（法兰克福25日讯）国际货币基金（IMF）的研究者表示，除非全球经济的需求回暖，并且发达经济体央行摆脱近零利率，否则，便宜油价的好处可能难以成真。

尽管油价从2014年6月以来大幅下跌，但是经济学家仍然在寻觅低油价的正面影响何在。

要靠低油价拉抬经济，须等到利率真的上扬、油价也回升了一段时间，才可能有成效浮现。

虽然油价下跌的主要原因，是全球供应增长，但是IMF的一份新的报告显示，去年石油出口国的国内需求低于之前预测，美国和欧洲等石油进口地区亦然。

IMF的研究者在报告中称，在油价低企和央行不能进一步降低政策利率的环境之下，“生产成本下降导致的通胀降低，推高实际利率”，也就是抬高了借贷成本，从而抑制了需求。

下月砍全球增长

IMF已强烈暗示，下月将调降全球经济成长预测（先前的预估值为3.4%），主因是低油价未如预期般地激励主要经济体的成长。

以首席经济学家莫里斯（Maurice Obstfeld）为首的研究者指出，反过来看，在油价上涨，而央行又不肯大举升息之时，价格上涨会拉低实际利率，从而产生扩张性效果。

该报告称，尽管消费者从廉价的燃料成本中获益，但是持续低迷的通胀，加大了央行工作的难度。

研究者指出：“当前油价处于历史低位的情况，可能引发各种错位，包括企业和主权违约，这些错位可能反过来传导到本就颤颤巍巍的金融市场。这种负反馈的可能性，使得全球社会对需求的支持，以及多个国家具体的结构性和金融领域改革，变得更加紧迫。”

IMF经济学家1970年代曾提出，高油价将造成停滞性通货膨胀（stagflation），即高通胀和成长放缓，这是拖累全球经济一大力量。

文章指出，虽然现今原油生产的重要性不如30年前，但若将上述理论反推，油价下滑理应有助削减生产成本、提高人力聘雇和降低通胀。这方法如今却出现问题，因各国央行利率已低到不能再低。