行家论股

【行家论股】龙马跃控股 牧场2026年才有贡献

分析:大众投行研究

目标价:88仙

最新进展:

龙马跃控股(RHONEMA,5278,主板消费股)持股49%的子公司A2 Fresh私人有限公司,与柔佛机构旗下的居林大马组成的联营企业Anchor集团,将负责位于柔佛三板头(Jemaluang)乳制品牧场的开发、营运与管理工作。

有关牧场将涵盖乳制品工业上游至下游营运,包括乳牛牧养、牛奶加工,到相关产品销售等业务,料于明年7月开发完成。

行家建议:

龙马跃目前没有牛奶加工厂。这个联营项目可让该公司拥有集成上下游全套的牛奶生产线,包括饲料厂房的开发与营运。奶牛食用本地饲料不仅可以降低牛奶供应链的成本,还可减少碳足迹。

我们看好龙马跃可通过这项目在南马实现业务扩展,未来每年料可生产510万公升牛奶,预计将提高我国牛奶产量10%。

然而,我们估计这联营项目不会让该公司在2025财年的净利有所增长,而且发展初期甚至还可能出现亏损。

不过,一旦牧场投入营运,我们预计将在2026至2027财年为该公司带来5%的净利增长。

综上所述,我们维持“超越大市”评级,目标价为88仙。

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名家专栏

大股东抛售后波幅大 龙马跃WA交易需小心/温世麟

向来交易量不多的龙马跃控股(RHONEMA,5278,主板消费股),凭单龙马跃WA(RHONEMA-WA)在8月21日大股东把手中凭单几乎沽清后,就发生凭单价暴涨后大跌的情况。

RHONEMA-WA在8月21日价钱,从7.5仙的大股东出售价,猛涨接近一倍至14仙。RHONEMA-WA之后在22日上涨至19仙的高位后就开始插水,并在上周四8月28日创下几乎打回原形的8.5仙的低位。

该凭单在上周五以11.5仙收市。龙马跃在这期间也一度大涨至80仙后,在上周五回调至67仙,也就是8月20日的价钱。

龙马跃主要涉足动物保健服务、动物保健产品、饲料食品供应,以及奶牛养殖等领域。

上半年净利增4%

龙马跃上周宣布了最新业绩,在截至2024年6月30日结束的首半年,龙马跃的营业额比起2023年同期,上涨了15%至1亿819万令吉。该公司的净利,则从去年首六个月的567万令吉,增加4%至593万令吉。

龙马跃的业绩报告显示,动物保健部门取得不俗的成长,但食品原料的业绩则下滑。该公司在业绩展望表示,动物保健和食品原料都是在成长中的行业,而该公司也会积极在风险管理的大前提下,把业务策略性做大。

RHONEMA-WA目前的溢价达到22%。这对一项还有一年半才到期的凭单不算太高。龙马跃母股的历史波幅因最近的波幅而较RHONEMA-WA的引伸波幅高,显得凭单理论上并不贵。

不过,最近龙马跃母子的波幅应该是来自大股东卖出凭单后的炒作。投资者要交易就要特别小心。

声明:

本文作者不持有文中公司股权。

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