（吉隆坡27日讯）分析员看好我国明年的电力需求将重拾动力，录得3.2%的增长率，故继续维持能源领域“增持”的投资评级。

大马投行分析员表示，今年电力需求勉强增长1%，预计未来的需求会正常化。

回顾2016年，电力需求走高则是因为受到埃尔尼诺（El Nino）气候的影响。

展望明年，分析员相信，需求会回弹至3.2%，因为半岛的电力需求对国内生产总值增长的乘数，已经快要接近0.5至0.6倍。

国能估值诱人

“我们持续相信，这领域与国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）脱离不了关系，后者正以诱人的估值交易。”

分析员认为，随着新条例即将在本月出炉，这将令国能目前的不明朗因素消散。此外，令吉升值、国能与内陆税收局的税务纠纷和解，都将进一步支撑分析员给予领域“增持”的决定。

相反地，如果国能无法通过降低电费回扣，来取回燃料成本，将对领域负面。

截至12月，国能的成本转嫁机制（ICPT）和购电协议储蓄基金，预计会有一笔3亿令吉的金额。

然而，由于燃料价格，特别是煤炭价格，以令吉计价的价位已超越参照价格，因此分析员预计，国能未来将继续会出现收费不足（Under-recovery）的情况。

国能净利不受燃料价影响

在奖掖基础管制（IBR）的框架下，任何超越参照价格的燃料成本，都将转嫁给消费者，以确保国能的净利是不受燃料价格波动的影响。

虽然收费不足导致现金流暂时流出，但对国能净利的影响是中和的，因为这可以通过阶段式的电费调涨来抵消。

分析员首选国能，主要看好IBR为该公司打造了一个稳定的营运环境、新发电产能对净利的贡献、较高的派息率，以及诱人的估值。

目前，该公司正以2018年11.6倍的本益比水平交易。