（吉隆坡23日讯）分析员认为，虽然车市频出新款可带动买气，但严谨的汽车贷款将压抑明年的汽车总销量，预期增幅仅介于1.7至4%，难有强劲增势。

11汽车总销量达4万9100辆，按月涨4.6%%，归功于年底积极的营销活动。从各车商的表现来看，福士伟根销量按月增长20.1%、本田增15.6%、丰田多卖6.4%，而宝马增加2.6%，都显现可观的按月涨幅。

达证券特别点出，本田当月卖出1万500辆汽车，超越预期，今年至今已卖出9万8300辆，很可能会超越其全年10万辆的销售目标。

该车商今年共推出6款新车，本月也配合17周年庆推出具吸引力的促销配套，折扣介于4000至1万5000令吉。

岁末促销热烈

不过，全年汽车总销量方面，增幅仅有0.2%，乘客轿车按年少卖约1%，所幸有商用轿车销量增长9%抵消不利。

该行预期12月的销量将一如往常大涨，进而带动全年销量增长1.1%，至58万6500万辆，主要考虑了促销活动利好，以及万事达（Mazda）CX-5和第三代Myvi新款提振市场买气。

“但对于明年的销量预估，我们维持在61万辆，意味着按年增长4%，同时维持领域‘减持’的投资评级，因为严谨的贷款需求将打击销量表现。”

MIDF投行研究则将今年的销量预估，调低至58万8537辆，因将宝腾（Proton）的销量预估从先前的7万7000辆，调降至7万3000辆。另预期明年总销量仅会小增1.7%，至59万8000辆，比达证券悲观。

令吉走强最利陈唱

另一方面，令吉近期的强势也造福以进口为主的车商们，其中，令吉兑美元每升值1%，最大赢家为陈唱摩多（TCHONG，4405，主板消费产品股，2018财年净利可上涨高达16%。

MIDF投行研究在报告中点出，由于陈唱摩多目前正蒙受亏损，对外汇波动更加敏感，目前有约80%的进口成本是以美元计价，其余则以日元计价。

不过，在本地车商中，最大曝险于美元的车商为合顺（UMW，4588，主板消费产品股）丰田，所有进口本地组装（CKD）和从泰国运来的整装进口（CBU）交易，全都以美元计算。

若是令吉升值1%，合顺的2018财年净利可增4.7%。

而令吉兑日元走强的大赢家，则是完全以日元进口的柏马汽车（BAUTO，5248，主板贸服股），汇率波动1%将会带动截至明年4月的2018财年，净利变动1%。

而同样以日元为主要进口交易的受益者为第二国产车（Perodua），净利波动为1%。合顺是该公司最大股东，持股38%；而MBM资源（MBMR，5983，主板贸服股）持有22.6%股权。

MIDF投行研究首选股柏马或派特别股息目标价：2.50令吉

2018财年的万事达销量将按年增长20%，而新款CX5也从2018财年第三季开始扩大赚幅。

同时，由于东南亚出口市场扩大，加上本地市场的生产重新加速，联号公司盈利贡献将倍增，这包括持股30%的大马万事达私人有限公司，以及持股29%的Inokom。

此外，周息率处于5%的具吸引力水平，净现金目前占市值的12%。一旦菲律宾子公司上市，更可能会派发特别股息。

合顺电动车扭转劣势目标价：6令吉

合顺将油气业务分拆后，有效改善资产负债表，不仅能转亏为盈，还能更加专注在核心业务上。

此外，合顺丰田集中电动汽车的策略，成功逆转过去今年流失市占率的窘境，更能降低结构成本和提高价格竞争力。

MBM资源多赚39%目标价：2.45令吉

若看好第二国产车销量增长表现，MBM资源是较便宜的入场股，因为该公司业务涉及零件生产和经销。

2018财年净利料按年增长39%，强劲的令吉走势和新国产车款带动领域生产回温，都是利好因素。