行家论股

【行家论股/视频】IJM 棕油港口业保持韧力

2021年04月30日

分析：大马投行研究

目标价：1.19令吉 

最新进展：

IJM（IJM，3336，主板建筑股）独资的IJM建筑，获得涉及吉隆坡敦拉萨国际贸易中心（TRX）和槟城The Light City（简称TLC）的建筑合约 ，总值3亿2760万令吉。 

行家建议：

这是2022财年的首批合约，使IJM手持的建筑订单增加6%至7%，达到53亿令吉。

不过，这仅相等于2018年建筑业上涨周期顶峰时的50至60%。

我们维持财测不变，即估计IJM在2022和2023财年，每年可获得15亿令吉的新建筑订单。 

关于捷运3（MRT3）可能在今年下半年启动的消息，事实上，政府的财政空间拮据，因为国债上涨、疫情压制经济，包括税收和石油收入减少，及为了缓和冲击而推出的巨额援助配套。

同样的，我们对IJM其他主要业务也保持谨慎，例如受到建筑业放缓影响的建材业务、因供应过剩和收紧房贷的房产业务、持续亏损的部分大道业务。

不过，棕油和港口业务则是亮点，因为原棕油价格强劲，港口吞吐量在疫情期间仍保持韧力。

根据加总估值法（SOP），维持“低于大市”评级，和1.19令吉目标价。 

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财经新闻

槟城轻快铁启动在即 金务大财团占尽先机

2025年01月02日
槟城轻快铁构想图

槟城轻快铁构想图。

（吉隆坡2日讯）翘首以盼的槟城轻快铁（LRT）项目启动在即，联昌国际证券认为，由金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）牵头的财团，依然领先于其它竞标者。

联昌国际证券周四发报告指出，槟城轻快铁项目定于1月11日举行动土仪式，而金务大仍是参与该项目的首选企业。

分析员初步估算，这份价值80亿令吉合约的60%份额，将使金务大2025财年待完成订单大增72%，达到115亿令吉。

“我们认为，除了刺激建筑相关工程，跨海峡连接的实施，也将增强马资源（MRCB，1651，主板产业股）的槟城广场（Penang Sentral）发展潜力。”

他强调，随着珍珠线沿途拟建的两个车站投运，IJM（IJM，3336，主板建筑股）负责开发的 The Light Waterfront项目的联通性将改善。

此外，槟城轻快铁主要为高架结构，预计还将惠及打桩业者——亿钢控股（ECONBHD，5253，主板建筑股）。

至于建材商——安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业股）的战略地位，也有利于其钢铁供应。

“由于安裕资源的主要钢铁设施坐落在槟城威北县，距离槟城广场仅6公里，且4分钟车程即可抵达槟城港口，能很好满足项目的钢铁需求。”

综上所述，分析员维持建筑领域的“增持”评级，首选依然是金务大、IJM以及马资源。

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