续上一篇我们提到了，在团结政府领导下所提呈的第二次2023年财政预算案中，我们发现有许多利好资本市场的政策。

其中一个我想与大家分享的是，政府也计划允许“双类股上市模式”（dual class share listings），或所谓的“同股不同权”模式, 在大马交易所运用 。

“同股不同权”是指在一家公司中，拥有同样数量股份的股东之间，拥有不同的权力或权益，这种情况通常出现在公司中发行了两种或多种拥有不同投票权或其他权利的股票。

举个简单的例子，在一家公司中，管理层或创办人可能拥有A类股票，这种股票可以拥有更多的投票权和更大的决策权，而其他投资者则可以购买B类股票，这种股票虽然和A类股票的名义价值相同，但拥有较少的投票权和决策权。

例如脸书的创始人扎克伯格持有特殊股，其拥有10倍于普通股的投票权，能够对公司的决策产生重大影响。

当一家公司进行首次公开募股（IPO）时，公司创办人和管理层通常会面临一个难题：如何保持对公司的控制，同时又能够吸引更多的投资资本来支持公司的发展。

必须注意，我们通过 IPO 筹集的资金越多，老板的股权稀释就越多。在这种结构下，同股不同权的结构，就成为了一个备选方案。

当然，同股不同权也具备了各大好处与坏处，今天我们就来一一探讨。

创办人保有控制权

同股不同权的结构，可以使公司的管理层或创办人在公司上市后或股权稀释后，依然能够对公司保有控制权。

这样的股权安排，可以帮助管理层或创办人，保持对公司的长期承诺和长期战略愿景，而不用担心短期利益或外部股东的影响。

例如，谷歌的联合创始人拉里·佩奇和谢尔盖·布林，曾在公司上市前采用了同股不同权的结构，以保持对公司的控制，这使得他们能够更加专注于公司的长期发展和创新。

筹集更多资金

此外，同股不同权结构可以吸引更多的投资资本。因为这种结构可以使得公司的管理层或创办人对公司的控制保持稳定，从而降低其他投资者的风险。这可以帮助公司获得更多的资本，从而实现其长期战略目标。

例如，脸书的创始人扎克伯格，在2012年IPO前采用了同股不同权的结构，以保持对公司的控制。这种结构使得投资者对脸书的长期前景充满信心，从而帮助脸书成功地进行IPO。

当公司在面对外部压力或潜在收购时，同股不同权结构就可以起到保护公司利益或自主权的作用。这样的结构可以让公司的管理层或创始人对公司的决策保持自主性，从而保护公司的长期利益。

例如， Snap的创始人伊万·斯皮格尔和罗伯特·墨菲，在IPO时采用了同股不同权的结构以保持对公司的控制权。

他们通过持有Class C股票来实现对公司的控制，Class C股票拥有10倍的投票权，而公众持有的股票则是普通股票，每股票只有一票投票权。

缺乏制衡有隐忧

尽管同股不同权结构带来了许多优势，但也需要注意可能带来的负面影响。最大的问题是可能会是缺乏监管和制衡。

同股不同权结构可能导致公司管理层或创始人权力过于集中，缺乏外部监管和制衡机制，这可能会影响决策的透明度和责任感，潜在地对公司的长期发展和股东权益造成威胁。

另外，同股不同权结构可能会使得某些股东对公司决策缺乏投票权，这可能对他们的利益产生负面影响。

这可能导致股东之间的利益分配不公，从而可能损害公司的长期稳定性和永续性。

同股不同权结构，也可能会对公司的估值和流动性造成一定的负面影响。

由于同股不同权结构，一些股东的权益受到限制，导致这些股东难以出售股份，也可能会导致公司的股票流通性下降，从而可能使得公司的股票估值受到影响。

总之，同股不同权结构具有一些潜在的优点和缺点，公司应该根据自己的情况和目标权衡利弊，选择适合自己的公司监管结构。

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