很高兴收到一位读者用笔手写的来信，问我一些有关认股权证和结构性认股权证的问题。

我相信他可能错过我之前有关结构性认股权证的9篇文章。

这篇是第10篇文章，将成为结构性认股权证的完美结局。

因为如果我继续写下去，我可能需要将我的股票投资课程内容，完全转移到报章上了（一笑）。

基本上，他对结构性认股权证与认股权证的区别和目的，不是很了解。

因此，他寄信给《南洋商报》，希望这封信能够到达我（向他致敬，因为现在几乎没有人会用笔写信，主要是用电子邮件或Whatsapp Messenger等）。 

幸运的是，他的信到达了一位好员工，而转发了给我。我写这篇文章来回复他，因为同时可以教育可能有相同问题的其他读者。

认股权证，又名凭单（在香港俗称窝轮）是一种金融衍生产品。

它赋予持有人权利，但没有义务，在预定日期之前，以指定价格（行使价）购买（Call Warrant “认购”认股权证）或出售（Put Warrant “认沽”认股权证）标的资产。

为此权利支付的价格是"溢价"，通常是低于标的资产的价格。权证的相关资产，可以是股票、市场指数、货币、或商品等。

有两种认股权证：

1.公司认股权证（Company Warrants）

公司认股权证是由公司本身发行的证券化衍生产品。

●公司通常发行附加股以筹集资金，并赠送认股权证来鼓励投资者认购附加股。例如宜鼎系统（AT）的凭单宜鼎系统WC，是配合附加股所赠送的。

●认股权证也可以附在债券上作为甜味剂（Sweetener），使发行人可以支付较低的利率或股息。它们也可用于提高债券的收益率，并使其对潜在买家更具吸引力。

●他们在出售认股权证时，以及股东在使用认股权证购买股票时，都会收到资金。

●权证的价格通常比母股便宜，这使得它们对投资者更具吸引力。

2. 大马交易所结构性认股权证（Structured Warrants）

结构性认股权证是由第三者，例如有资格的股票行、投资银行或金融机构所发行的。

结构性认股权证到期时，是以现金进行交收，而不是将其转化为股票或其他资产。

例如，目前亚航集团（AIRASIA）8个认购权证，是由投资银行而非亚航集团发行的，它是投资银行为牟利目的而发行和出售的交易工具。

因此，它不是为亚航集团内部筹资目的而发行的。

基本上买卖结构性认股权证，是在交易母股短期价格的预期走势。

所以，结构性权证的交易是短期。买家希望可以从价差中获利，而不是持有至到期。

在我们购买认购权证后，一种帮助我们确定是否应该持有更长时间的计算公式是，比较我们的损益平衡成本，和结构性认股权证到期日的预期结算金额（根据结构性认股权证到期日的母股收盘价）。

例如，从本文图表中，如果这是可转换的认股权证，或仅用于计算结构性认股权证结算金额，则以以下公式示例：

●总成本是（(RM1.08 x 8 ) + RM7.20） =RM 15.48。

●当我们以RM1.08购买结构性认股权证时，这RM15.84是我们的盈亏平衡价格。

●如果我们预测母股将收于RM15.84及以上，那我们可以持有结构性认股权证直至到期。●到期后，我们将从结构性认股权证发行人那里收回RM1.08及以上。

换句话说，根据以RM1.08的购买价，当母股从现在起至权证到期之前的交易价如果超过RM15.84时，我们将不会蒙受任何损失。

但是，如果母股在到期日时是以RM14.64的价格收盘，那每股权证的结算金额为RM0.93，发行人将向权证持有人支付RM0.93（如果他持有认股权证至 28/12/20）。

由于我们的权证成本价为RM1.08，而我们只取回RM0.93。

 因此，我们每股权证的亏损将为RM1.08 - RM0.93 =RM 0.15。

如果母股收盘价低于行使价RM7.20，那么权证将在28/12/20一文不值了, 我们将损失全部的买入价RM1.08。

如果你想对结构性认股权证有更深入的了解，请阅读我在这专栏过去写的9篇与结构性认股权证有关的文章，如下所示。

2018-07-12：认沽权证，以退为金(认股权证和结构性认股权证)

2018-10-18：认股权证，子凭母贵 （股票，认股权证和期货）

2019-10-17：认股权证，"瘾"头赶上（除笨有精的交易策略）

2019-10-24：时不"与"我，大小通杀（权证不同的交易和做市时间）

2019-10-31：一夜情，"霉"开二度（日内交易和持仓过夜）

2019-12-12：欲拒还赢 , 两全齐美（使用结构化认股权证作为独特的股票对冲策略）

2019-12-19：金股奇观 , 单日飙100%（权证和结构性权证价格上涨100%）

2020-01-23：成功细中取，富贵险中求（结构性权证交易策略）

2020-08-06：股票捞底"异"术（使用结构性权证作为杠杆产品来快速获利）

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