国家银行自2020年7月将隔夜政策利率（OPR）调低至1.75%以后，已维持如此低的水平将近2年。

在2020年，国行合计下调OPR共125个基点，以应对我国在同年3月冠病疫情爆发所带来的冲击。当时，国内经济在行动管控令严控之下，导致部分人民的收入也面对不同程度的影响。

下调OPR的举措之一，就是为了缓和人民特别是浮动利率借贷者的经济压力。投资方面，利率的起起落落将对债市走势有着重要的影响，而利率与债市有着反向的关系。

在2020年大幅降息之前，我国已在2019年5月下调利率，并在预计利率的前景呈下滑趋势，推高了债券的价格，为投资者带来亮眼的回酬。

然而，利率的前景已随着大环境出现变化而有所改变，促使我国央行也跟随升息的步伐。

下半年料续升息

在令吉贬值、高通货膨胀以及全球大部分中央银行都在升息的压力之下，国行在周三宣布提高利息。

国行的这项宣布也令市场大感惊讶，因大部分的经济学家认为我国央行在下半年才会升息。国行的文告指，最新指标显示，内需与外围持续增长支撑下，经济增长基础已更稳定。

同时，失业率下滑、更好的收入前景、国门重开、投资活动与前景也有所改善，认为低利息环境已不再适宜。

当然，风险依然存在，包括俄罗斯与乌克兰之间的战火、中国清零政策严格封锁举措，以及大宗商品价格高涨等因素。

国行出其不意的调高利息，让经济学家认为，下半年可能持续升息，预计介于50至75个基点。这也意味着，在接下来的三次会议中，即7月、9月和11月，每次皆有可能各升息25个基点。

银行股是赢家

升息对以利率收入为主的银行业而言，是一项正面的消息，而11日宣布升息之后，银行股在当天受到追捧，股价走势大致上皆上涨。

在利率前景展望持续上涨之下，银行股预料将是此次的大赢家，尤其是拥有高浮动率贷款的银行。

回到债市方面，与利率关系反向的债券，则出现收益率走强的趋势，也就是债券价格下滑。

大马10年期政府债券的收益率，已从今年初约3.6%的水平，提高到如今约4.4%的水平。若相比疫情期间，即2020年8月的最低水平，至今的收益率已上扬约2%。

同时，当前大马10年期政府债券的收益率水平，亦相当接近全球金融风暴前的巅峰水平。

从另一个角度来说，目前的债市处于相当吸引的水平，甚至已纳入未来升息的因素在内。

在债券投资的基础方面，发行者在没有违约的情况下，债券的价格在期满时，将回到其面值水平。

简单的说，若债券价格出现折价，在没有违约且价格将回到面值，也许是个值得考虑投资的资产。

值得一提的是，投资债券的目标是以收入为主，但债券价格的起落将影响投资回酬。