名家专栏

勿让比特币彩票蒙蔽/Project Syndicate

我最近正在开办我自己的“特殊目的并购公司”(SPAC),通过它,我可以确保投资人的财务承诺,而投资人则期待我最后能够并购一些有希望但不想公开发行股票的企业。

在构想这一新角色是,我认为我会因为进入方兴未艾的加密货币领域而更加时尚。新闻报道在大谈大干快上加密货币,因此为什么不行动起来呢?

作为金融市场小虾米,我拒绝了这一邀请。

资本过剩牛市冲天

SPAC和加密货币的日渐流行,未必是因为它们自身的优势,而是因为当前的过剩,股票牛市冲天,利率极低,新冠封城也在一年之后迎来了政策推动的反弹。

平心而论,在某些情形中,通过SPAC争取健康回报也许相当有意义。但大量这类实体被创造出来这一事实,应该引起对周边市场风险积聚的担忧。

至于加密货币现象,我试图保持开放态度,但作为经济学家,我难以发现其中的意义。

我当然理解对主要法币的常规的抱怨。在我的外汇分析师生涯中,我经常发现,厌恶某种货币要比发现一种拥有显而易见的吸引力的货币容易得多。

我仍然记得我在欧元诞生前夕的思路。用一种共享货币将欧洲各经济体汇总起来,将消除一个关键的货币政策约束——令人恐惧的德国央行——而给全球货币市场产生一系列信丰县。

这一担忧让我(短暂地)下注于黄金。但1999年欧元诞生时,我已经说服我自己接受它的吸引力,改变了我的态度(在最开始的几年中,这是一个错误,但长期看来是正确的)。

类似地,我已数不清我写过和读过多少所谓的美国收支平衡不可持续、美元贬值一触即发的文章。

诚然,这些警告(以及类似的关于日本漫长的货币政策宽松实验的预警)并未成为现实。

但是,出于所有这些归纳证据,我可以理解为何比特币——现代版的黄金——及其众多竞争对手会引起如此兴奋。

特别是发展中和“新兴”经济体,它们常常没有可信任的中央银行或外币投资渠道,以数字货币形式存钱显然非常有诱惑力。

中国盼奠基新体系

同理,创造新的世界货币——或升级国际货币基金(IMF)的储备资产特别提款权——以缓解与美元、欧元、日元、英镑或其他任何国家货币有关的过剩的理由也由来已久。

因此,中国已经引入了央行数字货币,希望以此为更加稳定的新全球货币体系奠定基础。

但这些创新与比特币等加密货币有着本质区别。

背离储备货币3条件

标准经济学教科书的观点是,一种货币要想具备信誉,必须充当交易手段、价值储藏手段和记账单位职能。难以想象加密货币如何永远满足所有这三个条件。

诚然,一些加密货币表现出有时可以表现出行使某些功能的能力。但经典加密货币比特币的价格波动太大,几乎无法想象由它充当可靠的价值储藏或交易媒介手段。

此外,货币政策的一项重要职能,是为这三项功能提供的基础。货币管理是宏观经济决策的关键性工具。我们为何要将这一职能拱手让给匿名的无形力量,比如去中心化账簿,特别是这一力量还会遏制货币总供给,进而必然会不断波动?

无论如何,观察当中央银行在保持多年极端宽松货币政策之后,终于开始提高利率时,加密货币身上会发生什么将十分有趣。

我们已经看到,比特币价格总是在“去风险”期间暴跌——这时市场会猛然切换到安全资产。从这个角度看,它表现出众多“成长股”或其他高度投机性赌注的行为。

出于透明度原因,我确实在几年前考虑过购买一些比特币,当时比特币的价格在大约两个月的时间里,从1万8000美元,暴跌到8000美元以下。

我的朋友预测它会在两年内站上5万美元——确实如此。

最终,我决定不买,因为我已经承担了大量风险,投资了一些初创期公司,这些投资至少都有非常明确的目的。

但即使我确实投资了比特币,我也明白这只是投机,而不是押注于货币体系的未来。

当然,投机性赌注有时候会带来回报,我也祝贺那些早早买入比特币的人。但我对他们的建议如同我对彩票赢家的建议:不要让一厢情愿蒙蔽了你的双眼。

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言论

加密货币再掀龙卷风/南洋社论

特朗普中选美国总统,股市普遍上涨,但是,涨势最大的,却是加密货币市场。

一个月前,加密货币领头羊比特币,价格还是处于大约7万美元,这是它的历史阻力点。它在2021年无法突破这个水平,在投资者套利退场之下,价钱下挫了两年,跌到1万6000美元左右。

这两年的震荡,在一些加密货币如luna货币崩盘、加密货币交易所如FTX等倒闭影响之下,再度令人怀疑这个市场到底是真实存在,还是一个更巨大市值的诈骗场所。

比特币用一年多的时间回到6万美元,自美国总统大选热潮开始,就蓄劲待发。

结果特朗普当选以后,市场出现疯狂的买盘,价钱节节上升,短短一个月上涨了30%,不止突破之前的7万美元高点,目前在9万4000美元盘整,伺机挑战10万美元。

特朗普转态挺加密币

其实,特朗普以前曾经批评过加密货币。他觉得这些货币不是钱,而且最初的市场交易,是从贩毒活动开始。

他也公开说道,美国只有一种真正的货币(美元),它比任何货币都更强大、可靠和值得信赖。

但是,在他成立了自己的加密货币公司以后,态度有180度的转变。在2024年的比特币会议中,他占据中心位,在未来的潜在政策发表了大胆的声明。他保证,如果他重新当选总统,他将采取措施防止联邦政府清算其比特币储备。

在拜登执政时,美国政府对加密货币施加了许多限制。美国诉讼咨询公司的一份报告详细介绍去年的46起执法行动,导致和解罚款2.81亿美元。这显示美国证券交易委员会在2023年加大了对加密货币案件的关注和管制。

美打造成加密币之都

相对而言,特朗普公开支持加密货币市场,其竞选团还接受了加密货币的捐款,更承诺将美国打造成“地球的加密货币之都”。

因此,比特币大涨,不是没有原因的。市场预期特朗普政府将对加密货币采取友好态度,吸引了投资者提前部署。

这次涨潮,概括加密货币市场,并不单止比特币而已。只是,经历两年前的市场崩跌以后,投资者并没有盲目乱投资,上涨的主要是一些比较稳健的货币,如比特币、以太坊等。

值得一提的,重磅押注特朗普当选的世界首富马斯克,本身也是加密货币的热爱者。他所钟爱的狗狗币,在选后一个月内大涨超过150%,让人感到加密货币市场散发出来的热力。

市场关注的是,虚拟加密货币市场重新展现活力,是不是能够像美国股市那样,产生长达十多年的牛市?

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