名家专栏

政府须果断减债/李兴裕

首相兼财政部长拿督斯里安华,对联邦政府的债务和预算外负债发出警告,这些债务和预算外负债现已达到1.5兆令吉,占国内生产总值(GDP)80%以上。

债务负担对经济有直接影响,必须立即采取行动遏制或减轻债务负担。

从长远来看,自2015年以来,联邦政府的债务与负债多年来一直在迅速膨胀。政府没有利用2008至2009年全球金融海啸前后的有利经济条件,来为未来的经济下行建立财政缓冲。这导致政府债务迅速增加至高位。

财政政策是在经济下跌周期实施,以抵消经济下行的冲击。然而,由于无法遏制在繁荣时期消费的政治压力,我们并没有限制开销,进而导致财政挥霍和/或寻租活动。因担忧选民强烈反对以及难以为继的民粹主义措施,阻碍了财政改革。

a)截至2022年12月底,联邦政府债务增加10.2%至10.8兆令吉,或占GDP的60.4%(2015年底为6305亿令吉,或占GDP 53.6%)。尽管债务占GDP的比率低于2021年底时的占GDP 63.4%(9798亿令吉),但债务水平仍创记录新高。

b)联邦政府的负债风险(包括承诺担保、一个马来西亚发展有限公司(1MDB)的债务、公私合作伙伴关系(PPP)下的各项承诺、私人融资计划(PFI)和PBLT私人有限公司旗下项目每年增长20.6%,从2015年底的1777亿令吉,增至2022年6月底的3754亿令吉。

c)截至2022年6月底,联邦政府的直接与承诺负债总额为1.42兆令吉,或占GDP的82.9%,相较于2015年底的8083亿令吉(占GDP的68.7%),平均每年增加15.1%。

偿债额年均增8.9%

预计到了今年底,联邦政府债务将占GDP的65%左右,而国债占GDP的比例将达到63%。2023年1月1日起,国债占GDP比率的上限已上调至65%,以确保第12大马计划的顺利实施。

与特定的A级同侪和区域经济体相比,大马的债务占GDP比率在2021年排名第六(最差)。在偿债开销占收入比率方面,大马在2021年排名第二,为 16.3%。大马的偿债开销占收入比率预计将从2022年的15.1%上升到2023年的16.9%,超过国际最佳水平的15%门槛。 

在2019年至2023年预算案(去年10月提呈的原2023年预算案)期间,我国的偿债额从2019年的142亿令吉增至2023年的461亿令吉,平均每年增加8.9%。

债务可持续吗?

虽然政府债务可以通过扩张性预算案(减税、增加开销、经常性的发放大笔援助金和民粹主义措施)来协助稳定国内需求,并为大量的关键与非必要投资提供资金,但这种赤字债务融资是难以为继的,将受到上述债务门槛的限制。

实证研究和各国的经验显示,高公共债务会通过扩大主权债券利差(信心效应和违约风险担忧)、排挤掉一些私人投资、降低未来公共投资的融资能力(由于借贷成本上升和财政空间有限),家庭和纳税人未雨绸缪的储蓄减少(预计政府未来将增税以融资财政赤字)和政策不确定性加剧。

限制政策落实空间

人们普遍认识到,高额和难以为继的政府债务,容易令一个经济体受到经济突变、流动资金和利率冲击的影响,这些冲击可能会以多种形式阻碍经济增长。

高债务负担不仅会增加财政成本,也会限制经济下行时期抵御经济下跌周期的财政政策落实空间。如果政府失去投资者对财政与债务永续性的信誉,更高的借贷要求会使一个国家更容易出现主权违约风险。恢复永续的财政需要政府实施可靠的中期财政整顿策略和计划。

须有强大资本盈余

高债务负担意味着大马必须建立强大的基本盈余(定义为当前政府开销扣除当前税收收入,不包括偿债开销)来偿还债务,并降低债务水平。

政府的财政赤字在2008至2019年平均占GDP的2.1%,在2020至2023年预算中扩大到占GDP的2.9%至3.9%,这意味着,联邦政府必须密切调整其收入和开销,实现永续的盈余,以遏制债务以不可持续的速度上升,并可能危及大马未来经济前景。

重要的是,需解决非利息开销与收入之间不平衡的现有问题,尤其是要控制为融资不会带来生产力的非生产性开销,或资本形成而进行的债务。

管理主权债务风险

政府须在主权债务风险失控之前,在萌芽阶段就将之解除。

当政府在财政纪律和经济增长前景方面记录不佳时,投资者可能会质疑债务负担沉重主权国家的财政和债务管理的永续性。主权财务被视为是脆弱的,将导致金融波动激烈,并抑制经济活动。因此,政府债务负担过重,可能会损害中长期经济增长前景。

政府绝不能屈服于财政疲劳,这更有可能导致负债率非常高。缺乏灌输强有力财政纪律的政治意愿,会在财政疲劳开始时导致不稳定的财政预算周期。

财政疲劳的后果是,需要进行必要的调整,来纠正难以为继的财政,债务会在较长时期内扩大,并可能带来更大和更痛苦的财政调整成本。

为了避免引起选民反弹,出于政治考量而拖累财政与债务整顿,尤其是在选举前实施痛苦的改革时,政府往往会有放慢改革步伐的趋势。

针对性巩固财政

减少居高不下的政府债务与负债,仍是一项关键的政策重点。朝着健全的财政资产负债表和可持续债务水平迈进的政策趋,对于重新获得财政缓冲和增强经济韧力至关重要。

在缺乏可靠的财政行动的情况下,财政空间与削减债务将受到更大的限制,不仅受到更高的承诺开销,而且还要应对与人口老化相关的开销与日俱增压力、环境变化和未来公共债务成本扬升。

由于未来几年利息开销增加,2023年财政预算中偿债开销预计将占总收入的16.9%,这将压缩政府的财政空间。因此,重要的是作出承诺,尽可能降低公共债务水平和债务占GDP比率,并保持削减债务的动力。

在增长放缓与通胀预期上升的环境下,尽管政府难以通过财政调整,使财政赤字和债务走上适当的下行通道,但必须避免财政开销过度扩张,因为这可能带来额外的通胀压力。

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轮值东盟主席国面临挑战/李兴裕

每当马来西亚担任东盟轮值主席国时,东盟成员国都对其给予高度评价。

政府已经做好充分准备,准备在2025年第五次担任东盟主席国。我国曾在1977年、1997年、2005年和 2015年担任东盟主席国。

大马作为有效主席国的能力将受到考验,因为她需要致力维护大马本国利益之余,也同时必须在维护地区利益和维持东盟在确保地区架构稳定之间取得平衡。

这对于大马,尤其是团结政府来说,具有重要意义,在经历2018年以来的多年政治动荡之后,重申了其作为地区重要参与者的角色。

此时正是大马担任东盟轮值主席国之时,首相拿督斯里安华可以展示其战略和经济治国方略,以及沉稳的外交技巧,以提升东盟在全球舞台上的形象和相关性。

复杂多变外交局势

全球经济处于不断变化的状态。许多问题尚未解决,大国之间的紧张局势加剧,未来可能还会有更多困难。

眼下关注的是特朗普再次当选美国总统及其对世界经济的“特朗普经济学”影响。此外,发展中国家正面临新科技快速发展和气候变化带来的破坏性影响。

安华一直对东盟、地区和全球关键问题发表坦率的评论和直言不讳的立场。这些问题包括涉及南海岛屿和海洋冲突的领土争端、缅甸局势、中东危机的升级以及持续的中美紧张关系。

预计大马作为主席国,将展示其基于建立联盟的"软外交技能",通过制定切实可行的解决方案来解决这些有争议的问题。中国和东盟普遍同意安华的主张,即所有围绕南海的敏感问题,都应通过双边或多边、闭门的方式进行协商。

东盟将在南海问题上与中国保持非对抗性的态度,这被视为确保区域安全稳定和全球贸易和航行自由的有效方式。任何紧张局势和破坏区域稳定的意图,不仅有可能损害中国与东南亚的贸易和投资关系,而且对中国也没有好处。

大马期待提出建议,推动东帝汶早日成为东盟正式成员。东帝汶于2022年在柬埔寨举行的第40届和第41届东盟峰会上获得正式观察员地位。东帝汶正式加入东盟。将增强本区域的经济,并增强其复原力。

深化东盟共同体

大马历来在推动东盟应对本区域新兴现实方面发挥着关键作用。10年前,当大马上一次于2015年担任东盟主席国时,她在制定东盟经济共同体(AEC)蓝图,以加强整个地区的经济一体化方面发挥了重要作用——其特点是商品、服务和投资的自由流动及资本与技能的更自由流通。该蓝图将于2025年结束。

这一次,人们对大马制定框架以深化东盟共同体的经济、金融和社会一体化,特别是确保更紧密的贸易与投资联系的能力寄予厚望。

3大核心战略

大马已公布了针对东盟的3大核心战略。首先,加强区域价值链和监管合作及与全球经济的联系。这对于扩大贸易与投资联系及促进区域内的数字化转型至关重要。东盟需要确保区域供应链的安全,并加强与全球经济的联系。

第二和第三项战略包括加强成员国的基本面,以及在利用彼此优势的同时,重塑、重组和重新调整其经济。

鉴于中美贸易战预计将加剧,因此需要确保全球供应链安全,深化东盟内部的金融和贸易一体化仍然是重中之重。因此,大马作为东盟主席国,必须检讨和完善扩大东盟内部各支柱合作的战略方针,更重要的是,继续加强与对话伙伴的关系,尤其是中国和美国。

加强便利化促进内贸

尽管各成员经济体努力促进区域内贸易,但目前东盟贸易仅占东盟对外贸易宗额约23%至25%,且2023年东盟大部分贸易都是与区域外国家进行的。

因此,通过加强贸易便利化和基础设施,以及简化贸易合规法规和限制,区域内部贸易还有增加的空间。

东盟是亚洲第三大经济体、世界第五大经济体,为维持强劲的消费和投资机会提供了巨大潜力。

在全球经济形势变化、投资流向重新定向以及供应链重组与多样化,以缓解地缘政治风险的背景下,东盟作为外来直接投资 (FDI) 的主要目的地,仍保持了其韧性和吸引力。

2023年,东盟的FDI流入再创新高,达到2300亿美元,连续三年位居发展中地区FDI接受国之首。

东盟除了作为全球金融和数字服务及制造业中心的竞争优势外,还在可再生能源、电动汽车、数字经济和粮食安全方面提供了强大的投资机会。

除了区域全面经济伙伴关系 (RCEP) 之外,东盟还签署了升级版东盟-澳洲-纽西兰自由贸易区,并几乎完成了升级版中国-东盟自由贸易协定 (FTA)3.0的谈判。

然而,据观察,泰国和印尼等东盟成员国也已分别于2023年与欧盟和欧亚经济联盟进行了自由贸易协定谈判。这表明它们正在探索在现有自由贸易协定之外进一步扩大贸易。

东盟共同体愿景

随着东盟经济共同体(AEC)蓝图于2025年落下帷幕,2025年也将迎来另一个重要里程碑,马来西亚将推出新的2045年东盟共同体愿景(ACV 2045),规划未来20年的东盟战略道路。

东盟领导人将通过长达1830字的2045年东盟与太平洋伙伴关系,这是东盟峰会关于制定战略计划,以实施具前瞻宣言的后续行动——这份雄心勃勃的文件,根据了解东盟的高层官员与思想家的意见,解决了广泛的课题与状况。

该蓝图旨在将东盟定位为一个充满活力、富有弹性、创新和以人为本的区域组织,强调可永续性、经济一体化、人力资本发展和科技创新作为未来支柱。

升级达成更多自贸协定

大马期待与中国、印度和东盟成员国等某些国家升级和达成一些自由贸易协定(FTA)。东盟地区是大马最大的贸易伙伴,今年首9个月占我国出口总额的 29.6% 和进口的 24%。

意识到促进东盟内部贸易和服务的重要性,成员国须简化贸易协调和效率,以及监管贸易制度的标准化,以消除贸易的技术壁垒。东盟成员国须加快数字一体化进程,建立可靠的物理基础设施和有利的贸易政策,以促进东盟各地的无缝贸易流动。

大马还提议探索东盟地区以外的经济伙伴关系,并提议在2025年举行东盟-海湾合作委员会(GCC,简称海合会)+中国峰会,以扩大这些伙伴关系。东盟-海合会是东盟与海合会之间的伙伴关系。海合会成员国包括巴林、科威特、阿曼、卡塔尔、沙地阿拉伯和阿联酋共6个国家。

东盟、海合会和中国可以共同建立创造性的伙伴关系,促进区域间合作,或通过各自成员国发展双边关系。

人们相信,这种区域间合作的新道路是分裂和多极世界中的一股积极力量。希望进一步的一体化合作,将有助全球于实现更永续的未来,因为它展示了两个区域组织和中国在追求全球关系时,分享共同目标的多样性和活力的价值。

推动去美元化

最后,大马也可以发挥推动作用,从东盟及金砖国家集团伙伴国作为一个起点,重启亚洲货币基金组织和去美元化议程。

大马已赢得中国的支持,以重启以亚洲为中心的多边金融机构计划,该计划于26年前在1997至98年亚洲金融危机后提出。

在面临障碍的同时,大马为去美元化而展开的活动

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