上星期谈到信托基金可分为三大类，即固定收入型基金、平衡型基金，成长型基金。

如果投资者的投资目标，是想要有一个低风险的投资策略，只要求投资收入稳定，固定收入型基金就最适合。

如果投资者是想要达到资本增长的目标，希望可以获得更大收获，成长型基金就适合这样的目标。

当热，如果是想要两者都有，就可以考虑平衡型基金。

在上星期为读者提供的意见当中，虽有提到固定型收入的基金会比较适合，但是，这类别之下还是有不同的风险级别存在。

因此，这一期我会比较深入的剖析这类基金并进一步区分，以便大家针对自己的投资需求，选择比较合适的投资工具或基金。

现金流管理基金
集结资金存入银行

这类型基金，主要把投资者或企业所存入的资金聚集一起，然后基金管理团队就会把这资金，存到一家或多家银行。

当中，可能包括由不同期限但不超过一年的定期存款（一个月、三个月不等）的存款组合。

基于投资的资产属于存款户头，这类型的基金价值，通常都属于一小步一小步攀升，对此，波动率可以说是最微小，主要也只是跟随市场上的存款户头利率直接挂钩而已。

如果投资者的目的，是想要为自己的资本达到保值，或者是完全不能蒙受任何亏损的风险，这类基金可说是唯一选择。

货币市场基金

流动性高现金管理工具

这类型的基金，主要把资金投资在短期限的浮动利率票据、定期存款、固定利率债劵等金融工具。

这是另一种流动性非常高的现金管理工具，由于当中持有的票据或短期债劵的关系，比起现金流管理基金稍微有点波动，但会提供稍高一点的定期收入。

这两类基金虽然风险程度算是最低，但由于它们的投资回酬率也比较接近存款利率，因此，如果我们把投资的资本或长期目标的资本，都只投资在这些工具，可能会失去制衡通胀破坏力的功能。

因此，这些只是适合用于投资期限短的投资者，或者投资者不能够承担风险，或者不能蒙受亏损者。

另外，这些基金也是适合用来做暂时停泊的港口；比如，准备好在一两个月后才会用到，或者，我们的个人紧急存款等，都适合这类基金。

当然，存在银行的存款会有存款保险，而这类别的基金就不会有存款保险。 

债劵基金

政府主要融资工具

债券（Bond）是政府主要的融资工具，市场上大多数的债券，都是由政府或地方政府发出。

不过，当然也少不了由企业或公司所发出的债券，这都是私人企业或政府的融资方式。

也许，你会听见身边朋友或者银行家，与你分享债券是属于低风险（夸张一点的可能还会告诉你零风险）的投资工具，因此，你可以放心把它当作替代定期存款。

这未必是对的，以下例子简单解释债劵是如何操作的：

假设一个企业需要资金进行一项计划，因而发出一张面值1000令吉的债券；债券票面利率为7%，期限10年。

如果你买了这张债券，意思就是在接下来的10年，这家企业将会每年支付你70令吉，为期10年，或者直到你把债券卖掉为止。

由于票面利率是定在债券条例内，因此，无论未来10年经济状况如何，你也不用担心所收到的利息，会多或少于70令吉，因为它已经固定。

到了第10年期满时候，你将收到该债券的面值，即1000令吉。 

须防企业债违约

之前我提到，风险再低，我们身为投资者都必须要明白这风险的利与害。

根据以上例子，这债券的风险就是，如果才进入第二年就出现企业倒闭的情况，那么你每年的70令吉回酬就没有着落了，这就是一般所说的违约。

当然，就算该公司没有倒闭，但也可能因为企业现金流出现问题，而被逼违约。

虽然如此，基于你和该企业的关系是债权人及负债人的关系，若该公司真的不幸倒闭，身为债主的你，其实会受到法律保障，享有比股东或股票持有人优先对企业资产的索取权。

针对以上所说，投资在债券前，我们可以选择自己所面对的违约或债券发出者倒闭的风险，为此，我们可以参考债券发出机构的信用评估。

从AAA为信用评估最高，再到AA＋，AA－，以此类推，至BB＋，BB－，直至CCC 为最低。

信誉评估是由信用评估机构提供，国际闻名的包括标准普尔。

大马信评A-

目前，马来西亚政府的信用评估属于A－（标准普尔）。

信用风险绝对是投资债券的关键因素，此外，利息风险也将影响债券的市值。

这是因为债券的票面利息，通常比当时的利息稍微高（正因为这样才会吸引人投资）。

但是，若该债券发出后中央银行宣布升息，那么，这张已发出的债券，就变的不太吸引人了，为此，债券持有人可能会“减价”求售。

举个例子，一张面值1000令吉，票面利率5%的债券，以970令吉价钱易手，新的持有人持有这张债券的殖利率，就不是5%，而是5.15%（50/970 x 100％）。 

评估信用风险

当我们投资在债劵基金时，基金经理团队针对债劵信用风险评估的能力也非常关键和重要。

如果我们只是根据不同的债劵基金过往的成绩来做决定，那么，一般人都会偏向选择在往年有比较高表现或特别高回酬率的债劵基金。

但是，通常这些情况是因为这基金成功索回几年前出现违约情况的钱，而导致该基金的净资产价值突然增加，而显得该基金在某个时段，比其他相同类型债劵基金优异。

这就好像说一个人曾经对某些事物“看漏眼”并犯错蒙受亏损，几年后获得赔偿，但是，由于我们不知道以前发生过的事，就只看见眼前出色的一面。

如果投资者在选择债劵基金有阅读基金的季报或年报，然后检视基金的现金流走向，并注意基金的收入来源报表，我们就可以发现这类型“额外收入”，如此就可了解得更详细，不会单单追随回酬率而忽视潜在风险。 

投资国外债劵基金

债劵基金也会投资在国外的高收益债劵基金，通常都是投资在非投资级别的债劵。

这些基金大部分净值产，都持有信贷评级BB+或更低（标准普尔），或者是Ba1或更低（穆迪），由于债券信贷素质比较差，因此，信贷风险和出现违约的机会，比其他投资级别的债劵更高。

因此，这类型债券通常都是提供最高殖利率，比起持有投资级别的债劵基金，高殖利率债劵基金是可以提供相当高的收益，有时还可以媲美股票基金。

令吉走势影响回酬

然而，这类基金的波动，也比投资级别债劵基金来得高。

投资在国外的债劵基金，也带有货币兑换的风险，这是因为高收益债劵都不会是以令吉来标价的，因此，令吉的走势会影响回酬率。

由于高收益型债劵的殖利率都是偏高，因此，在利息上升或加息的环境时，这类债劵也比较有防御能力。 

低风险投资也须慎重

虽然以上所谈及的，整体上都属于固定型收入基金，理论上适合投资风险程度低的投资者，但是不同的投资期限，不同的投资目标及需求，还是会左右投资者应该如何决定或选择哪一类型的固定型收入基金。

因此，投资和管理自己退休存款的时候，还是应该避免人跟人或者草率下定论。

若你有任何理财投资疑难杂症，请联络笔者以便能在此为你解答。 

免责声明：

以上资讯只提供分享及参考用途而非正式理财，投资或产品购买意见。因个人情况及需求会有差异，读者可依据自身独特情况再向笔者取得建议或者联络自己特许理财规划师取得咨询。版权所有翻印必究。