【行家论股/视频】吉隆甲洞积极收购扩充下游

2021年04月07日

分析：大马投行研究

目标价：25令吉

最新进展：

吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）非常积极收购其他公司或资产；该集团去年提出3笔总值高达10亿令吉的收购案，包括2笔用于印尼种植土地，以及一笔收购柔佛产业公司股权的提案。

吉隆甲洞手持充裕现金，截至去年9月底，该集团拥有39亿令吉总储备。

行家建议：

我们预料吉隆甲洞今年将继续积极收购资产，以扩充下游业务的产能和种植地库。

该集团料不会出售持有21%的英国上市公司Symthomer股权。有关股权当前总值约4.18亿英镑，或24亿令吉，并以联号公司的方式，为集团盈利做出贡献。

尽管吉隆甲洞2021财年首5个月，鲜果串产量按年跌了1.5%；不过随着产量于3月份开始提升，我们预计最终本财年产量，可较上个财年提升3.5%。

吉隆甲洞本财年预计翻种1万至1万2000公顷土地的棕油树，大部分翻种地区落在印尼的勿里洞。

预料每公顷土地，从翻种到果树成熟，需花费1万5000令吉至2万令吉。

得益于油脂化学业务走强，吉隆甲洞本财年首季交出亮眼的业绩；但随着原料价格走高，我们认为这标青的业绩将难以为继。

总的来说，我们根据吉隆甲洞2022财测25倍本益比，维持25令吉的目标价，也维持“守住”评级。

行家论股

【行家论股】吉隆甲洞上游业务续亮眼

2024年11月27日

分析：联昌国际投行研究

目标价：22.80令吉

最新进展：

联号公司Synthomer亏损恶化，拖累吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）2024财年末季净利同比暴跌94.18%，至676万6000令吉。

末季营业额年跌1.70%，至56亿7895万8000令吉。全年来看，营业额年跌5.81%，至222亿7369万8000令吉；净利则年跌29.16%，至5亿9096万1000令吉。

行家建议：

吉隆甲洞2024财年全年核心净利，低于我们与市场的预期，分别比预测低于13%和22%。

表现不如预期，主要是炼油厂亏损导致制造业务贡献走低、联号公司亏损高于预期，以及税收费用有所增加。

展望2025财年，我们预计公司的表现，将受到棕油产量提升和价格走高的推动。

整体来看，上游业务将继续表现良好，但下游业务可能会取得好坏参半的表现，且在新的管理层下，联号公司Synthomer可能会出现转机。

我们继续维持公司2025财年的净利预测不变，但将2026财年净利表现下修5%，主要是将制造业赚幅下滑纳入其中。

而且在上涨空间有限之下，下游业务表现疲软，可能会进一步影响股价表现。

综合以上，我们继续给出“守住”评级，目标价从原先的23.80令吉，调低至22.80令吉。