名家专栏

大马复苏或逊预期/白文春

无论是出口或内需,在2019冠状病毒病疫情及行动管控令的打击下,大马经济今年第二季料遭受重创。

今年4月,大马的出口按年下挫24%,反观3月按年跌幅为5%。除了中国,大马4月份对其他主要经济体的出口全面下跌。

对中国出口恢复增长,也许是因为中国在冠病疫情趋缓后放宽管制,以及在经济活动渐渐回升下,对一些产品的压抑需求,提振中国对大马产品需求。

整体而言,3大外销产品,即电子与电器产品、非电子与电器产品,以及原产品今年4月出口全线下挫,按年跌幅介于17至27%。

大马入口跌幅也扩大,4月入口按年跌幅从3月份的3%扩大至8%。

这是由于消费品及半制成原料(出口产品的部件)进口双双下滑。

资本财货的进口出乎意料上扬,但我相信,这将难以为继。

零售业重挫

国内因素方面,行动管控令最高峰时期(3月18日至4月30日),零售销售先于3月按年下跌7%,接着于4月重挫32%。

这反映在燃油、家庭用品、文化与休闲产品、资讯与通讯配备的零售销售暴跌。

另一方面,电子商务4月增幅加速至按年增长4%,食品与饮料增幅有所放缓,但仍持续增长。

至于供应面,工业生产指数4月按年重挫32%,反观3月为4%。

上一次经济衰退期间,即2008/09年国际金融海啸期间,并没有出现这样的颓势。

其实,制造业产出4月按年跌幅扩大至37%,相比3月为4%,已反映工业生产指数的跌势。

次季续萎缩

此外,工业生产指数的另两大支柱,即矿业和电力4月产出分别按年萎缩约20%及13%。

我相信,5月份的各项经济指标也不会好到哪里去,事实上,国际贸易及工业部已公布,5月的出口和入口分别按年下挫26%及萎缩30%。

因此,我预估,大马经济今年首季按年增长急挫至0.7%后,第二季料将大幅萎缩。

我预期,经过第二季遭遇重创及管控令已大幅放宽后,国内经济活动将于下半年逐步好转。

救市成效下半年显现

目前,中国、欧洲和包括大马在内的大部分亚洲国家疫情已受控,加上各国政府祭出的财政刺激配套及货币宽松政策,料将令这些经济体的经济活动于下半年进一步改善。

无可避免的是,新确诊病例间中会增加,打击市场消费及导致下半年复苏速度有所放慢,但我坚信,这些经济体经济活动的复苏将得以持续。

多国疫情未受控

显然,美国和一些中东国家爆发了第二波疫情,但美国已表明不可能再度封锁经济。

此外,一些新兴经济体如巴西、墨西哥、印度、孟加拉和印尼目前仍处于第一波疫情,而且新确诊病例还在持续增加。然而,一些国家已无法继续封城锁国,开始重新开放经济。

基于这些国家的疫情还未全面受控,预料接下来还会出现确诊病例升温的情况。

这或将迫使消费者自我严守安全社交距离,一些国家或地区的政府也被迫重新实行针对性的管控,而商家和企业则因为前景不明朗而展延开销。

最终,这或将拖慢全球经济复苏,进而连累大马的出口和经济增长。因此,我预期中的下半年经济复苏力道或将逊于预期。

 

ADVERTISEMENT

 
 

 

反应

 

名家专栏

不懂交易结构性凭单,遗憾终“升”/麦传球

首先我要强调,本文是更加适合交易马来西亚蓝筹股的读者。由于他们正在交易股票,因此一旦他们在很久后才了解结构性认股凭单的好处,发觉从来没有交易结构性认股凭单可能会成为他们一生的遗憾。

如果要以固定的资金量最大化盈利潜力,产品的选择尤其是杠杆产品是非常重要的。然而,大多数人由于错误信息或缺乏知识而只交易股票等普通产品。

在这些选择中,持有母股与交易结构性认股凭单之间的决策,因其杠杆优势而显得尤为重要。本文分析如何使用较少的资本来实现与母股相当的利润。 

以兴业银行(RHBBANK)的股票为例:

* 前一天收盘价:6.36令吉
* 今天的收盘价:6.41令吉
* 价格变化:5仙
* 利润百分比:0.79%

基于上面的例子,如果投资者有6万3600令吉,他们可以购买1万股兴业银行的股票。利润为500令吉(每股5仙的利润 x 1万股)。
 
兴业银行的结构性认股凭单C58的例子:

* 有效杠杆:11
* 前一天收盘价:6仙
* 今天的收盘价:6.5仙
* 价格变化:0.5仙
* 利润百分比:8.33%

要实现与母股相似的风险和回报,投资者只需投资5782令吉:

* 计算:6万3600令吉(初始投资)/ 11(有效杠杆)= 5782令吉
* 单位数:5782令吉(投资金额)/ 0.06令吉(凭单价格)= 9万6367单位
* 利润:9万6367单位 x 0.5仙(价格变化)= 481令吉

500令吉和481令吉的接近性展示了结构性认股凭单的有效性。从这个例子来看,持有母股的利润(500令吉)略高于结构性认股凭单的利润(481令吉)。然而,这种差异通常可归因于舍入误差和价格变化。

总而言之,使用5782令吉交易结构性认股凭单与使用6万3650令吉购买母股可以获得相似的利润金额。

在这个例子中,结构性认股凭单不仅可以获得与同期持有母股一样多的利润,还可以限制最大损失金额为 5782令吉(但不太可能损失全5782令吉金额,除非你持有结构性认股凭单直至到期,因为是还有剩余时间价值的)。相比之下,如果我们持有母股,则无法保证母股的最大损失金额低于5782令吉的。

结构性认股凭单的优势

1. 较低的资本要求

结构性认股凭单的一大特点是可以用较少的资本提供对基础资产的曝光。这一特性使投资者能够以更少的资金参与市场。

2. 减少交易成本

投资母股时,投资者会面临各种交易成本,如经纪费和印花税,而这些费用在大额投资中会累积得很高。相比之下,交易结构性认股凭单的交易成本较低,这为频繁交易或希望分散投资的投资者提供了成本效益。

3. 有限的风险暴露

许多人认为结构性认股凭单风险更高,但实际情况是,购买结构性认股凭单的最大损失仅限于支付的总价。例如,与上面的例子一样,最大损失是支付5782令吉的结构性认股凭单总价,而投资母股则可能面临超过结构性认股凭单总价的重大损失。

4. 放大收益的杠杆

结构性认股凭单提供杠杆,意味着基础股价的波动在凭单中会被放大。例如,若杠杆有效性为11,意味着基础股票每变动1%,凭单价格可能变化11%。这使投资者在较小的价格变化中获得更大的收益。

结构性凭单的常见误解

* 对杠杆的误解

许多投资者误解杠杆,认为它会增加风险。实际上,合理使用杠杆可以使投资者用更少的资金获得相同的敞口,降低风险。

* 对完全亏损的恐惧

投资者担心结构性认股凭单到期后可能会完全亏损,但这种亏损是可预见的,且风险是有限的。相较之下,持有母股的损失可能会超过结构性认股凭单总价,特别是在市场波动时。

战略性选择

总之,交易结构性认股凭单是持有母股的战略性替代选择,特别适合希望优化资本效率和有效管理风险的投资者。投资者应克服对结构性认股凭单的常见误解,视其为投资组合中的重要工具。通过合理使用结构性认股凭单,投资者可以实现与母股相当的利润,同时保持对资本和风险暴露的更大控制。

正如沃伦·巴菲特所说:“风险来自于不知道自己在做什么。”深入了解结构性认股凭单的机制及其风险特征,可以使投资者做出更明智的决策,符合他们的财务目标和风险承受能力。在不断变化的投资环境中,结构性认股凭单为精明的投资者提供了增强投资组合的机会。

希望读完本文后,你能更好地理解结构性认股凭单。

反应
 
 

相关新闻

南洋地产