只要是有投资的朋友都会注意到2022年，其中最重要的主题就是美联储的升息时间表。

要知道美联储在2019年就逐步升息，没想到用力过猛，导致概念9月出现资金荒，只能转向市场注入资金，“升息”就此搁置。

到了2020年，受到疫情影响，美国政府施压让美联储揽下更多责任，各种注水计划有多疯狂就有多疯狂，美联储更把目标利率设为0.00%至0.25%区间。

让通胀率“回归正常”

然而，过了两年，升息话题再次出现。不过，美联储的主要压力并不是要让利率回归正常水平，而是让美国的通货膨胀率“回归正常”。这完全是本末倒置的问题。

且不说官方发表的通货膨胀率能不能反映美国人民所面对百物腾涨的价格压力，重要的是这次通货膨胀率是何种原因造成，美联储似乎心里没数，至少他们呈现出来是如此。

现在的通货膨胀主要有几个因素组成，一个是疫情期间导致的生产瓶颈，虽然很多国家已逐渐开放经济活动，好让生产力有所提升，但距离疫情之前的生产力依然有很大距离。这也是为何我认为我国政府逐渐开放政策非常有必要。

人民健康很重要，经济收入也很重要。毕竟，不是每个人都可以居家办公，你看看从公积金账户提款的人数就知道了。

再来就是运输压力。即使你有办法提高生产力，但我们还是需要足够的船只或航班来解决物流问题，以及海关公关时间。这些问题不是一个按钮，可以随心所欲地开关。有从国外网购的朋友都感受到运输费的压力。

再来就是最近俄罗斯和乌克兰的战火。这可说是今年的第一单预料之外的重大事件。

商品价随俄乌演变

我必须承认自己对俄罗斯向乌克兰动武非常惊讶，因为并不符合正常的理性逻辑计算。当然，普丁的盘算肯定和我不同。西方国家随之对俄罗斯实行经济制裁，其实是“杀敌一千，自损八百”的做法。

虽然这两个国家的GDP并不是很大，但是他们对全球出口的物品，例如石油和小麦，都会让原本的物价变得更高。大宗商品价格的走势就随着两国的谈判局势演变。

这让已经身负重任的美联储在判断未来通货膨胀率变得更加被动，受牵连自然是2022年的升息时间表，也是许多投资人都会关注的问题。

很多人以为美联储大可把利率再降低，甚至是进入负利率也行，这一点我曾撰文和写书讨论过这个做法的荒谬性，在此就不赘述。

总的来说，美联储现在是越来越被动。投资者要打醒十二分精神，尤其是投资在高本益比的科技股的人们，利率变动对这些股价牵一发动全身。