稳定压倒一切的形势之下
人民币成为亚洲首选套利对象

2017年08月01日

（纽约1日讯）经过两年押注人民币贬值，投资者持有人民币的兴趣正在成长。卖出美元、买进人民币的交易带来了过去3个月以来亚洲最高的夏普比率（价格波动调整后回报水平衡量指标）。

彭博社报道，这种大逆转很大程度上要归功于中国央行，是政策调整、更高利率和美元适时下跌的共同作用结果。

人民币需求的成长预示将进一步升值和更快的资本流入，也促使美银美林和巴克莱等机构调高了年末人民币汇价预测。

“我们对人民币更加乐观，”景顺香港公司亚太区固定收益首席投资官胡嘉林表示。“因为殖利率相对于消费通膨处于较高水平，我们认为人民币债券有投资价值。“

天时地利都有利于人民币

汇率接近去年10月份以来最高水平，预期波动率接近两年最低，而且政府大力去杠杆的形势之下，利率相对较高。一年期国债殖利率与通膨率之间的差值在5月份达到2015年2月以来最高水平，此后仅有小幅回落。

押注人民币兑美元上涨并非唯一可以获利的交易：加拿大丰业银行驻新加坡的外汇策略师高奇建议做多人民币兑韩元，在半岛局势升温的情况下，韩元可能会下跌。

巴克莱驻新加坡外汇策略师Dennis Tan表示，虽然美元看起来超卖，但离岸人民币远期的隐含殖利率依然提供了下跌缓存。

彭博美元即期汇率指数在7月份下跌了2.1%，已经连续5个月下跌，令人猜测反弹在即。

不过，中国当局一直极力抵抗贬值压力，多位官员和国有媒体纷纷发声，表示人民币汇率将保持稳定。

中共中央政治局在7月24日要求保持政策连续性和稳定性，为十九大召开创造“良好环境”。

中国央行行长助理张晓慧在《中国金融》撰文称，中国将平衡好提高汇率灵活性和保持汇率稳定之间的关系。

“在十九大之前，人民币汇率将保持稳定，但兑美元可能没有太大升值空间，”胡嘉林表示。

新闻来源：彭博社、雅虎奇摩

国际财经

人民币走强支撑汇率中国央行释放维稳信号

2024年12月04日

彭博社

（北京4日讯）在境内外人民币上日均触及逾一年新低后，周三人民币兑美元中间价意外调强，展现出监管层加码维稳的态度。

根据定价规则，人民币中间价主要受上个交易日收盘价和隔夜美元指数变动的情况影响。

周二人民币官方收盘价跌0.12%，且美国时段美元指数变动不大，市场普遍预期周三的中间价将继续调弱，但实际中间价意外调强，较市场预测均值偏强幅度扩大至逾900点，凸显逆周期调节在加强。

中间价发布后，离岸人民币随即转升，在岸人民币开盘后亦上涨。

北京时间9:46，在岸人民币兑美元上涨0.09%，报7.2805元；离岸人民币兑美元上涨0.11%，报7.2917元。

由于人民币表现强势，兑一篮子货币也升值，彭博模拟的CFETS实时汇率指数盘初转升，扭转此前多日的跌势。

马来亚银行资深外汇策略师菲欧娜林（译音）表示，中国央行继续守卫中间价7.2的位置，对于美元/人民币来说阻力最小的路径仍是上行，但在中国央行的指引下，预计该货币只能缓慢向上限爬升。

按照中间价的交易规则，即期汇率在中间价正负2%的区间交易，如果中间价设置在7.20，在岸人民币即期汇率的弱方限制为7.3440元，与去年年内低点7.3510元相去不远。

试图为人民币设上限

华侨银行资深利率策略师则表示，监管层试图为人民币汇率设一个上限，目前虽然离岸人民币隐含利率没有明显上行，但离岸人民币流动性仍是必要时平滑汇率波动的工具。

离岸市场暂未见到明显的打击人民币空头的迹象。美元/离岸人民币明日/次日远期点上周以来一直保持在贴水位置，本周持续低于在岸同期限掉期点，显示出离岸人民币流动性非常宽松。

澳纽银行亚洲研究分析员则表示，人民币汇率将成为特朗普对华更高关税的减震器，不过料中国监管层不会让汇率过度贬值，预计2025年底人民币兑美元将逐渐跌向7.5。