（吉隆坡21日讯）艾芬黄氏投行研究分析员指出，随着油价和油气领域前景蒙尘，估计国家石油（Petronas）今年的营运流动现金，将陷入按年跌40%的窘境。

分析员在报告中指出，尽管国油去年第4季的核心净利，已按年挫67%，归咎于资产减值和上游业务净利走软。

“不过，这还未全面反映出油价走低的影响，因为基准价格和实际平均售价之间，存在时间滞后效应。”

自前年次季以来，国油营业额已减少30%，但相较同期布兰特原油的59%跌幅，营业额的下滑幅度还算平缓。

分析员说：“估计是两者之间的时间滞后效应，导致这种现象的发生。”

因此，若分析员预测属实，相信在接下来季度中，即使布兰特原油价格可维持在去年第4季的每桶44美元水平，国油盈利和营业额还是会进一步下滑。

同时，在油价低企的环境中，国油的营运流动现金已在去年按年跌33%，至6940万令吉，仅稍高于今年的6080万令吉净资本开销。

如今，随着产品售价与基准油价开始变得一致，以及油价可能进一步走低，预料营运流动现金会蒙受更沉重压力。

面临280亿资金短缺

分析员表示，预计今年的布兰特原油平均价格，将企于每桶34美元，加上产量和以令吉计价的生产成本可稳定持平，相信在此环境中，营运流动现金将按年挫40%，至418亿令吉。

“我们的预测显示，国油今年的营运流动现金会减少，而我们也相信，这是促使国油决定在未来4年，削减500亿令吉开销的关键原因。”

分析员也点出，随着营运流动现金走软，国油今年无法单靠这些现金，来支付资本开销和派发股息。

“国油今年的流动现金为420亿令吉，不足以应对540亿令吉的资本开销，而股息为160亿令吉，因此，公司将面临280亿令吉的资金短缺。”

不过，分析员并未对此感到担忧，因为国油截至去年底的现金存款，达1290亿令吉以上，足以应付这些开销和股息。

首选必达能源

国油的营运流动现金萎缩，将冲击油气设备与服务业者，并加剧油气领域的颓势，因此，艾芬黄氏投行研究目前仅看好必达能源（PENERGY，5133，主板贸服股）。

分析员指出，在油气设备与服务业者当中，相信受到最严重打压的，是为探勘和开采活动提供服务的业者，因为这些活动将在接下来持续低迷。

“尽管在油价长期低企的环境中，大部分油气股的股价都低于账面价值，但我们的首选买入股是必达能源。”

这是因为必达能源符合分析员的两大考量，即专注在上游领域的生产业务，以及并未拥有过多资产和高企的财务杠杆。

另一方面，虽然沙肯石油（SKPETRO，5218，主板贸服股）也具备这两个条件，但该股在过去3个月已上涨24%，因此，分析员将投资评级调低至“守住”。