（吉隆坡17日讯）随着公开市价（OMV）计价修订以及针对性燃油补贴的推出，预料连续多年火热的车市即将降温，加上竞争日趋激烈，明年汽车领域盈利前景黯淡。

联昌国际分析员因此不再唱好汽车股，将领域评级下修至“中和”，但依旧看好森那美（SIME，4197，主板消费股）。

分析员指出，随着取消补贴和价格计价修订，预计2025年的汽车总销量，将下降4%至75万5000辆，不过，这可能会加速电池电动车（BEV）普及化。

论品牌来看，第二国产车应该继续拔得头筹，占据并主导市场份额。

至于净利贡献方面，分析员看好森那美的增加贡献，主要是产品组合不断在扩大，并为汽车领域再2025年恢复增长3%。

“我们还预计，在新车型发布、新进入者以及电动车厂商之间日益激烈的竞争的推动下，2025年纯电动汽车的采用率将有所提高。”

“进口车型的免税政策将于2026年结束，此后国内组装将占主导地位。尽管如此，在首次购车者和大众市场的支持下，宝腾和第二国产车等国产品牌的需求，预计将保持强劲。”

政府计划在2025年财政预算中，为85%的RON95用户保留补贴，以维持国产汽车可负担性，正因如此，预计国产品牌将保持主导地位，在2025年占据65%的市场份额，而非国产品牌则为35%。

增长前景不温不火

分析员表示，由于市场竞争加剧，加上增长前景低迷，因此将大马汽车领域的评级，从“增持”下调至“中和”。

分析员预计，该领域在2025年的本益比为9.9倍，比其五年平均本益比，即12.4倍低1个标准差。

“虽然这一估值缩减，反映了该行业不温不火的盈利增长前景，以及可能取消针对性补贴所带来的不确定性，但是，该行提供了具有吸引力的周息率，即高达6.3%。”

分析员表示，森那美之所以是首选股项之一，其推动因素包括收购合顺（UMW）以增加净利、不断增加对澳洲采矿业的敞口，以及对非核心资产和土地储备资产进行潜在套现。

当然，还有一些催化剂和风险值得关注，其中包括美元和日元走势，以及利率上调和下滑等因素。

今年销售可达79万

分析员表示，在年底促销积极推动下，2024末季的汽车销量有望实现连续增长，因为经销商的目标，是在新年前之前将库存减少。

当然，由于免税计划没有延长，因此，总销量预计会下降1.2%，至79万辆。

不过，分析员指出，凭借强劲的国内需求，以及有利的利率和健康的积压订单来看，将提振2024年的表现。

截至9月杪，Perodua和宝腾的积压订单，分别为10万辆和2万4000辆。