（吉隆坡22日讯）中总社会经济研究中心（SERC）预测，大马今年的国内生产总值（GDP）维持4%增长，但仍面对下行风险。

由于行动管控令及限制跨州，它延续更深及持久的经济疤痕效应（scarring effect）。

中总SERC执行董事李兴裕今天在线上发布2021年第二季度经济追踪报告时说，4% GDP增长取决于病毒控制的未来路径、疫苗接种率速度，以及进入国家复苏计划第二、第二和第四阶段所需耗费的时间，以重开经济及社交领域。

他表示，长期的限制性遏制措施，以及疫苗接种计划的潜在障碍，将是今年下半年经济展望增长所面对的风险。

李兴裕说，长期的封锁行动阻碍复苏之路，政府于今年6月实施全面封锁行动管控令，并在7月启动4个阶段的国家复苏计划，一些关键州属落实加强行管令至7月16日，严重扰乱复苏途径。

“6月及7月加速疫苗接种率，希望比预期更快迈入第三及第四阶段的国家复苏计划，允许更多经济及社交领域开放，并恢复正常情况。”

他认为，7月及8月是重要的月份，因为高水平的疫苗种率将提供一线希望，让国家复苏计划更快迈向第三及第四阶段，届时允许正面清单里的经济领域及社交领域恢复运作。

我国今年第一季度的GDP同比萎缩0.5%后，预测第二季度将取得增长。

“今年下半年的增长，关键取决于疫苗接种水平及放宽遏制措施。”

他认为，尽快接种疫苗是唯一的希望，三管齐下的策略，包括加速疫苗接种、检测追踪，以及隔离将帮助建立健康保护，重返常态。

此外，李兴裕说，封锁行动导致收入减少、失业及担心高传染率，预料将减少6月份及第三季度初期的消费者支出，直至更高的疫苗接种率促使疫情减退为止。

“私人投资保持谨慎，预料出口导向行业及国内市场领域将继续分化私人投资增长。

“出口导向的制造业，尤其是电子与电器产品、橡胶产品、化工产品将导致资本开支增加；国内领域，尤其是旅游、零售、住宿及产业可能会停止扩展计划，直至修复及重建资产负债表。”

出口料15.8%

出口仍然是主要的增长引擎，尽管人力受限，导致生产和供应链中断，预料今年的出口仍然维持强劲达15.8%（2020年萎缩1.4%）。

李兴裕说，6月及7月实施封锁行动，出口导向行业、制造业及种植业的60%人力将阻碍出口货物的交付，并导致未来订单被取消。有鉴于发达经济体及区域经济体不同的复苏情况，促使今年的出口强劲增长。

“随着数字化、数据解决方案和应用程序的使用及5G的发展，全球对电子产品的需求将得到维持。在全球需求的强劲支撑下，棕油和原油价格预计保持稳定。”

出口将受到电子与电器产品、化工产品、保健品及棕油需求的支持。由于低基数效应，总体通胀率仍然偏高，惟在今年下半年会趋向适度水平。

受到低基数效应、燃油价格及一些成本推动因素影响，当前的总体通胀率飙升（第一季度0.5%及4月-5月4.5%）。较高的生产价格指数、由于原料成本上涨，以及供应瓶颈，若商家无法吸纳增加的成本，最终将把通胀转嫁给消费人。

李兴裕预测，今年整体通胀率将增加3至4%（2020年1.2%）。

数措施可缓解企业及家庭财务困境

李兴裕说，在财政及金融援助措施如延缓还贷、提取公积金及现金支付支持下，当前的适当及宽松货币政策可望缓解疫情对企业及家庭的长期影响。

在疫情及封锁期间，导致需求与供应中断，同比快速与及时的财政刺激配套，货币政策有其局限性。有鉴于此，进一步降低利率可能无法有效刺激消费与投资需求。家庭的谨慎情绪，担心感染人数增加，流动受限，以及对工作保障及收入前景担忧，导致谨慎的自由支配支出。

此外，企业采取观望投资态度，直至更明朗的政治情况。

“降低利率可为借贷者提供部分现金流援助，不过，直接的现金援助，例如惠及目标家庭，及自动延援还贷更为方便。由于当前的行管令可能是暂时性的，因此为未来的冲击保留储备货币是适当之举，预计直至今年杪，国家银行的隔夜政策利率，将稳定在1.75%。”

他表示，国行将继续密切关注疫情发展，包括输入数据及信息，以确定未来几个季度的经济复苏不会停滞及脱轨。国行也会权衡国内预期通胀率，以及美联储缩减购买债券对对汇率和资本流动构成的影响。