2022年的经济、金融和政治乱象已经暴露了预测的局限性。回想一下2021年中期时的展望，当时很少有观察家对通胀感到忧虑（我是少数担忧者中的一个）。

反映了50位私营部门预测者观点的“蓝筹”共识认为，在2022年美国消费者价格指数只会上升2.5%，然而在过去12个月里剔除了波动较大的食品和能源价格的“核心”CPI已经上涨了6%。

同样，美国联邦储备局的首选指标——核心个人消费支出指数，原本预计只上升2.7%，但如今却上升了5%。

然后当通胀确实开始激增时，许多人坚持认为这将是“过渡性的”。美联储历史上经常用来快速收紧货币政策的做法，在本月以50个基点增幅来缓和其加息之前多次将政策利率提高75个基点——几乎没有被美联储观察者观察到。三个月美国国库券收益率在2021年中期仅为0.1%，而今则为4.23%。

在这些预测失误之下，在2021年中期很少有人预测未来几年内会出现经济衰退。但现在几乎90%的蓝筹分析师都预计2023年的实际（排除通胀因素后）GDP增长将为1%或更少，还有其中约40%人认为会是零或负增长。

股市在经历了冠病封锁年的大涨之后已经进入了熊市，科技股受到巨大冲击。

政治预测的情况也没有好多少。很少有人能预测瑞典和意大利会有右翼政府上台执政，也很少有人预测本雅明·内塔尼亚胡会再次成为以色列总理。

美国大多数民调机构预计共和党将在中期选举取得“红潮”式的胜利。但该党丢失了一个参议院席位，且在众议院仅获得微弱多数，这主要是因为前总统特朗普支持的候选人在各方面都表现不佳。

2023年的情况将会如何？虽然最近有很多负面预测，政策制定者、投资者和家庭仍然需要对未来进行规划，这就需要建立一个基线预测。

混合信号

从目前情况来看美国经济发出了明显的混合信号。劳动力市场仍然相当强劲，但由于失业率为3.7%，每一个失业者对应着1.7个职位空缺，企业正在努力寻找工人。

虽然就业率已经恢复到疫情前水平，但劳动力参与依旧滞后，最令人担忧的是黄金年龄（25-54岁）的男性。

总的来说，大约有100至200万如果没有疫情干扰大概会在劳动力大军中的“失踪工人”。一些失去工作的老年工人最终提前退休，但其他劳动者却因为持续存在的健康问题，儿童保育缺乏，抑制了工作意愿的扩大的政府救济，储蓄提升（可能有一半已被提取）或者工作和生活平衡偏好的改变而未能回归。

除了持续通胀和更紧缩的货币政策（在朝向2%目标利率取得重大进展之前这些政策将继续存在），影响2023年前景的最大因素是企业将如何应对可能出现的需求减退。

企业是否会像往常一样宣布大规模裁员？又或许寻找和留住合格工人方面的困境会令它们牺牲短期利润来留住现有员工？（科技行业已经有大批人被解雇，但这是相关企业在2020年和2021年疯狂招聘的后果。）

通胀仍高企

最大的负面因素——通胀已在慢慢减弱，但它仍然比美联储的2%目标高出几倍。那么问题就在于是否可以通过放缓需求增长、解决供应链问题和收紧货币政策来迅速恢复物价稳定。

一个主要的风险是企业将提高工资以吸引或留住员工，从而催生工资-物价的螺旋式上升。

到目前为止工资增长已经滞后于物价增长（这就是为什么许多民调对象认为美国已经陷入衰退）；但不能保证这种趋势会持续。

中央银行的教义认定货币紧缩操作具有较长的可变滞后期（通常为12至18个月），而目标利率必须在一定时期内上升到预期的未来通胀率之上。

根据“蓝筹”预测2023年的通胀率预计在4%左右；根据债券市场的预测通胀率会低于3%；而根据多个消费者情绪调查通胀率将接近5%。

乐观人士预计美联储将在4.25至4.5%的当前水平上适度增加利率，而美联储设想的峰值则为5.1%。但随着美联储主席鲍威尔表示在2024年之前不会降息（回归4.1%水平），对明年年底实现一些宽松政策的希望也消退了。

但即使这个时间表也是以美联储2%的目标取得重大进展为前提。这种就业损失最小的“软着陆”在历史上也是罕见的。

强美元不利美国出口

许多其他经济体的前景甚至更加黯淡，这将加剧实现一场软着陆的难度。在从中国和欧洲到拉丁美洲、亚洲和非洲发展中国家增长乏力或彻底衰退的背景下，美元的持续走强对美国的出口是个坏消息。

随着新一届国会在1月3日开始运作，共和党人可能会阻挠总统拜登的大部分倡议（特别是在支出方面）从而减轻美联储对抗通胀时所面对的财政压力。他们将想方设法阻挠新法规的通过并加强对行政机构的监督。

众议院共和党人将通过他们自己的保守财政和国内议程，并试图让参议院接受一些将暴露出民主党人在非法移民、犯罪、支出等问题上的尴尬立场的法律。

参议院民主党人和拜登将无视大多数这些举措并作出反击，所有重大立法都有可能陷入僵局。

鉴于本届国会的可疑立法记录（已经证明它提供的任何微薄的好处都要付出太多代价），这最终可能是一件好事。

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