行家论股

【行家论股/视频】杨忠礼产托 澳洲业务复苏在望

2021年03月02日

分析：大马投行研究

目标价：1.26令吉

最新进展：

碍于疫情拖累全球旅游和酒店业，2021财政年次季杨忠礼产托（YTLREIT，5109，主板产托股）澳洲资产组合的入住率只有58%，低于上年同期的88%。

无论如何，澳洲房产公司参与当地政府落实的客人自行隔离计划，以便在疫情下持续运营，可一定程度缓冲上述窘境。

行家建议：

次季杨忠礼产托澳洲酒店可用客房平均收入（RevPAR），按年下跌71%，但按季增长12%至20%。

该产托冀望，随着疫苗愈发普及，带动澳洲旅游业恢复生气，当地酒店业务将在末季迎来复苏。

另一方面，在我国实行复苏行动管控令（RMCO）期间，跨州禁令有所放宽，杨忠礼产托本地资产组合入住率高达90%。

虽然管控令之后重启，但旗下酒店已取得4200万令吉远期销售，这将为现金流带来贡献。

展望未来，该产托将透过严格成本管控，如削减雇员成本、减少不必要的维护开销等来提高赚幅。

此外，澳洲资产也已在求职者计划下，获得当地政府补贴，形同在营收萎缩的情况下获得一些援助。

目前杨忠礼产托负债率为42%，低于当局设下的60%顶限。我们相信该产托有一定空间来进行新收购。

维持“买入”评级，目标价为1.26令吉。

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行家论股

【行家论股】杨忠礼产托 周息率吸引力略不足

2024年08月05日

行家论股：杨忠礼产托

评级：守住

分析：大马投行

目标价：1.25令吉

最新进展：

杨忠礼产托（YTLREIT，5109，主板产托股）旗下酒店和其他产业业绩改善，支撑2024财政年末季（截至6月底）净赚7598万令吉，同比升10.79%，并派发每股4.088仙的股息。

该产托在末季则录得1亿3019万令吉营收，同比涨10.74%，而净产业收入为6578万令吉，同比扩大9.75%。

杨忠礼产托 YTLREIT

（取自杨忠礼产托官网）

行家建议：

全年而论，杨忠礼产托经调整可支配收入达1亿9490万令吉，符合我们预期，但超出市场预测。

按照过往，首季和末季其澳洲资产组合是淡季，因此，我们预计，2025财年其首季平均日租金（ADR）会较弱，直到佳节和夏季假期推动次季反弹。

另外，4月收购的舜苑大酒店（Syeun Hotel），我们则预计，将在明年初以万豪AC酒店（AC Hotels by Marriott）品牌开始营运。

综合以上，我们维持2025和2026财年盈利预测不变，同时将2027财年预测上调5%，主要是预计大马和日本资产组合2026财年租金续约时，将会提高租金。

杨忠礼产托2025财年的周息率约为7.3%，相比疫情前，2018和2019财年平均的8%，缺乏了点吸引力。

因此，我们认为该股的上升潜力有限，维持“守住”评级，以及1.25令吉的目标价。

杨忠礼产托股价走势

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