本栏上几篇文章，我提到有关美国和中国通胀的情况，这篇让我们来进一步探讨全球第三大经济体——欧元区的通胀。

欧元区由19个国家组成，采用欧元这个单一货币，这些国家为此放弃了本身的货币政策，改为跟随欧洲央行的货币政策。

事实上，欧洲央行正是这19个国家组成欧元区的产物。不过，这19个国家仍各别是拥有本身主权的国家，由国民选出本身政府，负责征税和分配税收，以及采取可能影响国民生活和经济活动政策。

这种采取统一货币政策，但同时各国又拥有本身财政政策的做法，无疑是一种特殊的安排，而且可说是放眼全球仅此一家。

但我想，这样的特殊安排方式，有其内在的弱点，这是因为不是每个政府会量入为出。尽管涵盖更多国家的欧盟，设立了一个财政赤字水平规定，让所有欧盟国家遵守，但仍有一些欧元区国家无法持续跟随做到。

这导致一些国家的人民不满其政府，因为他们认为，本身国家采取谨慎开销（意味着政府拨给人民的拨款较少，国人的生活相对较辛苦），因而拥有较为健全的财政状况，但其他国家却没这么做。

大举印钞资金泛滥

尤其是那些财政状况较弱的国家，由于过度开销而陷入财务困境，最后却往往由那些财务较强的国家出手相救，结果令后者的人民埋怨自己得为有关弱国买单。

以上这是一些课题背景，好让大家对欧元区的货币政策有所了解，但在此不再赘述，反之，让我们聚焦本文要探讨的通胀课题。

诚如我早前曾提到，当前的通胀压力是全球共同现象，这是由于冠病疫情导致全球供应链中断，进而引发的通胀。一些国家推行量化宽松政策（QE）2.0，大举印刷新钞下，导致全球资金泛滥，大幅度推高大宗商品价格。

明年料回跌至1.7%

这波全球通胀压力下，欧元区也无法独善其身。事实上，其通胀率去年12月按年扬升5%，核心通胀率则上扬2.6%。去年较早时，欧元区的通胀率介于0.9%至1.4%。

这促使欧盟委员会调高欧元区今年的通胀目标，从早前预估的2.2%，上修至3.5%，相较于去年通胀率为2.6%。不过，该委员会预估明年通胀率将回缓至1.7%。

通胀的扬升令欧元区一些货币政策决策人感到担忧。其中，作为欧元区最大国的德国央行总裁，就成为预估欧洲央行或将在今年升息的第二位欧元区总裁。

自欧洲央行于2008至2009年期间的全球金融海啸推出QE 1.0以来，德国央行由于担心通胀失控，一直直言不讳地反对欧洲央行利用QE来刺激欧元区经济。

这是因为德国于1923年经历了非常糟糕的恶性通货膨胀。

根据《历史日报》报道，一条面包1922年价值163马克（德国马克是德国在欧元面世之前的原有货币），但1923年9月却飙升至150万马克。

收紧货币政策

与对通胀压力上升的担忧一致，欧洲央行也改变了基调，倾向于早于预期收紧货币政策，采取与美国相同的路径。

一位欧洲央行决策者表示，QE 2.0可能会在今年第三季结束，但可能不会随机升息。

不那么紧迫的声明，可能是因为欧洲央行预计高通胀将于明年回落至2%以下，这让市场稍微安心，因为通胀不太可能像1923年德国经历的那样失控。

此外，欧元区的通胀情况似乎稍比美国好。