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最新进展：

亚通（AXIATA，6888，主板电信与媒体股）持股80%的尼泊尔子公司Ncell，已经连本带利偿还234.36亿尼泊尔卢比（约8.27亿令吉）的资本盈利税给尼泊尔税收局。

亚通在2015年以13.65亿美元（当时汇率约58.6亿令吉），全购雷诺兹（Reynolds），间接取得Ncell的80%股权。

行家建议：

虽然支付了款项，但子公司亚通投资（英国）有限公司和Ncell，不会取消在国际仲裁庭挑战尼泊尔税收局的程序。

不过我们认为，即便仲裁获胜，尼泊尔税收局会否归还这笔税金，是个未知数。

我们预期亚通会将这笔支出完全减值，占其本财年净利预估的62%，并相等于当前市值的3%。

这导致今年的净债务提高5%，至180亿令吉，净债务对除息税摊销折旧前盈利（EBTIDA）会从1.6倍，提高至1.6倍。

虽然Ncell是当地两大龙头之一，但税金较高和竞争加剧，导致去年营业额跌6%，核心净利更大跌16%。

考虑到监管和营运费风险，我们不排除亚通退出尼泊尔市场。

由于Ncell分别占去年EBITDA和净利的12%和24%，若退出能助提高估值。

分析：大马投行研究

分析：大马投行研究