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淡化美债收益率上行影响 中国央行乐见全球货币正常化

(北京3日讯)近期美国国债利率大幅上行,多个新兴市场国家发生金融动荡,人民币近期兑美元也明显走弱,这些并没有让中国央行感到不安。

一位央行官员在公开场合表示,乐见全球各国央行货币政策回归正常的努力。

中国央行货币政策司司长孙国峰周四在国新办举行的新闻发布会上表示,中国将继续珍惜正常的货币政策空间,保持宏观政策领先态势;近期在新兴经济体金融市场大幅波动的情况下,中国金融市场运行平稳。

“无论是去年美联储推出大规模货币刺激措施,还是未来美联储调整货币政策,对中国金融市场的影响都是比较小的,”孙国锋说道。

本周,美国10年期国债收益率一度升破1.77%的逾一年高点,中美利差受此影响继续收窄,目前中美10年期国债利差约152个基点,较去年11月的历史高点缩窄逾100个基点。

“我们感觉中国的债券市场还是表现出了比较强的韧性和一定的避险特征,”央行金融市场司司长邹澜称,下一步还会积极完善相关政策制度安排,持续推动债券市场的对外开放。

今年以来中国政府债券的走势,亦为央行官员的说法提供了支撑。据彭博巴克莱指数,中国主权债券第一季度上涨1%,为全球20个最大债市中唯一上升的市场。与海外债券的关联性相对较弱,反而令中国债市成为了投资者的避风港。

邹澜表示,截止今年2月末,境外机构在境内的持债规模达到了3.7兆人民币(15.3兆令吉),按年增长了62%,由于境外的投资者主要是央行、主权基金等中长期配置型的投资者,持有中国债券比较稳定。他并表示,与国际成熟市场相比,中国债市外资3.1%的占比不高。

同时,邹澜也对境内外因素对金融市场构成的潜在冲击保持警惕,包括国际资本流动波动较大,外部冲击引发境内股市、债市和大宗商品市场面临振荡的风险。

证监会主席易会满此前也在北京的一个论坛上表示,要防范外资“大进大出”。他称,热钱大进大出对任何市场的健康发展都是一种伤害,都是要严格管控的。

邹澜并表示,部分热点城市房价上涨的压力仍然比较大,高杠杆的中小房企的债务违约等潜在风险也值得持续关注,“少数的大型企业集团目前还处在风险的暴露期,中低资质的企业还面临融资困境,债务违约的风险比较高。”

中国央行周四发布的新闻稿称,当前金融风险整体收敛、总体可控,但外部风险形势依然严峻复杂,潜在风险挑战仍然存在,防控金融风险不能有丝毫懈怠。

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摩根资管:特朗普或重燃通胀 债券利率飙高伤及美股

(纽约9日讯)美国国债市场在唐纳德·特朗普取得大选胜利后的动荡走势促使摩根资产管理的债券主管发出警告称,收益率恐将回到有可能危及股市创纪录涨势的水平。

特朗普本周获胜后,债券价格立即大幅下跌,市场猜测这位共和党人将通过减税和对进口商品加征关税导致通胀重燃。

虽然10年期收益率攀升至4.48%的高点后有所回落,但摩根资产管理的全球固定收益首席投资官鲍勃·米歇尔认为,若预期中的特朗普政策得到落实,收益率有可能回到5%。Amundi SA的投资总监文森特·莫蒂尔也指出,这是可能促使现金从股票转向债券的关键水平。

“5%几年前已经证明是一个市场非常难以消化的水平,”米歇尔在该公司的ETF Symposium活动上说。

“我认为这一贴现率适用于许多资产类别将导致停顿、整固,我认为这并非不现实。未来几个季度会发生这种情况吗?我不这么认为。当国会和新政府就职后,并且所有的计划开始推行,就有可能会发生了。”

在特朗普1月下旬就职之前,米歇尔的短期预期是,随着投资者逢低买入,10年期国债收益率将稳定在4%左右。但他表示,一旦新政府就职,并将“合理提案”摆上桌面,市场抛售可能会重燃。

摩根资产管理全球股票业务主管保罗·昆西认为,债券收益率上升给股市带来的风险较小。虽然估值令人担忧,但他预计,强劲的企业利润将继续支撑股市。

“我们认为明年盈利将增长12%、13%左右,”昆西在同一场活动上表示。“鉴于未来盈利将会增长,我们会继续留在市场上。”

米歇尔则更持怀疑态度。如果特朗普的竞选方案变成了政策,并演化为更高的通胀,美联储——周四符合普遍预期实施了25个基点的降息行动——将不得不做出回应。

“在某个时候,当我们看到举债、支出、减税、财政刺激政策和关税,整个计划是什么样的时候,我的预期是,美联储也将有动作,市场会牵动他们,利率会更高,”米歇尔表示。“所以到某个时间点,利率会触及盈利改善和股市估值所无法消化的水平。”

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