美国总统特朗普推出的关税倡议，虽被吹捧为美国未来经济成功的关键，但市场反应欠佳，引发了此前因预期美国将采取更温和措施而上涨的股市大幅抛售。

特朗普政府于近期宣布，将全面实施对等关税，对东盟国家造成了沉重打击，对其制造业构成威胁，并可能削弱美国在该地区的影响力。

尽管特朗普政府的最新声明表明，大多数国家的对等关税被延后了90天执行，但这些关税水平可能并非最终决定；这些关税可能只是谈判的开端，迫使这些国家接受美国提出的经济条件。

这些关税对依赖美国出口的东盟经济体造成了严重冲击，带来了重大的经济障碍，但不太可能完全瓦解东盟。

尽管美国可能会继续在东盟保持强大存在，但其经济影响力的下滑，可能会削弱其更广泛的影响力，从而提升中国作为可靠且稳定盟友的声誉。

尽管受到美国关税冲击而动荡不安，但东盟经济体或许可以通过深化与其他伙伴的关系，而不是只与任何一个大国结盟来找到前行之路。中国凭借其经济实力和地理位置优势，成为加强合作的首选对象。

东盟不必在美国和中国之间做出选择，而是可以利用其集体谈判能力，制定更为平衡的策略，加强与中国的贸易与投资联系，同时拓展与日本、印度或欧盟等地区国家的合作机会。

这一做法不仅有助于缓解关税带来的经济冲击、增强东盟的韧性，同时，也能在不迫使成员国选边站队的前提下，维持其团结一致。

通过转向务实的伙伴关系，东盟不仅有望渡过当前的难关，还能在全球舞台上开辟出一条更独立的发展道路。

贸易战迷雾中曙光

过去两个月，受关税担忧和政策变化的影响，全球股市大幅波动，投资者越来越多地将股息股视为防御性策略，以支撑股价、降低下行风险，并提供一个稳定收益的避风港，从而缓冲投资组合的通胀风险并确保定期收入。

这一趋势在新加坡和马来西亚股市中尤为显著，较小的股价波动且具吸引力的股息收益率，使其在全球不确定性背景下，成为颇具吸引力的投资选择。

在美国“解放日” 的影响下，新加坡与马来西亚相较于其他东盟国家的出口所受冲击较小。新加坡的对等关税基准税率为10%，而马来西亚的税率为24%，远低于东盟其他国家。

此外，马新两国近一半的出口为电子/半导体相关产品，而这些产品不在对等关税范围内。

马新股市仍受青睐

2025年，新加坡经济有望保持韧性，这得益于制造业（尤其是电子产业）的持续复苏，以及银行业收入的温和增长（持续为股东创造强劲回报）。

尽管估值具吸引力，但持续存在的高利率挑战，令我们对新加坡房地产投资信托（S-REITs）持谨慎态度，并建议投资者应挑选高质量的进行投资。

此外，新加坡金融管理局（MAS）自2024年8月起成立评估小组，检视提升股票市场流动性的措施。此举或能提振投资者信心，带动本益比扩张，并为长期股市战略奠定坚实基础。

至于马来西亚，自2024年下半年起，多个行业的股息收益率不断上升；在公司基本面稳健的支撑下，即使市场情绪引发抛售，其地位仍稳固，成为那些优先追求稳定收入、而非短期资本收益的投资者之可靠选择。

印尼泰国相对脆弱

其余国家中，印尼与泰国尤为脆弱。

越南是受最新关税影响最深的国家之一，而印尼与泰国则在经济及政治层面也存在若干弱点，这一点从近期外资流出的情况中可见一斑。

话虽如此，东盟无法完全摆脱美国对等关税的影响，因此，在该地区采取有选择性的投资策略至关重要，以把握这些“黑马”国家所带来的新兴机遇。

在东盟国家中，我们看好新加坡和马来西亚，因为这两个国家正在经历国内经济转型；对印尼与泰国则维持中立看法，原因是当前前景仍不明朗。