彭博Markets Live Pulse最新调查显示，唐纳德·特朗普的政策势将推动美国经济增长，美国股市和美元将成为最大受益者。

553位受访者中有61%表示，受益于美国经济和盈利增长强劲，标普500指数到年底将会处于更高点位。在美联储12月18日利率决定后至12月31日进行的调查中，数位受访者认为即将上任的特朗普政府是可能的催化剂。

当被问及特朗普的政策是否会提振或拖累美元，或者不会产生重大影响时，约一半的受访者认为这位新任总统将净利好美元，理由是他偏好打关税牌的影响。值得注意的是，27%的受访者同样认为关税政策是他们预计美元将走弱的原因。

这种分歧，凸显了特朗普的预定政策对美国经济和市场料是把双刃剑。

联袂上涨

虽然投资者认为他主张减税和放松监管的立场有利于增长，但其他人认为他在贸易方面的激进做法会加剧通胀并使利率居高不下，这种组合往往会损害消费者需求并令美国资产承压。

“这两种观点在某个时候会发生冲突，”道富环球市场EMEA宏观策略主管蒂莫西·格拉夫说。“我预计股市将面临更高的波动性，而且当这种情况发生时，它们会变得更加负相关。”

尽管标普500指数在12月底表现低迷，但2024年对于该股指来说是辉煌的一年。受英伟达和苹果等公司飙升的推动，标普500指数57次创下收盘纪录。

与此同时，彭博美元即期指数创下近十年来最大涨幅。两者都受到打破放缓预期的美国经济提振。

“经济增长保持得非常好，但我确实怀疑是否其中部分来自股市上涨，而股市的增速不太可能持续，”法国兴业银行外汇策略主管基特·朱克斯表示。

“只要美国经济强劲增长、世界其他地区的储蓄不断涌入美国市场，美元就能维持在高位，但要进一步走强面临困难。”

消费裂痕

美国消费者的韧性将是个重要因素，而裂痕正在显现。

高收入居民在支出方面领先，而低收入居民则显示出越来越多的财务紧张迹象。如果特朗普承诺的关税促使企业将更高成本转嫁给消费者，后者将受到更大冲击。

道富的宏观策略师诺埃尔·迪克森认同股市和美元均能扩大涨势，但他也承认居民面临风险。

“美国底层40%的消费者仍承受巨大压力，”诺埃尔·迪克森说。“关税导致的通胀上升或商品价格持续上涨都可能在2025年下半年大幅削弱需求。”

通胀威胁

通胀重燃的威胁，可能是导致57%的受访者预计新年伊始国债收益率上行的原因。

基准10年期美债收益率上月跃升至7个月高点，就在美联储12月会议显示政策制定者将今年的利率预期调整至仅降息两次、每次25个基点不久后。

这促使交易员为美联储只降息一次的可能性布仓，从而进一步推高美债收益率。

道富的蒂莫西·格拉夫认为，美联储通过暂缓降息或甚至考虑加息来撤回货币政策支持的可能性很小，但这种情景仍可能阻碍本已昂贵的美股。

“临界点将是在美联储要么不会进一步降息，要么实际上可能不得不加息的想法下，转向更高的利率。”

来源：彭博社