（杰克逊霍尔29日讯）来自全球最大中央银行的高级官员们，这个周末在杰克逊霍尔共同传达了一个简单的信息：他们已准备好将升息进行到底，即使这会造成一些伤害。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在货币政策决策者这次年度聚会上表示，前路将给美国的“家庭和企业带来一些痛苦”，这是“降低通胀的不幸代价”。

欧洲央行高级官员伊莎贝尔施纳贝尔表示，她和同事们“别无选择”，只能继续紧缩政策，即便欧洲经济陷入衰退——这种情况越来越有可能。

两天的研讨会在怀俄明州的大提顿国家公园举行，经济学家们的研究提出的问题多于给出的答案，并辩论了由大流行病引发的新趋势是暂时、还是持久的问题。

但大家普遍认为，现在是利用央行独立性来拉低通胀的时候了。

“这样做的决心巨大，而这实际上是中央银行过去几十年一直在做的准备，”国际清算银行（BIS）研究主管玄松信（译音）说。

“制度后盾，经济学，分析诊断——我认为这都已具备。而且我认为我们的制度设置有利于央行渡过难关并最终完成任务，”他在会议期间表示。

以下是此次会议的一些关键要点：

经济衰退风险

鲍威尔以及其他几位美联储官员周五在会议间隙接受电视采访，强调他们并不预期像投资者现在预想的那样明年会改弦更张。

他们说预计将加息，并在高位维持一段时间。伊莎贝尔施纳贝尔在周六的最后一次小组讨论中也表达了同样的观点。

“1970年代的一个关键教训是，决策者也不应在通胀压力可能出现转变的第一个迹象时就暂停，”伊莎贝尔施纳贝尔说。

“鲍威尔主席在开场白中提到了这一点。如果各国央行过早放弃对抗通胀的行动，那么未来就有可能出现更剧烈的回调。”

总体而言，决策者们对未来的道路发出了“清醒的信息”，MacroPolicy Perspectives LLC的总裁朱莉娅·科罗纳多说。她也参加了会议。

“就算欧洲央行在未来12个月内遭遇衰退的可能性远高于美国，也知道行进的方向是需要加息，需以相当稳定方式加息，”他说道。

“各国面临的情况千差万别，而美国实际上可能以最佳姿态进入明年。”

生产率问题

生产率问题成为会议第一天讨论的重头，而之前一日美国商务部发布美国经济活动报告。

据报告中的一项指标，国内生产总值（GDP），美国经济在第二季以季环比折年率衡量下降0.6％。但另一个指标——国内总收入（GDI），暗示经济增长1.4%。第一个数字意味着生产率下降，而第二个意味着上升。

旧金山联储银行经济学家、共同撰写了生产率论文的约翰·弗纳尔德在周五的发言中说，第二季的GDI数据远比GDP强劲。

这些讨论凸显了决策者和经济学家们面对的不确定性，不仅对于经济走向，对当前经济形势亦然。

央行官员可能倾向于认为，生产率下降会导致通胀风险上升，这反过来可能最终会促使他们进一步提高利率。

“如此重要的关键变量是生产率。这决定了经济增长面临的约束。它决定了经济中的松弛程度，而这又决定了货币政策需采取的行动，”麻省理工学院教授克里斯汀福布斯说道。

“而我们却不知道疫情之后它将何去何从。”

资产负债表

周六演示的一篇有关央行资产负债表的论文，引发了观众席中央行官员的们的一波评论，包括英国央行行长安德鲁·贝利在内。

世界上最大的各央行已经开始缩减资产负债表规模；在疫情期间央行扩大资产规模，以缓解银行业的压力，并保持长期利率处于低位。

央行购买资产给银行体系创造了储备，而缩减资产负债表现在正消耗这些储备。

问题在于，在出现潜在的金融稳定问题之前，央行有多大的缩减空间，以及如果意外走过头，又该如何进行调整。

“在紧缩的货币政策世界中，如果我们出于金融稳定的原因需要进行干预，那么就会遭遇一个非常具有挑战性的问题，因为在收紧政策的时候，央行进行资产购买，那很难向外界解释，”贝利说。

通胀持续多久

与会者绝大多数认为，鉴于许多国家面临数十年来最高的通胀率，央行需要积极应对物价压力；不过对于疫情前主流的长期趋势最终是否会重新确立，人们的看法就不难么一致了。

这种情绪在周五的小组讨论中得到了体现。哈佛大学经济学教授杰森弗曼认为，中央银行应该考虑最终提高他们的通胀目标——大多数发达国家设在2%，以避免对经济造成不必要的痛苦。

在周六会议的最后纪要中，日本央行行长黑田东彦从观众席上插话，提醒说发达世界决策者面临的挑战，并不那么普遍。

到今年年底，日本的通胀率“可能接近2%或3%”，黑田东彦说。但到2023年，通胀率将“再次减速至1.5%。因此，在薪资和物价稳定、持续增长之前，除了继续放松货币政策，我们别无选择”。