美联储（为其实质上的中央银行）属下的联邦开放市场委员会，日前开会后再次宣布调升其借贷予主要金融机构的短期利率0.75%，为近月来连续的第三次如是大幅度的升息，令到其利率已超越3%。

美联储主席鲍威尔直谓，在明年内应该会把利率调高到4.6%，这主要是应对美国持续高企的通货膨胀率，目前虽然没有以前的超过8%高，但也还是超过6%。

美联储同时也预测，美国今年的经济增长率，可能只有大约0.2%，甚至有可能跌入负增长或所谓经济衰退。至于失业率，也可能从目前的超过3%，跃升为超过4%。

这一来，起码表面上美联储好像就展现出一定程度的政策矛盾。因为一般上现代经济学原理指导说，如果经济增长低迷甚至衰退，尤其是与其相应的失业率趋高时（就如上述的美国当下经济状况般），央行一般是应降低（而非提高）利率。

因为更低的利率，令到商家的借贷成本也更低，商家们也就更愿意借贷来拓展商业；至于个人如有多余的可支配收入，看到金融机构相应地给予存款那么低的利息，也就会选择不把钱储蓄起来，而是拿去花用、消费，又或是投入股市里大搏一铺，而这些做法，也还是能哪怕是泡沫式地刺激经济增长。

为何违反经济理论

那为何美联储自身说经济不景、失业增加，但做出的政策手段，却不是降低，反而是调高利率呢？

这主要看美联储对应对经济现象的优先选项了。

鲍威尔之前有指出过，美联储的经济干预措施（升降利率、“印钞”多少等）所主要应对的，就是上述的经济增减、失业多少，还有通胀高低这三项经济现象。

多存款少消费

但鲍威尔也进一步指出，在这三项经济现象里，美联储尤其着重把通胀维持在一个可接受程度。

这主要是因为美国在上世纪七十年代时，曾面对中东石油危机，即中东的大多产油国基于美国在以色列与巴勒斯坦的对立纷争里偏帮以色列，而对美国实施实质上的禁运（是的，是这些国家对美国实施禁运，而非相反！），令到当时的美国因为能源短缺而导致更广泛的通胀几乎直线上升。

虽然美国作为先进国度当然也不至民不聊生，但双位数的通胀也的确让消费者喘不过气来。当时的美联储更为“进取”，曾有好一段时期把利率调高到十几%。

还记得当时美国的银行相应上升的存款利息，也一度高达十几%，所以别说是一般美国人，即使是外国人如有多余的钱的，也纷纷的想把钱弄到美国去存款，来“吃”偏高的利息，而不是拿去消费买贵货了。

当然，如此一来，美国商界要借钱的成本也相应高企，彼等借钱来做生意的意愿也就不高了。所以，后来到了上世纪八十年代美国的通胀是终于硬生生的被压下来了，但经济增长也要到八十年代下半旬，才算来个久违的高涨。

关注消费品物价

而当下美国的经济低迷当然没有之前那么严重，所以在美联储的眼中，三项令人担忧的经济现象里，也还是先解决通胀最为重要，因为即使经济增长更高、失业率更低，如果物价高企，那么就相等于即便人人有工作的打工仔们被变相地减薪，因为他们的可支配收入以至购买力都会相应地减少，这长远来说对经济发展，也不是一件好事。

所以，美联储所使用的通胀测量标准，也还是主要取决于个人消费品的物价的，而非只是看大宗商品的物价。也因此，美联储近几次的调整利率，也都是使劲地往上调，不是如近年来的每次0.25%，而是3倍的每次0.75%。

值得一提的是，美联储也不是要把通胀拉低到零，更不是要求物价减低的通货紧缩，而是力求把通胀维持在美联储所属意的2%左右。

这主要是因为美联储也深知，自由市场经济是很现实的，商家如果无法不时加一加价，那么彼等经商的意愿也会下降，到时萎缩的就不是通胀而是经济了。

所以，美联储认为2%能兼顾物价不高涨、商家还开心的理想通胀率的。