【2021年南洋富豪榜】

独家报道:林志斌

古谚有云，“三十年河东，三十年河西”，说的是社会经济三数十年就一大变迁，各行各业盛衰无常；但对手套股而言，根本不需要三十年，短短两年，手套富豪们就尝尽了资本世界的冷暖。

2020年，全球冠病疫情爆发，大马手套业5大富豪身家水涨船高，5人身家合计暴涨超过180%；贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）创办人关锦安，更是荣登我国富豪榜老二的位置，仅次于常年霸主郭鹤年。

一年过后，疫情仍未消退，德尔塔、奥密克戎等新变种病毒，一再挑战着全球人类的抗疫努力，不过这些都无法转化成手套股的催化剂。

当市场开始摸透冠病病毒，当人们开始习惯新常态，早前一度飙高的手套平均售价迅速回落，手套股股价兵败如山倒，5大手套富豪身家，也一年内蒸发了300亿令吉！

关锦安跌出前10

短短一年时间，大马5大手套富豪身家大挫六成，蒸发300亿令吉！

2020年，在全球冠病疫情之下，我国手套股迎来大爆发；同样那一年，手套富豪成为《南洋富豪榜》的当红炸子鸡，在十大富豪榜中，占据2个席位。

但是一年之后，随着手套派对的结束，贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）创办人关锦安，和顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）创办人丹斯里林伟才博士，就双双失守十大排名。

其中最让人唏嘘的，莫过于早在疫情前的2018年，就一直坚守大马十大富豪位置的关锦安，在这次身家大缩水中，连带地丢失了十大排名，仅位列第11位。

郑金昇昙花一现跌出榜

除了上述2位手套巨擘排名大幅下降，其余3位共同将大马打造成世界手套王国的富豪，即高产柅品工业（KOSSAN，7153，主板保健股）的丹斯里林宽城、立合斯顿控股（Riverstone Holdings）的黄德顺，和速柏玛（SUPERMX，7106，主板保健股）的拿督斯里郑金昇，排名更是节节败退。

其中，郑金昇在2020年强势空降《南洋富豪榜》第16名的位置仅一年之后，在去年旋即被踢出40大名单中。

手套熊市难挡

股票市场上流传着一种说法，说股市的表现，往往提前半年反映经济基本面。当然，这种说法是否真实正确，不同派别的市场专家、分析员，乃至投资者都有着迥然不同的看法；但至少在手套股上，这个说法，现在看起来是相当正确的。

回望手套股派对的结束，2020年11月9日，辉瑞公布了首个冠病疫苗实验有效的积极数据；隔日，手套股股价纷纷表演大跳水，都急挫了5至10%之多。

小摩狠开第一枪

尔后，摩根大通成为首个向手套股开枪的投行机构。当年12月，这家美国投行开始看空手套股，一次过给予顶级手套、贺特佳和高产柅品工业“减持”评级；给出的目标价，更是较当时股价折价30至50%不等。

这也引发了手套股在接近一个月的时间内，二度集体跳水，之后再一路向南，直到今时今日，手套股熊市似乎还没有停止的势头。

事实上，当时多家手套的平均售价（ASP）和盈利，皆尚未达到巅峰；如今往回看，顶级手套的盈利巅峰出现在2021财年次季（截至2021年2月）；贺特佳的盈利高点，更是拖后到截至去年6月的2022财年首季才出现。

那个时候，本地投行普遍还是看好手套股仍能有所作为；期间，本地散户更一度抱团号称要对抗“空军”（卖空军团），所用的理由就是，各大手套公司盈利仍有增长，这在当时看来仍是合情合理。

挣扎都成作茧自缚

可半年之后，血淋淋的真相浮现，手套平均售价下滑的速度，远远高于早前的预测；如今市场普遍认为，平均售价将于今年上半年就正常化。

迈入去年下半年，越来越多分析员跟上了小摩的步伐，大幅下调手套股的评级以及目标价。

其中，又以马银行投行最为看衰手套股前景，不仅大喊“卖出”顶级手套、贺特佳和高产柅品；给予的目标价，较当前股价甚至还低了接近30%。

瘦田耕开有人争

除了手套平均售价快速下跌，返回正常水平之外，这一次的全球疫情，颠覆了全球手套市场的经济生态，可能是更影响手套股估值，乃至手套富豪身家的关键因素。

2020年以前，马来西亚占据着地利优势，成为全球最大的手套生产国，供应着全球67%的手套。

那个时候，投身手套产业是一件苦差事，高昂的研究经费，高原料需求、高劳动需求，以及低廉的手套售价，让这个行业无法引起全球市场的强烈关注。

当时，就算如贺特佳和顶级手套般，全球最强大的手套企业，在高额的研究和扩张经费下，都无法保持净现金状态。

除上述提及的5大手套制造商之外，其他小型手套生产商，包括Comfort手套（COMFORT，2127，主板工业股）、Careplus集团（CAREPLS，0163，主板保健股）和来百利（RUBEREX，7803 ，主板工业股）等，甚至都无法保证交出稳定的盈利表现。

然而一场疫情，改变了整个手套产业；当马来西亚各个手套厂赚得盆满钵满之时，这个市场也引起世界各地，尤其是被称为“世界工厂”中国的觊觎。

数据给的答案很直观，中国手套生产商今年的产量，预计较2020年大增六成；全球手套供应市占率，也将增加7个百分点，至23%；而我国的市占率，也跟着败退7个百分点，至60%。

中国英科取代顶级手套？

其中，中国英科医疗更是在疫情期间燃起壮志，放眼2年内将手套年产量翻3倍；2025年产量推高至2500亿只，摇身一变成为全球最大手套生产商。

2020年，英科的手套年产量仅330亿只，低于顶级手套和贺特佳，仅稍高于高产柅品工业和速柏玛。

可以这么说，过去数十年来，从关锦安、林伟才，到林宽城、黄德顺、郑金昇等人，一步一脚印将我国打造成全球手套霸主；但创业的故事已经是历史，未来，这些人面对的，将是守业的挑战。

新的挑战者加入，也让投资者重新评估起手套股的估值；就算当下的盈利能力依旧，当前路泥泞荆棘更多时，市场就不太愿意给予手套股2020年以前那个拥有市场霸主光环下的高估值了。

而且，新的业者涌现，全球手套产量大幅提升，但需求真的有这么多吗？

需求增长不乐观

在疫情前的时代，全球手套使用量每年增长8至10%；如今业界普遍认为，这一次的疫情提升了人们的卫生意识，手套需求的增长速度，也将增加到12至15%。

但这个预期能否实现，仍有待观察。

而市场是否出现供过于求的现象，我们也可以从一个侧面窥探出端倪；对比过去数个季度顶级手套的季报就会发现，该集团已经调降了扩张的预期。

在截至去年2月杪的2021年次季业绩中，顶级手套预计今年的手套产量可达1460亿只，2024年增加至2050亿只。

但查看截至去年11月杪的2022年首季业绩，今年的预计产量已经下调至1110亿只；2025年的预计产量，也仅2010亿只。

环境监管严峻人人自危

除了竞争者越来越多，过快的扩张导致全球手套或面对供过于求的危机之外，大马手套厂商，和其他很多劳工密集型产业一样，都面对日益严峻的环境、社会与监管（ESG）需求。

尤其当手套生产商大赚疫情红利的时候，盈利暴涨背后的各种故事与传闻，更是被放在放大镜底下检视。

2020年7月，当时风头正盛的顶级手套，挨下美国海关和边境保护局（CBP）的一记闷棍；CBP以这家手套生产商涉嫌强迫劳工为由，发出暂扣令，禁止入口其手套。

此风波历经14个月，在顶级手套努力改善，并通过独立调查报告之后，最终于去年9月获得解禁。

然而到了去年10月份，速柏玛又成为了CBP的新狙击箭靶；多个西方国家，包括加拿大和英国较后也跟进，严重影响了速柏玛在西方国家的销售。

时至今日，速柏玛产品遭到的暂扣令，仍未获得圆满解决；分析预计，这可能直接导致该公司盈利下砍2成。

除了这两家上市手套大厂外，另有数家我国非上市手套制造商，也遭到了美国CBP的调查。

没被点名不等于安全

至于贺特佳和高产柅品，虽然没被正式点名，但市场上也时有传闻指其劳工问题也正被人权专家紧盯着。

这两家手套商，过去两年都提出了上千万令吉的外劳招聘费用补偿计划，也从侧面说明了，市场上出现的传言，并不是空穴来风。

手套富豪伺机再爆发

全球市场对ESG的愈加重视，对手套公司的成本带来的压力日益加重；而愈加激烈的竞争，也一再侵蚀着手套厂的营收。

在双面夹击下，手套富豪们已经退下了2020年的疫情光环，未来发奋向上的道路，仍是异常艰辛。

但危机和转机，一直都在一线之间。

两年前的大爆发，导致了去年的大消沉，但现在手套股低落的市场情绪，何尝又不是另一次塞翁失马呢？

关锦安 展开20年大计

在有条不紊地展开中短期扩张的同时，关锦安及家族掌控的贺特佳，已在吉打购买了250英亩的土地，展开20年大计。

未来20年，这家全球最大的丁腈手套生产商，准备在我国北部投资70亿令吉，兴建16间新厂房，打造1万2000个就业机会。

过去十数年来，在执行主席关锦安，以及他的儿子，集团董事经理关民亮等家族成员的努力之下，贺特佳无论在业绩还是股票市场上，都取得了异常稳定的增长。

而且贺特佳在手套领域的技术担当，除了研究及生产丁腈手套的先驱，近年更研发了不渗透抗微菌手套，正在等待相关部门批准面市。

关锦安也于2018年，成为首位登上十大的手套富豪；但去年手套股表现不济，他也只能无奈同时失守前十宝座，以及百亿俱乐部会员资格。

林伟才 放眼香港上市

今年来持续保持积极扩张的顶级手套，在后疫情时代也没有停下扩张的脚步；而上市香港将是这家全球最大手套生产商，下一个冲出海外的战略。

早在2020年，林伟才掌舵的顶级手套，就野心勃勃地提出上市香港大计，无奈此事一波三折，至今仍无法成事。

惟随着美国CBP暂扣令已经解除，顶级手套也已经获得了股东们和马交所的批准，如今已是扫除了所有障碍，上市香港已是箭在弦上。

除了自己创立的顶级手套外，林伟才在我国股市里也是一位颇受关注的私人投资者；他目前也是林木生集团（LBS，5789，主板产业股）和丽阳机构（TROP，5401，主板产业股）的大股东。

此外，他投资的公司尚包括大马7-11控股（SEM，5250，主板消费股）、Minda全球（MINDA，5166，主板消费股），以及去年甫上市的Ramssol集团（RAMSSOL，0236，创业板）。

林宽城 慢就是快

和其他很多手套厂商，在疫情期间大幅度加速扩张步伐不同，林宽城率领的高产柅品工业，选择有条不紊地，按照原定计划扩充，不受疫情的影响。

诚然，这样的选择，让高产柅品工业2020年，成为5家手套公司中最黯然失色的一家；但这样求稳，也意味着这家手套股老三，不惧市场对手套需求的下降。

随着手套派对结束，许多手套厂商都调降了原本的扩张速度；但高产柅品维持着其步伐，毕竟他们未曾因疫情而改变过目标。

值得一提的是，若和疫情前的2019年相比，林宽城的身家，是5人中唯一下降的。

黄德顺 强化工厂自动化

对马来西亚股民而言，黄德顺和在新加坡上市的立合斯顿，显然是较为陌生的一家手套厂商，但这无阻这家道地大马公司，在手套领域的作为。

当许多手套厂都面对劳工问题的时候，立合斯顿正努力往工厂自动化方向转型，透过降低密集劳力依赖来提升生产效率。

立合斯顿也建立了一套高效的能源使用方案，以及废水再循环系统，由此可见该公司对ESG的严格把关。

黄德顺自2018年便晋身《南洋富豪榜》，2020年一度上冲至第28名，惟去年退回至第38名。

郑金昇 直捣美国设厂

5名手套富豪中，当属速柏玛的郑金昇身家浮动最为激烈。前年，郑金昇空降富豪榜第16名，一举成为我国第三大的手套富豪；但去年，他身家萎缩高达75%而跌出榜。

毫无疑问，美国CBP的暂扣令，严重影响了速柏玛的股价表现，导致郑金昇的身家缩水，较其他手套富豪来得严重。

但这并没有阻碍速柏玛的扩张计划，“黑豹”如今是直捣龙门，前往美国德州建设大型手套厂。

速柏玛已经拨出5.5亿美元（约23亿令吉）的总资本开销，包括首阶段的3.5亿美元打造厂房总部和研发中心等设施，预计今年尾就可投产。

随着冠病疫情的爆发，美国开始重视起个人防护装置的供应链，并试图降低对国外包括大马手套的依赖；在这样的背景下，速柏玛直接到美国设厂，是否能打一场漂亮的翻身仗，实在让人期待。

相关报道：

【独家】运筹帷幄重振云顶 林国泰打赢翻身仗

【独家】2021年“疫”筹莫展 40富豪总身家大缩水