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免出口税3个月
棕油上游乐下游苦

(吉隆坡8日讯)市场认为,政府豁免原棕油出口税,虽可利好种植上游,但对下游来说却是个恶耗。



政府从本月8日起,豁免原棕油未来三个月的出口税,直到4月7日。

大众投行研究分析员指出,下游业务原棕油收购价会因此推高,压缩赚幅。

“在新税制下,下游业者向上游购买原棕油时不能讨价还价,这会压缩赚幅。” 联昌国际投行研究则从另一角度,探索下游业的风险;相对印尼业者,本地棕油提炼厂将失去竞争优势。

这些分析员解释,豁免出口税,原棕油和棕油制成品之间,就没有出口税差,更多本地业者会大量出口。

或引发贸易战



然而,这令保留给本地的棕油供应减少,物以稀为贵,提炼商可能需以更贵的价钱购入原棕油。

相比之下,印尼提炼商却有优势,因为印尼征收每吨50美元(约199.50令吉)的出口税,因而保留更多原棕油供应给当地业者,进而把价格拉低,改善下游业者的赚幅。

此外,虽然免出口税能提高我国原棕油出口,但也会引发区域贸易保护主义。

海外买家增加订单

大众投行研究说道,作为全球最大棕油产国,印尼会祭出应对措施,尽可能压制当地原棕油价格来推动当地出口。

不过,免税措施则利好上游领域,国外买家能以更实惠价格向我国进口原棕油。

该投行指,恰逢农历新年,加上免税措施加持,预计原棕油出口量短期必受提振。 “海外买家,如印度,将会趁机增加我国的订单,而中国将欢庆农历新年,对原棕油的需求会加大,相信也会下更多订单增加库存。”

首选IOI集团

大部分投行维持原棕油今年的均价预测,整体上是介于每吨2500至2900令吉之间。

在个股方面,MIDF投资研究首推IOI集团(IOICORP,1961,主板种植股),建议买入,预设的目标价是5.50令吉。

“IOI集团在完成脱售子公司IOI Loders Croklaan的70%控制股权后,会加大上游投资,带来更多高赚幅业务,也提高资产负债表表现。”

此外,股东有望在未来12个月内,从这项脱售活动中获得每股13仙的特别股息。

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棕油价格轻微看涨

由于首季的季节性减产模式,将带动强劲基本面,交易员预计,棕油价格呈现轻微看涨趋势。

棕油交易员吴大卫(译音)预计,棕油价格将在每吨4200至4450令吉之间波动。

与此同时,Interband集团资深棕油交易员郑吉(译音)预计,受获利回吐影响,原棕油期货合约下周将呈现下行走势。

实货需求方面,将主要来自中国,尤其因应农历新年的需求,随后是印度、巴基斯坦、美国、欧洲和中东国家。

过去一周,2025年1月原棕油期货价格下跌252令吉至每吨4723令吉,2月期货价格下跌270令吉,报每吨4511令吉,3月价格报每吨4368令吉,下滑256令吉。

与此同时,4月原棕油期货价格减少212令吉,至每吨4247令吉,5月价格下降170令吉,至4161令吉,6月价格则下跌141令吉,至每吨4112令吉。

总成交量方面,从前周的19万4976宗增加至28万197宗;未平仓合约则减至23万3618宗,前周是24万2999宗。

1月南方价格则下跌250令吉,至每吨4800令吉。

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