上周五，马来西亚首相兼财长拿督斯里安华提交了修订后的2023年财政预算案，以“昌明大马”为主题，强调经济复苏和发展。

正如人们普遍预期的那样，修订后的预算案优先考虑了降低政府债务、支持人民和中小企业、推动绿色倡议和推进数字化。

政府今年开销将达3881亿令吉，创历史新高，比上届政府的预算多出15.8亿令吉。财政赤字占生产总值（GDP）的比例将降至5%，这符合市场预期，而政府将誓言恪守财政纪律。

在声明中，安华还表示，债务达到1.5兆令吉，相等于GDP的81%令人担忧，因此需要有计划和适当的措施来提高财政韧性，以抵御全球经济衰退的威胁。

营运开销则预计下降1.2%至2891亿令吉，主要是由于商品和服务补贴以及社会援助支出减少。不过，公务员薪酬、退休费和法定机构补助金的拨款预计会增加，并维持在较高水平。

与此同时，发展开销将增加到970亿令吉，目的是在第12个马来西亚计划中期加速高质量的发展项目。教育和培训部门将获得更高的发展拨款，用于建设和升级学校、培训机构和大学，国防和安全部门将获得更高的预算。

向富人征更多税

此外，国家粮食安全一直是优先事项，农业部门的拨款分配也得到了提高。

大马政府预计2023年收入为2915亿令吉，虽然直接税收预料较高，但会被石油收入走低所抵消。

2023年预算案2.0提出了一项令人意外的建议，即提高富人的所得税率。今年中低收入者将受益，因为可征税收入介于3万5001至10万令吉之间于的税将率降低2%。

然而，可征税收入介于10万至100万令吉的高收入者，个人所得税率将提高0.5%至2%。与此同时，政府计划在2023年对奢侈品，包括手表和时装等商品征收奢侈品税，这可能会对高价商品的消费情绪产生负面影响。

此外，政府还将研究从2024年开始对非上市公司出售股份征收低税率的资本利得税。

虽然征收奢侈品税和资本利得税的计划将扩大政府的税收基础，但市场会担心政府可能会随着时间的推移扩大资本利得税。

目前，尚不清楚引入资本利得税的计划是否会促进并购活动，并鼓励企业在2024年之前上市，因为缺乏税率的细节。

关键经济预测数据一览：

1. 国内生产总值（GDP）按年增长

    ●2022年：3.0% - 4.0%之间

    ●2023年：4.0% - 5.0%之间

    ●2023年（修订）：4.5%

2. 通货膨胀率

    ●2022年：3.3%

    ●2023：2.8 - 3.3%

    ●2023年（修订）：3.3%

3. 总支出

    ●2022年：3321亿令吉

    ●2023年：3722亿令吉

    ●2023年（修订）：3881亿令吉

4. 财政赤字（占GDP）

    ●2022年：6.0%

    ●2023年：5.5%

    ●2023年（修订版）：5.0%

股债市反应平淡

2023年预算案2.0并没有给市场带来太大意外，在公布后的首个交易日，富时隆综指的盘中表现相对平淡。另一方面，债券市场也反应温和，进一步证明投资者没感到有惊喜或惊吓。

从积极方面来看，2022年征收的一次性繁荣税已被取消，投资者可能会积极看待这一点。这将使应税收入超过1亿令吉的大马企业在2023年享受较低的税率。

此外，政府重申不打算征收消费税（GST），因为食品通胀仍然很高，人民工资却很低。

大马经济的支柱——中小微企业（MSME）似乎是预算案的大赢家之一，得到了多项现金补助和减税的支持(首15万令吉的税率从17%降至15%)。

除此之外，我们认为，对于那些雇员公积金存款低于1万令吉或以下的40至54岁成员，获得额外公积金援助存款500令吉，这强烈表明政府不太可能会重新在冠病疫情时期实施的紧急公积金提款计划。

经过三次公积金特别提款计划，本地机构在国内交易所的参与率已暴跌至接近历史最低水平。在没有第四次的特别提款后，鉴于公积金局有较多的流动资金，这或许会扭转本地机构今年以来的净抛售趋势，而由本地机构持有的公司股票料不会再发生重大变化。

放眼赤字降至5%

同时，政府承诺在2023年进一步将赤字削减至5.0%（之前的目标为5.5%），这对债券投资者来说是一个好消息。

我们认为，这是积极的事态发展。由于大马的财政赤字不断扩大，一直是全球评级机构和投资者关注的问题，今年的改善应该会给投资者带来急需的安慰，对国内债券市场的信用评级是个好兆头。

大马信用评级：

●穆迪：A3

●标普：A-

●惠誉：BBB+

资料来源：彭博、iFAST汇编，

数据截至2023年2月24日