%。

PETRON大马没有明显稳定的派息率，可能因为都把多余的现金，用于扩大炼油业务和翻新添油站。该公司有1.14亿令吉的现金，目前没有借款，奥特曼Z-score高达7.4分。

*注：以上纯粹作者的意见和看法。本出版物的内容仅用于一般信息和学术讨论目的，不应将其视为任何相关情况的财务或法律咨询或法律意见。

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翁诗进