报道：曾绍周

美国无力联手国际对华发起货币战；若硬要中美货币脱钩，将推升人民币，压贬美元，不啻饮鸩止渴；中国亦须确保自身美元资产稳定。 

近10年来，作为全球最大的货物贸易国，无论外来直接投资（FDI）目的国还是对外投资来源国，中国都已跻身全球前两位。与此同时，中国对世界经济的依存度在相对下降，世界对中国的依存度却在相对上升，冠病疫情无疑加强了这一趋势。

然而，中国这一国际经济巨人却被视为“泥足巨人”，只是硬生生地蹬着一双厚重的美元靴子，才走遍全球的。现而今，美中交恶连连，坊间顿生议论，美或利用其美元霸权在国际结算体系中压制中国，限制其美元支付，踩掉中国经济的美元靴子，使其寸步难行，甚或一头跌倒；反观中国经济，殊不知其早就想丢掉那双破旧、沉重的美元靴子，以“去美元化”实现本币的国际化，轻快前行。如此，美中“货币脱钩”似无悬念，且似很快到来，果不其然吗？ 

如果中美货币脱钩，作为中东石油的最大买家，中国将以本币或欧元支付，进而以本币或欧元来计价石油买卖吗？进而，中国巨量的对外投资也将以本币实现吗？甚或，反过来，中国将以本币扩张对美贸易吗？如此，全球大宗商品买卖的定价及支付结算、全球贸易、投资等将因中国经济的去美元化冲击，而发生不断累积的量变甚或结构性的裂化。这是不是意味着美元地位的削弱乃至霸权的动摇呢？显然，这不是美对华发起货币金融战的目标，但会是反制中国经济的冒险策略或必然代价吗？ 

也许踩掉靴子不智，但勒紧或抽掉鞋带，使中国美元支付僵硬低效，或许是一替代策略，亦即尽可能地压制、打击甚或致残“中国美元”，镣铐般压制与拖累中国经济。应当说，这正是中国式的美元焦虑所在。不过，现在“美元焦虑症”患者似越来越多了，其中最严重的患者恐非中国，恰恰是美国自身。 

冠病危机以来，美国联储局的资产扩张已达7兆美元，美财政部本财年的举债总额突破3兆美元。从央行到财政部的双管放水使得美元走软，更使得美元资产价格脆弱化。这些都预示着美元终将大举出逃美国。

未来3年美将奉行低利率

美元焦虑症自美扩散出去，蔓延开来，全球各经济体恐均难以免疫且必受累于此。未来3年，美国将奉行低利率乃至零利率的政策，加上疫情的恢复将至少延后到明年春季，由此，经济恢复增长与就业恢复转暖，再乐观都将延至明年更晚的时候，美元焦虑症似将长期化。 

“美元是我们的货币，但问题是你们的。”1971年，时任美财长康利讲出这一句世界名言，是为美国输出通胀而强辩罢了。那一年，布雷顿森林体系垮塌了，但是，美元的国际地位没有丧失，美国输出通胀的恶例并没有终止。2009年，美国金融海啸爆发后，再次输出通胀。现在，美元又来到了一个历史性的拐点，但是，再一再二不再三。 

今年，一季度，东盟已经替代欧盟成为中国最大的贸易伙伴。应当说，东亚内部的贸易在中美贸易战的背景下逆势增长，是最为凸显的全球贸易结构变化最醒目的亮点。特别是，进入9月以来，美股下挫，引发美元资产价格日趋脆弱化。应当说，去美元化的态势正在美内外以不同的形态凝聚，累积着庞大的势能。

美若“硬”脱钩将推升人民币

坦率说，美国对华展开金融战或货币的时机或已不再，可操控空间也愈加狭窄。即便如此，倘若美还是要发起货币战而推动中美货币“硬”脱钩呢？不论怎么个套路，注定推升人民币、持续压贬美元，是为饮鸩止渴，引火烧身。 

那么，弱势美元会不会反促中国加快人民币国际化的步伐呢？须知，人民币国际化不是压垮美元崩塌的最后一根稻草；杀死美元的不会是中国，挥舞屠刀的正是联储局、财政部等美国自身的货币金融当局。

人民币去美元化，是其国际化的结果，而非原因。决定性的力量还在于人民币的国际需求的有效增长。近期来看，中国货币当局所采取的立场是顺应本币升值的市场走势，并未作出干预，料此一立场还是审慎而稳健的。

对中美全球两大经济力量而言，固然可将货币脱钩作为其政策目标，但却不可将其矮化为随用随取的政策工具肆意而为，这将胁迫他国选边卷入，殃及池鱼，断非国际政治经济的正道。

从技术上看，将美元霸权凌驾于某一国的货币乃至经济，其落地实施，往往必须基于国际上的通力合作，特别是地缘政治策略上的积极协作。但是，鉴于中国在国际经济中的地位及作用，美国已然没有能力通过国际联合来对华施展货币战。那么，中国会否恶意抛售美债，借以报复美国呢？

首先，没有谁能操控美债，市场是最终决定力量，恶意抛售美债，只是自身利益受损而已；其次，美国联储局宣示，它将充分维系短期美债。因此，美债还是由其基本面来决定的。当然，冠病萧条将深度蹂躏美债。毋须讳言，联储局没有必要、亦无可能对长期美债作出承诺与保障，那样反而适得其反，引发美债美元的全线垮塌。 

美中货币脱钩，无论对谁而言，都是一个糟糕的策略之选。事实上，美国应当谋求美元与人民币之间的稳定关系，而非有意地破坏之，瓦解之；同理，中国亦将积极确保自身美元资产的价值稳定，捍卫自身拥有美元资产的权益。

若非市场的选择，中美货币的人为强脱钩将是美元的重大挫败，也是人民币的大挫折，它预示着美元主导全球货币体系的破败乃至一去不返。中美货币合作的路还没有走到尽头，可谓：兹事体大，不可不察。 

新闻来源：亚洲周刊