最近《华尔街日报》有一则新闻引起我的关注，那就是美国有25家的“特殊目的收购公司”（SPAC）被稽查师提出警示，认为这些公司已在濒临营运崩溃的边缘。而这个数量已超过2020年和2021年上市的SPAC数量的一成。

SPAC是一家没有任何业务的公司通过上市集资后，从市场上收购一些符合公司发展方向的企业，被收购对象可以是上市公司或者私有公司。通过这样的交易，那些私有企业就直接成了上市公司。

当然，在还没有收购之前，SPAC只是一家拥有大量现金的上市企业。因此，每家SPAC在上市集资后就必须在限定期限内完成收购。

难正确评估管理层

为何需要SPAC？对SPAC来说，他们希望可以通过这种方式来快速集资；对于卖出公司股权的那一方来说，SPAC可以帮助他们快速变现手中的股权。而投资者则可以通过SPAC来买到不错的投资标的。从理论上来看，这似乎是加大欢喜。然而，现实生活中，有太多变数影响着这个投资结果。

我认为最为关键的就是SPAC的管理层很难被正确评估。因为SPAC为了提高他们在外收购资产的效率，所以大多数会聘用一些拥有相关经验者，然后希望通过他们的人脉来完成收购活动。

然而，即使是上市公司管理层所提供的丰富资讯，我们也需要好好过滤。我国也曾有几家SPAC，但从现今的数据来看，SPAC还是有长的一段路要走。

被迫投资“赔钱货”

在美国，许多SPAC不但面临财务问题，而且股价下滑了将近60%。在美联储不断强调升息的大环境里，资金的成本已经开始上升，也大幅压缩SPAC的生存空间。更别提许多SPAC买下的资产都是没有实现盈利的“赔钱货”。

为什么这些“赔钱货”的企业还是有人愿意花钱买呢？

其一就是资金不值钱。其二就是许多人，即使是职业基金经理都有“投资压力”，也就是不知道该怎么花掉手中的钱。因此， SPAC在2020年和2021年受到强力市场需求，SPAC的投资经理也纷纷承诺可以买下好公司。但，这世上哪有这么多独角兽可供投资？

因此，投资经理只好硬着头皮把钱投入那些更加不靠谱的企业，或者是依靠投资人不断为其输血才能存活的公司。这种没有盈利的公司，就像是没有根基的企业，即使你怎么施肥和浇水，都不会成长。

这种类型的股票，会赚钱才怪。